其實，在2005年7月4日，這一幕早已上演。當時美聯儲加息引發美元指數反彈至90.41，倫敦金屬交易所(LME)鋁、鉛、鋅、錫和鎳價格分別跌至過去一年多來的低點。
由于目前大宗商品主要以美元標價，所以美元匯率的變化是決定大宗商品價格走勢的因素之一。從過去30多年美元和大宗商品價格指數的關系看，兩者負相關性相當緊密。專家指出，除了標尺效應之外，美元走勢對商品價格還有其他影響。以銅為例，從消費領域看，歐洲和日本是傳統的銅消費大國,美元兌歐元、日元貶值會刺激歐洲和日本消費商在銅期貨市場的保值需求。而在投資領域，美元貶值直接導致美元資產大幅縮水。對于國際上大量的流動資本而言，他們需要選擇價值穩定的資產，在更廣泛的領域內配置投資組合以規避或對沖美元下跌的風險，基本金屬正是作為一種重要避險資產而被納入基金的投資組合。
不過，在2005年大宗商品價格上漲的同時，美元匯率出現了強勁升值走勢。但權威研究機構認為，這可能更多的是由于基本面供求和超額流動性等因素對商品價格的強勁推動作用，使得美元匯率對商品價格的影響因素出現了階段性弱化。從未來幾年來看，美元匯率走勢仍將是影響商品價格的重要因素。
市場普遍認為，2005年美元匯率之所以大幅反彈，主要是得益于美聯儲升息、《本土投資法》生效所帶來的大量資本回流美元資產，但從2006年來看，美元很難繼續維持強勢上漲的趨勢。專家認為主要有兩個方面的原因：一是去年美元升值使得美國經常項目赤字進一步惡化，美元未來的貶值壓力在進一步加大；另一方面，更為重要的是，2005年推動美元升值的主要驅動因素在2006年會逐漸減弱，具體表現在：2006年利率因素方面將會逐漸出現不利于美元的變化趨勢；二是《本土投資法》的時效為1年，今年該法案對國際資本回流美國的促進作用將會消失。在此背景下，相信美元貶值的標尺效應仍將會對大宗商品價格產生支撐作用。
