春節(jié)前國內(nèi)外玉米期貨市場經(jīng)過收斂整理后，在春節(jié)期間低位遇撐、止跌企穩(wěn)，并展開技術(shù)性反彈走勢，同時持倉量逐漸擴(kuò)增，說明空方主動擴(kuò)倉攔截，受到多方增倉吸納抵抗，對玉米價格走勢產(chǎn)生強(qiáng)勢支撐作用。經(jīng)過長期的下跌，此次反彈基本確立了前期的底部，美國玉米市場的基金也由凈空單轉(zhuǎn)變?yōu)閮舳鄦?，機(jī)構(gòu)投資者同樣認(rèn)同了前期的底部。筆者分析認(rèn)為，國際國內(nèi)玉米市場后市將可能演繹短線回調(diào)、中長期上漲走勢特征。

    國內(nèi)玉米供求基本穩(wěn)定，節(jié)后玉米需求穩(wěn)步恢復(fù)。從養(yǎng)殖周期看，節(jié)后國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，但是去年至今東南亞國家的禽流感并沒有引發(fā)國內(nèi)爆發(fā)禽流感，加上生活水平的提高，節(jié)前節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)的波動會逐漸減小。如果沒有疫情發(fā)生，則國內(nèi)玉米需求消費(fèi)量將可能穩(wěn)步增長，預(yù)計玉米的飼料消費(fèi)量將維持每年200萬噸的增長幅度。而玉米深加工、種子、損害等方面消費(fèi)至少維持平穩(wěn)狀態(tài)。整體而言，國內(nèi)玉米需求消費(fèi)量可能增長360萬噸至13300萬噸，并抵消玉米供應(yīng)量12600萬噸的現(xiàn)貨壓制影響，供需不但維持平衡態(tài)勢，而且導(dǎo)致庫存量逐漸縮減。相對而言，國際供需偏空因素會抵消國內(nèi)供需利多因素。

    　　石油價格再次回到50美元/桶以上，運(yùn)費(fèi)將上升，我國玉米出口有望增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國1月份玉米出口量為38萬噸，年比增長24％。有貿(mào)易商稱，據(jù)說國內(nèi)供應(yīng)大于需求，但是出口提高多少還不確定。隨著石油價格再次回到50美元/桶以上的高位，玉米的國際運(yùn)輸費(fèi)用將再次高昂。我國玉米種植成本要高于美國，但我國玉米價格在韓國和日本市場上要低于美國船貨，主要是因?yàn)槲覈嚯x韓國、日本的距離較美國近多了，船運(yùn)成本很低。運(yùn)輸費(fèi)用的優(yōu)勢將會漸漸體現(xiàn)，原油價格的上漲從目前來看，非短期會回落，而且還有可能繼續(xù)攀高，到那時我國的玉米出口將更具有競爭優(yōu)勢。

    基金大量平倉，技術(shù)上確認(rèn)前期底部。經(jīng)過近一年的下跌行情，玉米價格下跌近40％，已經(jīng)基本消化了產(chǎn)量和庫存增加所帶來的影響。春節(jié)以來，尤其是2月中下旬，在大豆價格劇烈反彈的情況下，基金在玉米上的空單，跟隨大豆基金的空單急速平掉，截至上周四，玉米期貨上的空單由凈空單轉(zhuǎn)為凈多單，凈多單超過6000手，這表明基金等機(jī)構(gòu)投資者也期待玉米價格轉(zhuǎn)勢的到來。

    大豆、豆粕和玉米的比價關(guān)系，將帶動玉米價格上漲。農(nóng)民選擇種植大豆或玉米，一般通過比較兩者的比價關(guān)系，來確定玉米和大豆的種植面積，因此，對玉米價格產(chǎn)生比較直接的影響。春節(jié)過后，玉米行情隨著大豆尤其是豆粕反轉(zhuǎn)行情的到來，走出了小幅度的反彈。預(yù)計大豆、豆粕已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性的上升趨勢，厄爾尼諾造成的天氣問題將是階段性上升的重要題材。大豆、豆粕價格的上漲會繼續(xù)帶動玉米價格，玉米行情隨時有啟動的可能。

    節(jié)后玉米最后上市的機(jī)會，農(nóng)民不能錯過。自2004年上半年以來，農(nóng)產(chǎn)品價格一直處于跌勢，長期的下跌直接導(dǎo)致農(nóng)民銷售心理失衡。前年的農(nóng)產(chǎn)品銷售價格越來越高在農(nóng)民的心中留下烙印，但是本年度的銷售價格卻每況愈下，農(nóng)民不愿意銷售手中的余糧，由于玉米等主要農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅度下跌，導(dǎo)致農(nóng)民惜售手中的余糧。飼料養(yǎng)殖企業(yè)在供求雙方都看跌的情況下，自然不愿意購買玉米等農(nóng)產(chǎn)品，而是采取等待觀望的態(tài)度。這樣就造成了農(nóng)民春節(jié)前銷售高峰的消失，而春節(jié)過后，農(nóng)民開始面臨春耕，因此并不希望長期保存糧食。春耕開始后，農(nóng)民要購買所需的化肥和農(nóng)機(jī)，這也需要資金，因此，在銷售余糧的最后一個高峰來臨之際，農(nóng)民會加速銷售剩下的糧食，這次反彈是農(nóng)民銷售的良好時機(jī)。如果大量玉米上市，勢必會對價格造成壓力，投資者應(yīng)密切關(guān)注。

    春運(yùn)結(jié)束，運(yùn)輸瓶頸有望解除，市場供應(yīng)將加快。從目前的運(yùn)輸情況看，農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)力已經(jīng)部分恢復(fù)。隨著2月份南方港口玉米價格的恢復(fù)和上升，北方的玉米開始增加運(yùn)往南方港口，貿(mào)易商的利潤開始增加。運(yùn)力恢復(fù)可以有效緩解部分地區(qū)的玉米需求緊張，減小地區(qū)差異，平抑價格。

    　　綜合分析，隨著大豆等農(nóng)產(chǎn)品的行情反轉(zhuǎn)，玉米期貨價格基本確認(rèn)了前期底部，目前的反彈有著強(qiáng)烈的技術(shù)面和心理因素，但急速的反彈并不能保證玉米價格能很快走出底部。春節(jié)過后，隨著價格的緩慢回升，玉米上市速度必將加快，玉米價格有可能再次小幅回落，構(gòu)筑階段性底部，而后才能真正走出階段性上漲行情。