一、9月份美國農(nóng)業(yè)部玉米產(chǎn)量估計(jì)值高于所有貿(mào)易商預(yù)期，模式預(yù)期單產(chǎn)下降
美國農(nóng)業(yè)部9月份對美國玉米產(chǎn)量估計(jì)值為92.38億蒲式耳，比8月份估計(jì)值僅僅低2800萬蒲式耳。貿(mào)易商平均估計(jì)值比美國農(nóng)業(yè)部9月份估計(jì)低1.85億蒲式耳。9月份對玉米估計(jì)值比年度估計(jì)值平均低1.3%。有2/3概率最終玉米產(chǎn)量處于88.06--96.70億蒲式耳之間。根據(jù)這種方法，預(yù)期年度玉米產(chǎn)量為93.58億蒲式耳。
估計(jì)年度玉米產(chǎn)量有一種替代性方法是對9月份估計(jì)值低于8月份年份進(jìn)行對比分析，今年就是這種情況。自從1950年以來，有45%的概率9月份產(chǎn)量報(bào)告低于8月份。這其中有48%的概率，年度產(chǎn)量估計(jì)值低于9月份估計(jì)值。因此，即使9月份產(chǎn)量報(bào)告低于8月份，我們同樣不能得出結(jié)論聲稱年度玉米產(chǎn)量是高于9月份估計(jì)值或者低于9月份估計(jì)值。美國農(nóng)業(yè)部周度出口檢測報(bào)告顯示自從9月上旬以來玉米作物狀況得以改善。截止到9月30日，全國玉米作物狀況（基于成熟百分比）是否僅僅比22年平均值低2天。
相類似，完成了21%的玉米收獲，僅僅略高于年度同期平均值。使用周度玉米作物狀況以及成熟百分比，可能對最終玉米單產(chǎn)作出預(yù)測。預(yù)期玉米單產(chǎn)為130.7蒲式耳/英畝，比美國農(nóng)業(yè)部9月份估計(jì)值133.5蒲式耳/英畝低2.8蒲式耳。模式預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差為3.2蒲式耳。
在這些材料被準(zhǔn)備時(shí)，西玉米帶和平原北部部分地區(qū)出現(xiàn)霜凍。但是在那些氣溫低于28攝氏度地區(qū)大部分玉米已經(jīng)成熟。威斯康星州玉米遭受損失。
二、高粱作物狀況是16年最低
美國農(nóng)業(yè)部估計(jì)美國高粱產(chǎn)量為5.37億蒲式耳，比8月份估計(jì)低700萬蒲式耳，但是比去年產(chǎn)量高6700萬蒲式耳。高粱作物狀況是16年來最低。高粱收獲低于去年，但是高于過去16年平均線。
使用高粱周度作物狀況以及成熟百分比可以對最終高粱單產(chǎn)作出預(yù)測。預(yù)期高粱單產(chǎn)為61.4蒲式耳/英畝，比美國農(nóng)業(yè)部9月份報(bào)告61.2蒲式耳/英畝高0.2蒲式耳。模式預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差為1.7蒲式耳。
三、玉米出口低于進(jìn)程表，高粱出口良好
盡管官方市場年度對于玉米和高粱僅僅才開始，但是（基于1975-2000年數(shù)據(jù)）截止到10月初，玉米定購數(shù)平均值為30%，高粱為33%。今年玉米出口承諾數(shù)為4.25億蒲式耳，比去年減少2700萬蒲式耳。同期玉米出口定單平均值約為5.46億蒲式耳。今年10月初數(shù)據(jù)顯示僅僅只完成了美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期19.75億蒲式耳出口的22%。現(xiàn)在為時(shí)過早而不能斷定新玉米出口是否遭受嚴(yán)重阻礙。有6個(gè)其它年份10月初出口承諾數(shù)跟最終出口量是較低甚至更低。對單一國家出口今年相對去年比較顯著的是對日本出口承諾數(shù)為1.48億蒲式耳。跟去年不變。同期日本訂購平均數(shù)量為1.73億蒲式耳，占該國年度購買總量的35%。對南韓出口承諾數(shù)為1600萬蒲式耳，相比較去年為3200萬蒲式耳。
高粱出口承諾數(shù)為7700萬蒲式耳，比去年高3100萬蒲式耳。今年目前的數(shù)據(jù)占美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期出口總量2.4億蒲式耳的32%。因此現(xiàn)在看來高粱出口將遠(yuǎn)超過滿足美國農(nóng)業(yè)部最后預(yù)測。對日本高粱出口承諾數(shù)為2500萬蒲式耳，高于去年1000萬蒲式耳。對墨西哥出口承諾數(shù)創(chuàng)記錄為5000萬蒲式耳，比去年同期高1900萬蒲式耳。
四、玉米價(jià)格可能按正常的季節(jié)模式出現(xiàn)
如果年度玉米產(chǎn)量比9月份估計(jì)值跌幅低于2－3%，那么收獲壓力可能是12月玉米期貨合約下探到合約低位2.03美元/蒲式耳。但是這將低于通過季節(jié)性模式對近期玉米合約月度平均價(jià)格作出的預(yù)測。季節(jié)性價(jià)格通常被作為基準(zhǔn)價(jià)格，美國農(nóng)業(yè)部9月份價(jià)格中點(diǎn)預(yù)期為2.15美元/蒲式耳。這將作為正常年份全國現(xiàn)貨價(jià)格的基準(zhǔn)。使用該方法對期貨價(jià)格作出預(yù)測有幾點(diǎn)需要注意。首先，美國農(nóng)業(yè)部9月份供需預(yù)測可能出現(xiàn)錯(cuò)誤，或者價(jià)格的預(yù)期是不正確的。此外，期貨價(jià)格每年季節(jié)性變化有較大的波動(dòng)。例如，11月合約平均價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)離差為正負(fù)0.15美元/蒲式耳。此外，有可能目前期貨價(jià)格低于10月份預(yù)測的低位，可能意味著玉米供應(yīng)量增加，需求量下降，或者兩者因素共同作用，2001/02年度玉米期末庫存量將遠(yuǎn)低于目前預(yù)測。
在收獲季節(jié)價(jià)格低位建立后，那么市場年度剩余月份價(jià)格模式將類似于其他正常農(nóng)作物年度。典型的正常年份中，季節(jié)性最低價(jià)格在收獲季節(jié)出現(xiàn)，其后一直到6月和7月份價(jià)格處于上升通道。10月8日7月玉米期貨價(jià)格為2.40美元/蒲式耳。如果對基本面的分析正確并且市場如同其他正常年份出現(xiàn)的周期性，那么7月玉米期貨合約將非常接近于美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)測價(jià)格水平。
美國農(nóng)業(yè)部9月份對美國玉米產(chǎn)量估計(jì)值為92.38億蒲式耳，比8月份估計(jì)值僅僅低2800萬蒲式耳。貿(mào)易商平均估計(jì)值比美國農(nóng)業(yè)部9月份估計(jì)低1.85億蒲式耳。9月份對玉米估計(jì)值比年度估計(jì)值平均低1.3%。有2/3概率最終玉米產(chǎn)量處于88.06--96.70億蒲式耳之間。根據(jù)這種方法，預(yù)期年度玉米產(chǎn)量為93.58億蒲式耳。
估計(jì)年度玉米產(chǎn)量有一種替代性方法是對9月份估計(jì)值低于8月份年份進(jìn)行對比分析，今年就是這種情況。自從1950年以來，有45%的概率9月份產(chǎn)量報(bào)告低于8月份。這其中有48%的概率，年度產(chǎn)量估計(jì)值低于9月份估計(jì)值。因此，即使9月份產(chǎn)量報(bào)告低于8月份，我們同樣不能得出結(jié)論聲稱年度玉米產(chǎn)量是高于9月份估計(jì)值或者低于9月份估計(jì)值。美國農(nóng)業(yè)部周度出口檢測報(bào)告顯示自從9月上旬以來玉米作物狀況得以改善。截止到9月30日，全國玉米作物狀況（基于成熟百分比）是否僅僅比22年平均值低2天。
相類似，完成了21%的玉米收獲，僅僅略高于年度同期平均值。使用周度玉米作物狀況以及成熟百分比，可能對最終玉米單產(chǎn)作出預(yù)測。預(yù)期玉米單產(chǎn)為130.7蒲式耳/英畝，比美國農(nóng)業(yè)部9月份估計(jì)值133.5蒲式耳/英畝低2.8蒲式耳。模式預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差為3.2蒲式耳。
在這些材料被準(zhǔn)備時(shí)，西玉米帶和平原北部部分地區(qū)出現(xiàn)霜凍。但是在那些氣溫低于28攝氏度地區(qū)大部分玉米已經(jīng)成熟。威斯康星州玉米遭受損失。
二、高粱作物狀況是16年最低
美國農(nóng)業(yè)部估計(jì)美國高粱產(chǎn)量為5.37億蒲式耳，比8月份估計(jì)低700萬蒲式耳，但是比去年產(chǎn)量高6700萬蒲式耳。高粱作物狀況是16年來最低。高粱收獲低于去年，但是高于過去16年平均線。
使用高粱周度作物狀況以及成熟百分比可以對最終高粱單產(chǎn)作出預(yù)測。預(yù)期高粱單產(chǎn)為61.4蒲式耳/英畝，比美國農(nóng)業(yè)部9月份報(bào)告61.2蒲式耳/英畝高0.2蒲式耳。模式預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差為1.7蒲式耳。
三、玉米出口低于進(jìn)程表，高粱出口良好
盡管官方市場年度對于玉米和高粱僅僅才開始，但是（基于1975-2000年數(shù)據(jù)）截止到10月初，玉米定購數(shù)平均值為30%，高粱為33%。今年玉米出口承諾數(shù)為4.25億蒲式耳，比去年減少2700萬蒲式耳。同期玉米出口定單平均值約為5.46億蒲式耳。今年10月初數(shù)據(jù)顯示僅僅只完成了美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期19.75億蒲式耳出口的22%。現(xiàn)在為時(shí)過早而不能斷定新玉米出口是否遭受嚴(yán)重阻礙。有6個(gè)其它年份10月初出口承諾數(shù)跟最終出口量是較低甚至更低。對單一國家出口今年相對去年比較顯著的是對日本出口承諾數(shù)為1.48億蒲式耳。跟去年不變。同期日本訂購平均數(shù)量為1.73億蒲式耳，占該國年度購買總量的35%。對南韓出口承諾數(shù)為1600萬蒲式耳，相比較去年為3200萬蒲式耳。
高粱出口承諾數(shù)為7700萬蒲式耳，比去年高3100萬蒲式耳。今年目前的數(shù)據(jù)占美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期出口總量2.4億蒲式耳的32%。因此現(xiàn)在看來高粱出口將遠(yuǎn)超過滿足美國農(nóng)業(yè)部最后預(yù)測。對日本高粱出口承諾數(shù)為2500萬蒲式耳，高于去年1000萬蒲式耳。對墨西哥出口承諾數(shù)創(chuàng)記錄為5000萬蒲式耳，比去年同期高1900萬蒲式耳。
四、玉米價(jià)格可能按正常的季節(jié)模式出現(xiàn)
如果年度玉米產(chǎn)量比9月份估計(jì)值跌幅低于2－3%，那么收獲壓力可能是12月玉米期貨合約下探到合約低位2.03美元/蒲式耳。但是這將低于通過季節(jié)性模式對近期玉米合約月度平均價(jià)格作出的預(yù)測。季節(jié)性價(jià)格通常被作為基準(zhǔn)價(jià)格，美國農(nóng)業(yè)部9月份價(jià)格中點(diǎn)預(yù)期為2.15美元/蒲式耳。這將作為正常年份全國現(xiàn)貨價(jià)格的基準(zhǔn)。使用該方法對期貨價(jià)格作出預(yù)測有幾點(diǎn)需要注意。首先，美國農(nóng)業(yè)部9月份供需預(yù)測可能出現(xiàn)錯(cuò)誤，或者價(jià)格的預(yù)期是不正確的。此外，期貨價(jià)格每年季節(jié)性變化有較大的波動(dòng)。例如，11月合約平均價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)離差為正負(fù)0.15美元/蒲式耳。此外，有可能目前期貨價(jià)格低于10月份預(yù)測的低位，可能意味著玉米供應(yīng)量增加，需求量下降，或者兩者因素共同作用，2001/02年度玉米期末庫存量將遠(yuǎn)低于目前預(yù)測。
在收獲季節(jié)價(jià)格低位建立后，那么市場年度剩余月份價(jià)格模式將類似于其他正常農(nóng)作物年度。典型的正常年份中，季節(jié)性最低價(jià)格在收獲季節(jié)出現(xiàn)，其后一直到6月和7月份價(jià)格處于上升通道。10月8日7月玉米期貨價(jià)格為2.40美元/蒲式耳。如果對基本面的分析正確并且市場如同其他正常年份出現(xiàn)的周期性，那么7月玉米期貨合約將非常接近于美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)測價(jià)格水平。
