通脹內因不可消除
美元貶值仍將持續，商品價格整體重估。本輪通脹始于美元的持續貶值，而美元貶值的內在動因是美國的貿易不平衡及政府赤字。雙赤字是困擾美元最重要的基本面因素，在雙赤字問題沒有得到改善的背景下，美元的貶值仍將持續。
由于美元仍然是世界中心貨幣，美元在國際結算市場上具有壟斷地位，所以美元的長期貶值將會引起商品價格的整體上漲，正如同布雷頓森林體系解體所造成的影響全球商品價格巨幅波動，大量的“石油美元”和國際游資將更加加劇商品價格的波動。
世界經濟持續增長，但受到資源類商品“瓶頸”的制約。全球經濟持續增長，尤其是所謂的“金磚四國”———中國、印度、巴西、俄羅斯為世界經濟騰飛奠定了堅實的基礎。這四個國家的經濟騰飛對全球經濟影響將遠遠大于以往任何一次全球經濟起飛期。但這些國家的經濟發展都將受到資源類商品“瓶頸”的制約，尤其是原油等不可再生資源，這將引起資源類商品價格的不斷上漲和成本的不斷上升。
通脹威脅壓力源自國外
目前，中國面臨著很大的通脹壓力，而且其源頭在國外。
首先，中國面臨著輸入型通脹壓力。2003年，我國對原油、鐵礦石、氧化鋁的對外依存度分別達到35％、36％和46％，鎳和天然橡膠更是高達55％以上。輸入型通脹已經成為國內物價上漲的重要因素。
國家信息中心經濟預測部的研究表明，國際原油等初級產品價格持續上漲，將通過三個途徑影響國內物價：一是直接推動國內物價上漲的“輸入型通貨膨脹”；二是因進口價格提高而產生的“成本推動型通貨膨脹”；三是帶動工資、利率、租金等上漲，從而引發產品價格全面上漲。
在可預見的未來，國際油價將繼續維持較高價位，加上國內現行的石油定價機制尚不健全，將加劇國內石油價格的波動，因此油價總體上升的可能性很大。此外，美元貶值使我國進口商品成本大幅度上升，進一步增加了國內商品價格上漲的壓力。
其次，貨幣供應量的增加，也客觀上影響了商品價格上漲。目前人民幣仍是以美元為基準的貨幣，隨著美元儲備越多，發的人民幣就越多。出口商賺取的美元、投資性美元以及投機性“熱錢”涌入市場，這些因素都通過中國日益增長的外匯儲備得以體現。大量國際資本的涌入迫使央行大量買入美元，拋出人民幣，由此產生的大量貨幣不但抑制了人民幣幣值，也讓經濟體系中充斥了大量流動資金。
根據央行及國家統計局公布的今年1季度經濟數據，1季度人民幣貸款增加1.26萬億元，同比增加5193億元，占到全年2.5萬億元信貸目標的一半。同時，貨幣流動性增加了93.5％。這無疑也將增加通貨膨脹的壓力，因為貨幣供應長期偏多的典型表現就是物價上漲。
那么，如何來判定中國是否出現通貨膨脹。一般來說，消費者價格指數（CPI）指數是判斷是否通貨膨脹的依據。從過去20多年的五輪經濟增長周期來看，5％的CPI是一個比較關鍵的數字。CPI在5％以內比較正常，是綠燈區；CPI在5％到9％之間，屬于溫和通脹，是黃燈區；9％以上屬于嚴重的通脹，是紅燈區。
而中國的CPI并不能反映真實的通貨膨脹。據了解，CPI包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住等八大類，沒有房地產。而這幾年居民支出最大的就是房價，這也是不合理的。
中國真實的通貨膨脹率應高于公布的水平，原因是煤、電、油、運等“瓶頸”部門的價格受國家管制或干預，而非市場決定。目前煤、電、油、運“瓶頸”的壓力并未得到緩解，CPI數據顯然低估了真正的通貨膨脹壓力。綜合來看，中國確實存在著很大的通脹壓力，只是目前仍處于政府干預和控制之中，但只要通脹的源頭沒解決，這種壓力將越來越大。在當前全球化的背景下，中國對資源類商品價格的持續上漲是無能為力的。
農產品價格漲勢難抑
從歷史和經濟理論上來看，糧價上漲往往是引發通貨膨脹的領頭羊，一般來說，糧價上漲意味著新一輪通脹的前兆。
我國歷次發生的通貨膨脹，都與農產品價格的走向有著非常密切的關系。在1994年中國高通貨膨脹啟動因素中，首當其沖就是農產品價格。1994年農產品上升對零售物價變動的影響達70％；1995年上半年食品價格上漲33％，在零售物價提高中占12.7個百分點。以農產品為代表的基礎商品價格上漲所形成的成本沖擊型通貨膨脹是當年通脹的主要特征。
從現在的農產品價格來看，若計算美元升值和通貨膨脹率，目前的農產品價格處于歷史低價，相對于能源和工業品價格來說，農產品價格被嚴重低估。
盡管大宗農產品庫存水平很高，但由于能源類價格的持續上漲，其成本增加的壓力正逐步向經濟體系的各個層面傳導，農產品的種植成本不斷增加的壓力和種植收益的不斷減少將抑制生產，而全球環境受到工業文明發展的破壞；氣候條件也將變得更加惡劣；同時，油價的高企促使替代燃料的發展，所有可用作替代能源的農作物的需求大幅增加，相關農產品的供需格局也將發生根本性改變，最終將導致農產品的劇烈上漲，進而引發新一輪通貨膨脹。當農產品和能源價格輪番上漲時，通貨膨脹將會更加難以控制。
因此，從農產品當前的供求格局上雖然很難找到價格大幅上漲的理由，但從宏觀基本面來看，農產品價格的大幅上漲是必然的趨勢。
