玉米收獲單產高于預期，預計將促使農業部溫和調高玉米產量預估，不過用量預期調高將會抵消產量的增幅。分析師們預期本市場年一季度期間的用量強勁，原因是牲畜養殖行業穩步發展以及出口形勢良好。

　　☆ 產量

　　分析師們平均預計2003/04年度美國玉米產量為102.97億蒲式耳，相比之下，美國農業部在11月份供需報告中曾預計產量為102.78億蒲式耳。分析師們的預測范圍在101.81-104.33億蒲式耳之間。玉米平均單產預計為每英畝143.70蒲式耳，市場預測區間在145.30-141.80蒲式耳。美國農業部在11月份供需報告中曾預計玉米單產為每英畝143.20蒲式耳。

　　在秋季玉米收獲的后期，來自玉米種植帶的報告較為一致，普遍報道稱玉米單產高于預期，因此農業部可能會在1月份供需報告中調高玉米產量預估。毫無疑問，2003年玉米產量將達到創紀錄的水平，目前的問題是產量數據究竟大到什么程度。

　　☆ 供應和需求

　　市場預期美國農業部將把國內玉米需求預估上調5,000-10,000萬蒲式耳?？紤]到目前美國農業部的分析師已經拿到了截止到12月1日的玉米庫存數據，因此一季度玉米用量表現強勁可能為農業部提供充足的理由在1月份供需報告中大幅調整供需數據。

　　乙醇需求強勁，再加上養豬家禽行業規模的擴張，可能促使農業部提高飼料和工業用量預估，這也會幫助抵消供應提高帶來的影響。

　　美國商品公司總裁丹·羅斯預計玉米的飼料用量預估將上調2500萬蒲式耳，為57.25億蒲式耳，食品、種子和工業用量（FSI）預計上調2500萬蒲式耳，為24.75億蒲式耳，原因是乙醇加工步伐強勁。

　　北美風險管理商品公司的分析師邁克·祖佐羅稱，由于2003年11月份乙醇產量年比增長16%，而且美國農業部在12月份公布的FSI數據僅比上年高出6.6%，因此農業部可能會把FSI用量調高到25億蒲式耳，年比增長8.7%。他補充說，美國農業部上月公布的飼料和其它用量為57億蒲式耳，年比增長只有1個百分點。近來有關活牛的報告以及最新的季度活豬報告可能預示著，農業部可能也會提高飼料和其它用量預估，特別是考慮到過去六個月內活豬重量普遍提高。

　　丹·羅斯認為美國農業部會謹慎對待出口數據，不過如果下年半的玉米出口繼續保持目前的步伐，農業部可能會把出口預估上調到20億蒲式耳。

　　A.G愛德華公司副總裁比爾·內爾森稱，依據目前的出口步伐所示，他認為出口預估將會小幅上調2500-7500萬蒲式耳。在2003/04年度前18周里，美國玉米出口銷售總量達到了10.14億蒲式耳，年比增長30%，而且占到農業部全年出口預估的52.7%。出口裝船年比增長19%，達到了6.538億蒲式耳。

　　但是，中國依然是左右美國玉米出口潛力的因素，中國在出口市場上的去與留都將明顯影響到美國玉米在亞洲地區的需求。

　　培基證券公司高級分析師肖恩·邁克堪布里奇稱，美國農業部目前并不急于改變出口預估，盡管有可能小幅調整，不過他們可能想等待中國未來一個月左右的表現。

　　世界范圍內，基于天氣狀況不佳，分析師們預計農業部可能會小幅調低阿根廷和南非玉米產量預估，這可能使得本已緊張的世界玉米供應狀況進一步吃緊，不過由于美國玉米產量溫和增長，因此世界庫存的降幅可能較小。

　　美國農業部在12月份預計世界粗糧期末庫存為1.0594億蒲式耳，這是自1975年以來的最低水平。美國農業部有可能把阿根廷玉米產量預估降低50萬噸，把南非玉米產量預估下調100-150萬噸，為750萬噸。據報道稱，南非遭受了多年來最干旱的12月份。

　　☆ 季度庫存報告

　　飼料用量旺盛，再加上出口和乙醇加工數量穩定預計將會透露出一季度玉米用量強勁的跡象。分析師們預計截止到12月1日，玉米庫存為82.01億蒲式耳，預測區間在81-83.31億蒲式耳。一季度期間的玉米用量預計超過了30億蒲式耳。