--美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家玉米大豆周報(bào)
美國(guó)玉米和大豆現(xiàn)貨價(jià)格一直逗留在1998年夏季末形成的低點(diǎn)附近。從1998年8月至2002年3月的44個(gè)月中，伊利諾斯州中部的現(xiàn)貨大豆月平均價(jià)格浮動(dòng)區(qū)間為4.08美元（1999年7月）至5.57美元（1998年11月）。該階段的平均價(jià)格為4.68美元。2002年4月將是大豆連續(xù)在低谷徘徊的45個(gè)月份。從1998年8月到2002年3月，伊利諾斯州中部的現(xiàn)貨玉米月平均價(jià)格浮動(dòng)區(qū)間為1.58美元（2000年9月）至2.145美元（2000年5月）。該階段的平均價(jià)格為1.90美元。和大豆一樣，2002年4月是玉米價(jià)格連續(xù)在低谷徘徊的45個(gè)月份。這是自60年代以來(lái)價(jià)格在低谷逗留的最長(zhǎng)時(shí)間。
但是雖然價(jià)格自1998年以來(lái)一直處于低谷，但是現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間一直較大。拿玉米來(lái)說(shuō)，伊利諾斯州中部現(xiàn)貨日平均價(jià)格最低點(diǎn)在1.45美元（2000年8月1日），最高點(diǎn)在2.225美元（2000年5月3日）。從1998/99年至2000/01年中，每年的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)范圍在每蒲式耳0.595美元至0.775美元。對(duì)大豆來(lái)說(shuō)，伊利諾斯州中部現(xiàn)貨日平均價(jià)格最低點(diǎn)在3.875美元（1999年7月8日），最高點(diǎn)在5.795美元（1998年11月11日）。從1998/99年至2000/01年中，每年的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)范圍在1.055美元至1.92美元。
對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)年來(lái)說(shuō)，價(jià)格依然維持了低迷的格局，但交易區(qū)間已經(jīng)相對(duì)收窄。玉米的情況是，現(xiàn)貨日平均價(jià)格的波動(dòng)范圍在1.795美元（2001年10月15日）至2.03美元（2001年9月13日），差距僅有0.235美元。大豆的情況是，現(xiàn)貨大豆的日均價(jià)格的波動(dòng)范圍從3.985美元（2001年10月22日）至4.715美元（2001年9月3日），差異僅為每蒲式耳0.73美元。
這里描述的價(jià)格走勢(shì)引出兩個(gè)重要的問(wèn)題。第一，在當(dāng)前市場(chǎng)年度中現(xiàn)貨價(jià)格能突破今年頭7個(gè)半月形成的交易區(qū)間嗎？第二，現(xiàn)貨價(jià)格何時(shí)能沖出四年的極度低谷？第二個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是，“何時(shí)”價(jià)格將出現(xiàn)上漲，而非“是否”價(jià)格將出現(xiàn)上漲。
當(dāng)年市場(chǎng)年的價(jià)格范圍出現(xiàn)擴(kuò)展的可能是三種，要么現(xiàn)貨價(jià)格下跌，要么走高，要么出現(xiàn)波動(dòng)幅度擴(kuò)大。對(duì)大豆來(lái)說(shuō)，迄今為止的最低價(jià)是低于4美元，和此前三個(gè)農(nóng)事年的低點(diǎn)幅度基本保持一致。鑒于美國(guó)農(nóng)民2002年大豆播種意向?qū)⒅赶蚪档筒シN面積，因此，本市場(chǎng)年中大豆價(jià)格不可能很快再創(chuàng)新低。如果區(qū)間被拉寬，最大的可能性是現(xiàn)貨價(jià)格走高。在過(guò)去的28年中，伊利諾斯州中部最低的現(xiàn)貨價(jià)格在秋季形成（9月、10月或11月）有12次，這與今年的情況類(lèi)似。最高的現(xiàn)貨價(jià)格在過(guò)去的12年中形成的情況是，5月兩次，6月四次，7月五次，8月一次。在過(guò)去的12年中其中有5年，最高的現(xiàn)貨價(jià)格在5月、6月和7月形成。今年大豆現(xiàn)貨最高價(jià)格形成的時(shí)間可能是播種面積下降，產(chǎn)量減少得到肯定的時(shí)候。如果面積沒(méi)有減少，產(chǎn)量受到較大的威脅也可以導(dǎo)致大豆現(xiàn)貨價(jià)格沖高。
對(duì)玉米來(lái)說(shuō)，迄今為止伊利諾斯州中部最低的現(xiàn)貨價(jià)格高于前四個(gè)農(nóng)事年中出現(xiàn)的最低價(jià)位，而高價(jià)位則低于前三個(gè)農(nóng)事年中出現(xiàn)的最高價(jià)。鑒于美國(guó)農(nóng)民在2002年的玉米播種意向較高，現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間可能被新高和新低拉寬。在秋季形成最低價(jià)位的前13年中，最高價(jià)位在5月至8月出現(xiàn)的時(shí)間有12次。去年最高價(jià)位出現(xiàn)在12月。一個(gè)新的最高價(jià)位可能出現(xiàn)的條件是2002年夏季美國(guó)的產(chǎn)量受到威脅。在過(guò)去的28年中，現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)最高價(jià)位在秋季出現(xiàn)9次（類(lèi)似今年迄今為止的情況）。在那些年中，最低價(jià)位的形成在8月有六次，在7月有兩次。2002年的作物生長(zhǎng)條件良好，加上播種面積的增長(zhǎng)，因此2002年夏季現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)很可能會(huì)創(chuàng)下價(jià)格新低。
玉米和大豆價(jià)格長(zhǎng)期徘徊在低谷有幾個(gè)原因，市場(chǎng)對(duì)這些因素的重要性各有說(shuō)法。從基礎(chǔ)面看，最重要的原因自1996年以來(lái)美國(guó)和其它國(guó)家的玉米一直連續(xù)高產(chǎn)。由于缺乏價(jià)格支持，供量控制，或儲(chǔ)存計(jì)劃，市場(chǎng)價(jià)格不得不下跌，以便減少市場(chǎng)庫(kù)存。當(dāng)供量大幅減少或需求大幅增長(zhǎng)的時(shí)候，價(jià)格就會(huì)上升。需求變化相對(duì)較慢，因此價(jià)格走高更依賴(lài)于供量的減少。鑒于當(dāng)前美國(guó)和世界農(nóng)業(yè)政策，只有產(chǎn)量下降才會(huì)出現(xiàn)供量的減少。這些政策變化則很難預(yù)測(cè)。
美國(guó)玉米和大豆現(xiàn)貨價(jià)格一直逗留在1998年夏季末形成的低點(diǎn)附近。從1998年8月至2002年3月的44個(gè)月中，伊利諾斯州中部的現(xiàn)貨大豆月平均價(jià)格浮動(dòng)區(qū)間為4.08美元（1999年7月）至5.57美元（1998年11月）。該階段的平均價(jià)格為4.68美元。2002年4月將是大豆連續(xù)在低谷徘徊的45個(gè)月份。從1998年8月到2002年3月，伊利諾斯州中部的現(xiàn)貨玉米月平均價(jià)格浮動(dòng)區(qū)間為1.58美元（2000年9月）至2.145美元（2000年5月）。該階段的平均價(jià)格為1.90美元。和大豆一樣，2002年4月是玉米價(jià)格連續(xù)在低谷徘徊的45個(gè)月份。這是自60年代以來(lái)價(jià)格在低谷逗留的最長(zhǎng)時(shí)間。
但是雖然價(jià)格自1998年以來(lái)一直處于低谷，但是現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間一直較大。拿玉米來(lái)說(shuō)，伊利諾斯州中部現(xiàn)貨日平均價(jià)格最低點(diǎn)在1.45美元（2000年8月1日），最高點(diǎn)在2.225美元（2000年5月3日）。從1998/99年至2000/01年中，每年的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)范圍在每蒲式耳0.595美元至0.775美元。對(duì)大豆來(lái)說(shuō)，伊利諾斯州中部現(xiàn)貨日平均價(jià)格最低點(diǎn)在3.875美元（1999年7月8日），最高點(diǎn)在5.795美元（1998年11月11日）。從1998/99年至2000/01年中，每年的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)范圍在1.055美元至1.92美元。
對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)年來(lái)說(shuō)，價(jià)格依然維持了低迷的格局，但交易區(qū)間已經(jīng)相對(duì)收窄。玉米的情況是，現(xiàn)貨日平均價(jià)格的波動(dòng)范圍在1.795美元（2001年10月15日）至2.03美元（2001年9月13日），差距僅有0.235美元。大豆的情況是，現(xiàn)貨大豆的日均價(jià)格的波動(dòng)范圍從3.985美元（2001年10月22日）至4.715美元（2001年9月3日），差異僅為每蒲式耳0.73美元。
這里描述的價(jià)格走勢(shì)引出兩個(gè)重要的問(wèn)題。第一，在當(dāng)前市場(chǎng)年度中現(xiàn)貨價(jià)格能突破今年頭7個(gè)半月形成的交易區(qū)間嗎？第二，現(xiàn)貨價(jià)格何時(shí)能沖出四年的極度低谷？第二個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是，“何時(shí)”價(jià)格將出現(xiàn)上漲，而非“是否”價(jià)格將出現(xiàn)上漲。
當(dāng)年市場(chǎng)年的價(jià)格范圍出現(xiàn)擴(kuò)展的可能是三種，要么現(xiàn)貨價(jià)格下跌，要么走高，要么出現(xiàn)波動(dòng)幅度擴(kuò)大。對(duì)大豆來(lái)說(shuō)，迄今為止的最低價(jià)是低于4美元，和此前三個(gè)農(nóng)事年的低點(diǎn)幅度基本保持一致。鑒于美國(guó)農(nóng)民2002年大豆播種意向?qū)⒅赶蚪档筒シN面積，因此，本市場(chǎng)年中大豆價(jià)格不可能很快再創(chuàng)新低。如果區(qū)間被拉寬，最大的可能性是現(xiàn)貨價(jià)格走高。在過(guò)去的28年中，伊利諾斯州中部最低的現(xiàn)貨價(jià)格在秋季形成（9月、10月或11月）有12次，這與今年的情況類(lèi)似。最高的現(xiàn)貨價(jià)格在過(guò)去的12年中形成的情況是，5月兩次，6月四次，7月五次，8月一次。在過(guò)去的12年中其中有5年，最高的現(xiàn)貨價(jià)格在5月、6月和7月形成。今年大豆現(xiàn)貨最高價(jià)格形成的時(shí)間可能是播種面積下降，產(chǎn)量減少得到肯定的時(shí)候。如果面積沒(méi)有減少，產(chǎn)量受到較大的威脅也可以導(dǎo)致大豆現(xiàn)貨價(jià)格沖高。
對(duì)玉米來(lái)說(shuō)，迄今為止伊利諾斯州中部最低的現(xiàn)貨價(jià)格高于前四個(gè)農(nóng)事年中出現(xiàn)的最低價(jià)位，而高價(jià)位則低于前三個(gè)農(nóng)事年中出現(xiàn)的最高價(jià)。鑒于美國(guó)農(nóng)民在2002年的玉米播種意向較高，現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間可能被新高和新低拉寬。在秋季形成最低價(jià)位的前13年中，最高價(jià)位在5月至8月出現(xiàn)的時(shí)間有12次。去年最高價(jià)位出現(xiàn)在12月。一個(gè)新的最高價(jià)位可能出現(xiàn)的條件是2002年夏季美國(guó)的產(chǎn)量受到威脅。在過(guò)去的28年中，現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)最高價(jià)位在秋季出現(xiàn)9次（類(lèi)似今年迄今為止的情況）。在那些年中，最低價(jià)位的形成在8月有六次，在7月有兩次。2002年的作物生長(zhǎng)條件良好，加上播種面積的增長(zhǎng)，因此2002年夏季現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)很可能會(huì)創(chuàng)下價(jià)格新低。
玉米和大豆價(jià)格長(zhǎng)期徘徊在低谷有幾個(gè)原因，市場(chǎng)對(duì)這些因素的重要性各有說(shuō)法。從基礎(chǔ)面看，最重要的原因自1996年以來(lái)美國(guó)和其它國(guó)家的玉米一直連續(xù)高產(chǎn)。由于缺乏價(jià)格支持，供量控制，或儲(chǔ)存計(jì)劃，市場(chǎng)價(jià)格不得不下跌，以便減少市場(chǎng)庫(kù)存。當(dāng)供量大幅減少或需求大幅增長(zhǎng)的時(shí)候，價(jià)格就會(huì)上升。需求變化相對(duì)較慢，因此價(jià)格走高更依賴(lài)于供量的減少。鑒于當(dāng)前美國(guó)和世界農(nóng)業(yè)政策，只有產(chǎn)量下降才會(huì)出現(xiàn)供量的減少。這些政策變化則很難預(yù)測(cè)。
