玉米收獲單產(chǎn)高于預期，預計將促使農(nóng)業(yè)部溫和調(diào)高玉米產(chǎn)量預估，不過用量預期調(diào)高將會抵消產(chǎn)量的增幅。分析師們預期本市場年一季度期間的用量強勁，原因是牲畜養(yǎng)殖行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展以及出口形勢良好。
☆ 產(chǎn)量
分析師們平均預計2003/04年度美國玉米產(chǎn)量為102.97億蒲式耳，相比之下，美國農(nóng)業(yè)部在11月份供需報告中曾預計產(chǎn)量為102.78億蒲式耳。分析師們的預測范圍在101.81-104.33億蒲式耳之間。玉米平均單產(chǎn)預計為每英畝143.70蒲式耳，市場預測區(qū)間在145.30-141.80蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部在11月份供需報告中曾預計玉米單產(chǎn)為每英畝143.20蒲式耳。
在秋季玉米收獲的后期，來自玉米種植帶的報告較為一致，普遍報道稱玉米單產(chǎn)高于預期，因此農(nóng)業(yè)部可能會在1月份供需報告中調(diào)高玉米產(chǎn)量預估。毫無疑問，2003年玉米產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的水平，目前的問題是產(chǎn)量數(shù)據(jù)究竟大到什么程度。
☆ 供應和需求
市場預期美國農(nóng)業(yè)部將把國內(nèi)玉米需求預估上調(diào)5,000-10,000萬蒲式耳。考慮到目前美國農(nóng)業(yè)部的分析師已經(jīng)拿到了截止到12月1日的玉米庫存數(shù)據(jù)，因此一季度玉米用量表現(xiàn)強勁可能為農(nóng)業(yè)部提供充足的理由在1月份供需報告中大幅調(diào)整供需數(shù)據(jù)。
乙醇需求強勁，再加上養(yǎng)豬家禽行業(yè)規(guī)模的擴張，可能促使農(nóng)業(yè)部提高飼料和工業(yè)用量預估，這也會幫助抵消供應提高帶來的影響。
美國商品公司總裁丹·羅斯預計玉米的飼料用量預估將上調(diào)2500萬蒲式耳，為57.25億蒲式耳，食品、種子和工業(yè)用量（FSI）預計上調(diào)2500萬蒲式耳，為24.75億蒲式耳，原因是乙醇加工步伐強勁。
北美風險管理商品公司的分析師邁克·祖佐羅稱，由于2003年11月份乙醇產(chǎn)量年比增長16%，而且美國農(nóng)業(yè)部在12月份公布的FSI數(shù)據(jù)僅比上年高出6.6%，因此農(nóng)業(yè)部可能會把FSI用量調(diào)高到25億蒲式耳，年比增長8.7%。他補充說，美國農(nóng)業(yè)部上月公布的飼料和其它用量為57億蒲式耳，年比增長只有1個百分點。近來有關活牛的報告以及最新的季度活豬報告可能預示著，農(nóng)業(yè)部可能也會提高飼料和其它用量預估，特別是考慮到過去六個月內(nèi)活豬重量普遍提高。
丹·羅斯認為美國農(nóng)業(yè)部會謹慎對待出口數(shù)據(jù)，不過如果下年半的玉米出口繼續(xù)保持目前的步伐，農(nóng)業(yè)部可能會把出口預估上調(diào)到20億蒲式耳。
A.G愛德華公司副總裁比爾·內(nèi)爾森稱，依據(jù)目前的出口步伐所示，他認為出口預估將會小幅上調(diào)2500-7500萬蒲式耳。在2003/04年度前18周里，美國玉米出口銷售總量達到了10.14億蒲式耳，年比增長30%，而且占到農(nóng)業(yè)部全年出口預估的52.7%。出口裝船年比增長19%，達到了6.538億蒲式耳。
但是，中國依然是左右美國玉米出口潛力的因素，中國在出口市場上的去與留都將明顯影響到美國玉米在亞洲地區(qū)的需求。
培基證券公司高級分析師肖恩·邁克堪布里奇稱，美國農(nóng)業(yè)部目前并不急于改變出口預估，盡管有可能小幅調(diào)整，不過他們可能想等待中國未來一個月左右的表現(xiàn)。
世界范圍內(nèi)，基于天氣狀況不佳，分析師們預計農(nóng)業(yè)部可能會小幅調(diào)低阿根廷和南非玉米產(chǎn)量預估，這可能使得本已緊張的世界玉米供應狀況進一步吃緊，不過由于美國玉米產(chǎn)量溫和增長，因此世界庫存的降幅可能較小。
美國農(nóng)業(yè)部在12月份預計世界粗糧期末庫存為1.0594億蒲式耳，這是自1975年以來的最低水平。美國農(nóng)業(yè)部有可能把阿根廷玉米產(chǎn)量預估降低50萬噸，把南非玉米產(chǎn)量預估下調(diào)100-150萬噸，為750萬噸。據(jù)報道稱，南非遭受了多年來最干旱的12月份。
☆ 季度庫存報告
飼料用量旺盛，再加上出口和乙醇加工數(shù)量穩(wěn)定預計將會透露出一季度玉米用量強勁的跡象。分析師們預計截止到12月1日，玉米庫存為82.01億蒲式耳，預測區(qū)間在81-83.31億蒲式耳。一季度期間的玉米用量預計超過了30億蒲式耳。
