過去一周美國小麥期貨市場的走勢令人失望，盡管春小麥收獲問題多多，但是小麥期貨市場依然“空”氣彌漫。兩周前小麥期貨曾經爆發反轉上行的行情，而到了上周，行情掉頭下行。盡管周度出口銷售數據強勁，更多報告稱作物受到霜凍損害，在已經成熟的春小麥農田出現綿綿降雨，所有這些本應該利多的消息最后換來的就是空頭再度入市阻擊。
目前這一時段小麥市場通常應該出現季節性反彈，如果這時候價格還不能上漲，那么秋冬季節里更難指望小麥有什么表現。但是從目前的小麥走勢，足以說明市場的人氣何等疲弱。盡管在美國、英國以及加拿大，小麥的產量以及收獲都遇到問題，但是世界其他地區的作物情況良好，一些國家也在咄咄逼人的瞄準世界出口市場，計劃用極具競爭力的低價格搶走更多市場份額。
比如俄羅斯這個老對頭，目前正在竭盡所能的出口小麥。本周意大利表示可以用俄羅斯小麥替代英國小麥，因為今年英國的多雨天氣造成國內小麥質量快速下降。本年度早些時候，俄羅斯小麥已經出口到了德國，而且別忘了，出口到德國還要交納每噸12歐元的關稅！
我現在認為，如果小麥市場想要發起反彈行情，最好的誘因就是春小麥的單產或質量不如人意。目前看來這很有可能出現，不過，對于交易商來說，光是這么猜測還不行，要眼見為實，必須等到春小麥收割入庫后才行。如果春小麥收割期間出現反彈，將會為季節性的秋季反彈鋪平道路，這也是農戶銷售現貨小麥的最佳機會了。
如果小麥市場目前確實位于長期的熊市之中，那么季節性反彈見頂的時間會比正常提前，價格反彈的高度也比正常要低一些。如果真的出現秋季的反彈行情，那么頂部可能出現在9月底和10月初之間。
從技術面看，芝加哥期貨交易所2004年12月交貨的小麥在349美分位置遇到阻力，下一道阻力位于374到378美分的雙頂，此外374也是50％的回撤位置，因此我認為小麥的最大上漲目標就是374美分。堪薩斯城交易所的12月小麥將會在370美分位置受阻，下一道主要阻力位于383到389美分，384美分也是50％的回撤位，所以，383到398美分將會是上漲的最大目標。
