近幾年世界范圍內(nèi)的能源、有色金屬、貴金屬等大宗商品持續(xù)暴漲，新的商品價格體系已初露端倪。此輪價格上漲最大特點是：由于以中國為首的廣大發(fā)展中國家經(jīng)濟強勁增長，導(dǎo)致對全球的基礎(chǔ)原材料鯨吞式需求，這是造成價格上漲的第一因素；美國的雙赤字（財政赤字和外貿(mào)赤字），直接導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，于是各種名目的基金為了規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險而紛紛選擇增加對商品期貨的投資組合權(quán)重，更對期貨價格上漲起到推波助瀾的作用。

    隨著能源、有色金屬、貴金屬價格不斷成倍上漲，基金做多商品期貨盈利豐厚，這種羊群效應(yīng)又引發(fā)更多的投資者參與投資商品期貨，以追逐高額利潤。在全球經(jīng)濟一體化背景下的今天，勢必加劇了全球化通貨膨脹的憂慮。

    而就在同一時間段內(nèi)，全球農(nóng)產(chǎn)品價格卻停滯在近十年來的較低水平，造成這種情況的原因，一是，近年來農(nóng)產(chǎn)品的生長氣候較理想，供給充裕，而由去年至今的全球禽流感大面積爆發(fā)又極大地抑制了消費需求；二是，農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)周期性強，再生產(chǎn)周期比較短，倉儲難度大、費用高，不利于基金長線操作。

    這種農(nóng)產(chǎn)品低水平狀態(tài)，很有可能在未來很短的時間內(nèi)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。隨著能源價格的進一步上升，各國開始尋覓替代產(chǎn)品。巴西的甘蔗，中國、美國的玉米都被大量用于生產(chǎn)汽油添加劑――乙醇，歐洲也啟動了植物油替代能源的實施計劃，給白糖、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨品種賦予了更多的能源概念，這將成為農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上漲的導(dǎo)火索。敏銳的投資基金經(jīng)理們不會放過這樣重大利多題材，一旦大量資金涌入玉米、白糖等農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，價格勢必彪升。再者，隨著候鳥遷徙結(jié)束，全球范圍內(nèi)的禽流感威脅減弱，飼養(yǎng)業(yè)將全面恢復(fù)，對玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品的需求會出現(xiàn)恢復(fù)性增長，這又為基金做多農(nóng)產(chǎn)品期貨提供了更加客觀的理由。一、兩個大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，在農(nóng)產(chǎn)品比價效應(yīng)的作用下，必將導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品期貨價格整體上揚。

    隨著能源、有色金屬、貴金屬價格不斷成倍上漲，歐佩克各國，俄羅斯、包括非洲很多產(chǎn)油國都賺取了大量的石油美元，澳大利亞、巴西、包括非洲很多礦產(chǎn)資源國也賺取了豐厚的美元利潤，可以說大量的美元充斥在全球貨幣市場，世界范圍的購買力空前強大。在全球化的通貨膨脹壓力下，人們不得不支付更高的價格購買生存所必須的農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品的價格也將擺脫由生產(chǎn)成本和供需矛盾作為傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的定價模式，農(nóng)產(chǎn)品期貨也賦予更多“貨幣符號”式的金融屬性。

    筆者預(yù)計，未來兩三年內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格有可能脫離低價狀態(tài)，整體上移到較高價格運行區(qū)間，農(nóng)產(chǎn)品期貨將面臨整體重新定價的風(fēng)險。