前言：
不知不覺中，時間悄然進(jìn)入8月下旬，整個期貨市場已經(jīng)從4月份以來，國家采取宏觀調(diào)控引發(fā)期貨市場暴跌行情，導(dǎo)致短期內(nèi)資金迅速流失，目前隨著整體市場信心的恢復(fù)，大多數(shù)投資者已經(jīng)開始
從這種短暫的創(chuàng)傷中恢復(fù)過來，并且隨著新品種的不斷上市與預(yù)期確定推出，表明國家對于期貨市場將繼續(xù)采取穩(wěn)定發(fā)展的方針政策，一段時間下來，我們有必要整理一下思路，認(rèn)真總結(jié)回顧，4個月以來整個期貨市場的發(fā)展變化。
A：發(fā)展篇
發(fā)展方面，新品種的先后推出奠定中國期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)
首先，6月1日鄭州商品交易所率先推出棉花期貨，棉花期貨的推出，引發(fā)業(yè)界對于期貨市場繼續(xù)發(fā)展開拓的積極性，從棉花開始，到上海期貨交易所經(jīng)過三年的精心準(zhǔn)備以推出燃料油期貨為先機(jī)，打開了石油期貨之門，在8月份大連商品所最后深刻宣布即將推出玉米期貨，三大交易所在2004年各推出一個具有明顯符合自身條件，具有地域優(yōu)勢的新品種，三大交易所在本年度推出三大新品種，可謂是為2004年以及隨后幾年的發(fā)展，奠定一個基礎(chǔ)，品種的增加，為符合交易條件場外增量資金入駐期貨市場打下先機(jī)，由于新品種的推出，其無論市場對其的熟悉程度，還是品種自身需要一個活躍的過程，在經(jīng)過2004年的熱身之后，大膽預(yù)言，2005年整個期貨市場隨著增量資金的不斷涌入，資金存量將大幅度增加，同時行情也將日趨活躍。
B：行情篇
行情方面，4個月的運(yùn)行周期，自4月份由于國家宏觀調(diào)控所引發(fā)的下跌行情，有望在短期內(nèi)得到抑制，時間周期的循環(huán)點(diǎn)上，基本上可以提供短期反彈的基礎(chǔ)條件。
4月份，由于行情暴跌，整個市場虧損面較大，由于熱情追漲的投機(jī)資金受到創(chuàng)傷較為嚴(yán)重，尤其在一些主力資金相對較為集中的品種上，諸如天然橡膠、鋁、小麥等品種。大連大豆期貨行情，一直是期貨市場相對穩(wěn)健的交易品種，其無論市場規(guī)模還是參與深度與廣大，顯示出成熟的大品種風(fēng)范。技術(shù)圖表上顯示，期價仍然運(yùn)行在較為明顯的下跌通道中，從高點(diǎn)到近期的低點(diǎn)下跌幅度也超過千元/噸，8月中旬隨著美國農(nóng)業(yè)部報告，對本年度產(chǎn)量評估的大幅調(diào)低，從外盤開始行情展開反彈，但我們觀察內(nèi)盤大連大豆，在明顯呈現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，對美盤的反彈表現(xiàn)出較為消極的態(tài)度。
原因筆者認(rèn)為主要有以下兩點(diǎn)，第一：在前期美盤暴跌過程中，DCE盤整體市場下跌的幅度明顯要小于CBOT，因此DCE期貨價格的定位相比外盤而言，明顯呈現(xiàn)偏高狀態(tài)，第二在下跌過程曾出現(xiàn)過，國內(nèi)某些大型油脂企業(yè)為了保護(hù)市場價格，尤其是豆粕價格，在國內(nèi)期貨市場，不斷試圖以現(xiàn)貨優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，來阻擋大豆和豆粕期貨行情的下跌，這一點(diǎn)我們9月大豆與9月豆粕先后在6月下旬與7月下旬出現(xiàn)過短暫逼倉可窺探出來，但隨后的運(yùn)行來看，試圖逼倉以來獲取投機(jī)利潤同時達(dá)到控制價格下跌目的在目前的市場狀況下，成功概率非常之低，最終都以放棄收場。第三，由于價格在長達(dá)近4個月的下跌過程，無論是大豆還是豆粕各合約下跌幅度均已經(jīng)超過千元/噸，因此不斷引發(fā)抄底部買盤的介入來試圖探測底部，這種操作，短期內(nèi)看似有效，即使不能扭轉(zhuǎn)跌勢，但是憑借龐大的資金實力，短期內(nèi)還是能夠?qū)r格的下跌速度降低，下跌幅度收斂，但是鑒于大豆其大品種所具有龐大資金體系與市場廣大，大資金的逆勢抄底還是很難扭轉(zhuǎn)市場的趨勢。因此，在失去買入熱情之后，價格在目前的反彈走勢中，也呈現(xiàn)出步履蹣跚的狀態(tài)。對于大豆期貨后市的觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為經(jīng)過弱勢反彈后，作為季節(jié)性的弱勢合約，大豆、豆粕期貨價格與現(xiàn)貨價格都將再下一城，11月期貨合約有望在交割前完成對新一年開秤價格的回歸，預(yù)期今年東北產(chǎn)區(qū)新豆的開秤價格在1.15-1.20元/斤之間，折合2300-2400元/噸。
同樣做為農(nóng)產(chǎn)品的小麥期貨行情，在經(jīng)過一輪暴跌之后，從現(xiàn)貨角度來分析，目前的期貨價格定位已經(jīng)處于相對的偏低位置上，但即使如此由于缺乏資金的深度參與，期貨價格在目前較低的水平上，也只能呈現(xiàn)出窄幅度波動的震蕩整理格局，很難出現(xiàn)大的上漲行情，但同樣下跌的空間也隨著時間的推移逐漸收斂。目前小麥現(xiàn)貨市場，新麥的收購進(jìn)度整體變緩，雖然有個別省份新麥的收購進(jìn)度不斷加快，但偏低價格已經(jīng)大體不表明秋麥上市的階段性低價定位，同時需求方面，國內(nèi)食品加工廠開始為國慶、中秋兩節(jié)期間的集中供應(yīng)增加存糧的儲備，小麥現(xiàn)貨目前已經(jīng)開始體現(xiàn)出季節(jié)性逐漸趨旺的特點(diǎn)。期貨市場上，小麥期貨行情的上漲，需要資金的推動，否則我們只能在等待中看到期貨行情小幅度的自然性上揚(yáng)。
金屬市場，四月份以來，上海期貨市場，銅、鋁期貨品種，甚至包括天然橡膠均未能擺脫宏觀調(diào)控的殺傷作用。由于基本面供需層面的不一樣，導(dǎo)致在近幾個月中，銅市的整體表現(xiàn)要明顯的強(qiáng)于鋁市，導(dǎo)致上海期貨交易所在較長一段時間維持著銅強(qiáng)鋁弱的特點(diǎn)。鑒于，LME市場3月期銅具有明顯的逼倉痕跡，在8月份第三周的周三完成交割之后，外盤能否企穩(wěn)高位，繼續(xù)相對高位區(qū)間的強(qiáng)勢震蕩行情，仍有待觀察，但本周三隨著倫敦市場突然冒出3萬多噸的隱性庫存，使筆者對銅市的后市開始持有不樂觀的態(tài)度。
而作為小品種的天然橡膠期貨行情，在近4個月走勢中，更是呈現(xiàn)出劇烈震蕩的特征，主力資金在承接7月合約大量實盤買單以后，整體市場的交易情況陷入短暫的沉寂當(dāng)中，這種沉寂狀態(tài)，估計伴隨期貨庫存的消化過程會持續(xù)較長一段時間，畢竟期貨倉庫中20多萬噸的期貨庫存說不大卻也是一個不小數(shù)目。目前給天然橡膠市場，無論是現(xiàn)貨還是期貨做一個準(zhǔn)確定位，就是適度的休息是為了更好的工作，天然橡膠是筆者從事多年期貨以來，認(rèn)為最好同時又是最具有投資價值的期貨品種，因為它比其他品種更象期貨本身的特質(zhì)。至于后市，筆者7月份完成產(chǎn)銷區(qū)的調(diào)研，得出的結(jié)論是供需兩不旺，但是合成膠價格與天然橡膠在形成倒掛之后，將引發(fā)市場的采購由合成膠轉(zhuǎn)向天然橡膠，從而抑制住由于期貨因素而處于下跌趨勢中的期貨價格與現(xiàn)貨價格，如果扭轉(zhuǎn)不小下跌趨勢，但至少合成膠市場價高物稀的狀態(tài)，會抑制住目前天然橡膠的下跌空間。
綜上所述，前景是美好的，道路是曲折的，讓我們在期待新品種上市與活躍的今天，認(rèn)真的做好每一天該做的事情，與中國期貨市場一起在風(fēng)雨中成長！
不知不覺中，時間悄然進(jìn)入8月下旬，整個期貨市場已經(jīng)從4月份以來，國家采取宏觀調(diào)控引發(fā)期貨市場暴跌行情，導(dǎo)致短期內(nèi)資金迅速流失，目前隨著整體市場信心的恢復(fù)，大多數(shù)投資者已經(jīng)開始
從這種短暫的創(chuàng)傷中恢復(fù)過來，并且隨著新品種的不斷上市與預(yù)期確定推出，表明國家對于期貨市場將繼續(xù)采取穩(wěn)定發(fā)展的方針政策，一段時間下來，我們有必要整理一下思路，認(rèn)真總結(jié)回顧，4個月以來整個期貨市場的發(fā)展變化。
A：發(fā)展篇
發(fā)展方面，新品種的先后推出奠定中國期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)
首先，6月1日鄭州商品交易所率先推出棉花期貨，棉花期貨的推出，引發(fā)業(yè)界對于期貨市場繼續(xù)發(fā)展開拓的積極性，從棉花開始，到上海期貨交易所經(jīng)過三年的精心準(zhǔn)備以推出燃料油期貨為先機(jī)，打開了石油期貨之門，在8月份大連商品所最后深刻宣布即將推出玉米期貨，三大交易所在2004年各推出一個具有明顯符合自身條件，具有地域優(yōu)勢的新品種，三大交易所在本年度推出三大新品種，可謂是為2004年以及隨后幾年的發(fā)展，奠定一個基礎(chǔ)，品種的增加，為符合交易條件場外增量資金入駐期貨市場打下先機(jī)，由于新品種的推出，其無論市場對其的熟悉程度，還是品種自身需要一個活躍的過程，在經(jīng)過2004年的熱身之后，大膽預(yù)言，2005年整個期貨市場隨著增量資金的不斷涌入，資金存量將大幅度增加，同時行情也將日趨活躍。
B：行情篇
行情方面，4個月的運(yùn)行周期，自4月份由于國家宏觀調(diào)控所引發(fā)的下跌行情，有望在短期內(nèi)得到抑制，時間周期的循環(huán)點(diǎn)上，基本上可以提供短期反彈的基礎(chǔ)條件。
4月份，由于行情暴跌，整個市場虧損面較大，由于熱情追漲的投機(jī)資金受到創(chuàng)傷較為嚴(yán)重，尤其在一些主力資金相對較為集中的品種上，諸如天然橡膠、鋁、小麥等品種。大連大豆期貨行情，一直是期貨市場相對穩(wěn)健的交易品種，其無論市場規(guī)模還是參與深度與廣大，顯示出成熟的大品種風(fēng)范。技術(shù)圖表上顯示，期價仍然運(yùn)行在較為明顯的下跌通道中，從高點(diǎn)到近期的低點(diǎn)下跌幅度也超過千元/噸，8月中旬隨著美國農(nóng)業(yè)部報告，對本年度產(chǎn)量評估的大幅調(diào)低，從外盤開始行情展開反彈，但我們觀察內(nèi)盤大連大豆，在明顯呈現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，對美盤的反彈表現(xiàn)出較為消極的態(tài)度。
原因筆者認(rèn)為主要有以下兩點(diǎn)，第一：在前期美盤暴跌過程中，DCE盤整體市場下跌的幅度明顯要小于CBOT，因此DCE期貨價格的定位相比外盤而言，明顯呈現(xiàn)偏高狀態(tài)，第二在下跌過程曾出現(xiàn)過，國內(nèi)某些大型油脂企業(yè)為了保護(hù)市場價格，尤其是豆粕價格，在國內(nèi)期貨市場，不斷試圖以現(xiàn)貨優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，來阻擋大豆和豆粕期貨行情的下跌，這一點(diǎn)我們9月大豆與9月豆粕先后在6月下旬與7月下旬出現(xiàn)過短暫逼倉可窺探出來，但隨后的運(yùn)行來看，試圖逼倉以來獲取投機(jī)利潤同時達(dá)到控制價格下跌目的在目前的市場狀況下，成功概率非常之低，最終都以放棄收場。第三，由于價格在長達(dá)近4個月的下跌過程，無論是大豆還是豆粕各合約下跌幅度均已經(jīng)超過千元/噸，因此不斷引發(fā)抄底部買盤的介入來試圖探測底部，這種操作，短期內(nèi)看似有效，即使不能扭轉(zhuǎn)跌勢，但是憑借龐大的資金實力，短期內(nèi)還是能夠?qū)r格的下跌速度降低，下跌幅度收斂，但是鑒于大豆其大品種所具有龐大資金體系與市場廣大，大資金的逆勢抄底還是很難扭轉(zhuǎn)市場的趨勢。因此，在失去買入熱情之后，價格在目前的反彈走勢中，也呈現(xiàn)出步履蹣跚的狀態(tài)。對于大豆期貨后市的觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為經(jīng)過弱勢反彈后，作為季節(jié)性的弱勢合約，大豆、豆粕期貨價格與現(xiàn)貨價格都將再下一城，11月期貨合約有望在交割前完成對新一年開秤價格的回歸，預(yù)期今年東北產(chǎn)區(qū)新豆的開秤價格在1.15-1.20元/斤之間，折合2300-2400元/噸。
同樣做為農(nóng)產(chǎn)品的小麥期貨行情，在經(jīng)過一輪暴跌之后，從現(xiàn)貨角度來分析，目前的期貨價格定位已經(jīng)處于相對的偏低位置上，但即使如此由于缺乏資金的深度參與，期貨價格在目前較低的水平上，也只能呈現(xiàn)出窄幅度波動的震蕩整理格局，很難出現(xiàn)大的上漲行情，但同樣下跌的空間也隨著時間的推移逐漸收斂。目前小麥現(xiàn)貨市場，新麥的收購進(jìn)度整體變緩，雖然有個別省份新麥的收購進(jìn)度不斷加快，但偏低價格已經(jīng)大體不表明秋麥上市的階段性低價定位，同時需求方面，國內(nèi)食品加工廠開始為國慶、中秋兩節(jié)期間的集中供應(yīng)增加存糧的儲備，小麥現(xiàn)貨目前已經(jīng)開始體現(xiàn)出季節(jié)性逐漸趨旺的特點(diǎn)。期貨市場上，小麥期貨行情的上漲，需要資金的推動，否則我們只能在等待中看到期貨行情小幅度的自然性上揚(yáng)。
金屬市場，四月份以來，上海期貨市場，銅、鋁期貨品種，甚至包括天然橡膠均未能擺脫宏觀調(diào)控的殺傷作用。由于基本面供需層面的不一樣，導(dǎo)致在近幾個月中，銅市的整體表現(xiàn)要明顯的強(qiáng)于鋁市，導(dǎo)致上海期貨交易所在較長一段時間維持著銅強(qiáng)鋁弱的特點(diǎn)。鑒于，LME市場3月期銅具有明顯的逼倉痕跡，在8月份第三周的周三完成交割之后，外盤能否企穩(wěn)高位，繼續(xù)相對高位區(qū)間的強(qiáng)勢震蕩行情，仍有待觀察，但本周三隨著倫敦市場突然冒出3萬多噸的隱性庫存，使筆者對銅市的后市開始持有不樂觀的態(tài)度。
而作為小品種的天然橡膠期貨行情，在近4個月走勢中，更是呈現(xiàn)出劇烈震蕩的特征，主力資金在承接7月合約大量實盤買單以后，整體市場的交易情況陷入短暫的沉寂當(dāng)中，這種沉寂狀態(tài)，估計伴隨期貨庫存的消化過程會持續(xù)較長一段時間，畢竟期貨倉庫中20多萬噸的期貨庫存說不大卻也是一個不小數(shù)目。目前給天然橡膠市場，無論是現(xiàn)貨還是期貨做一個準(zhǔn)確定位，就是適度的休息是為了更好的工作，天然橡膠是筆者從事多年期貨以來，認(rèn)為最好同時又是最具有投資價值的期貨品種，因為它比其他品種更象期貨本身的特質(zhì)。至于后市，筆者7月份完成產(chǎn)銷區(qū)的調(diào)研，得出的結(jié)論是供需兩不旺，但是合成膠價格與天然橡膠在形成倒掛之后，將引發(fā)市場的采購由合成膠轉(zhuǎn)向天然橡膠，從而抑制住由于期貨因素而處于下跌趨勢中的期貨價格與現(xiàn)貨價格，如果扭轉(zhuǎn)不小下跌趨勢，但至少合成膠市場價高物稀的狀態(tài)，會抑制住目前天然橡膠的下跌空間。
綜上所述，前景是美好的，道路是曲折的，讓我們在期待新品種上市與活躍的今天，認(rèn)真的做好每一天該做的事情，與中國期貨市場一起在風(fēng)雨中成長！
