一季度貨幣政策執行報告傳遞出的"下一步貨幣調控緊字當頭"的信息無疑對國內商品期貨市場的作多氛圍帶來較大影響，本文不想討論這個宏觀環境問題，而是主要從農產品自身的特點來探討一下農產品期貨的投資問題，那就是長期看對行情、短期把握好節奏。
我們知道，在能源、金屬價格攀至各自的高位之后，市場上投資主題開始紛紛討論農產品市場的投資機會，并進一步衍生出了替代能源概念，這也就是乙醇與生物柴油概念，期貨市場相對應的農產品期貨品種也就是甘蔗糖、玉米、豆油等，這些都具有替代能源的概念。但是，自從進入06年以來，國內市場擠入農產品期貨市場作多的資金仍然是虧者多，關鍵的一點就是節奏沒有把握好。下面就來簡單看一下關注程度最大的三個農產品期貨各自的基本面狀況，以此來分析一下行情發展的進度。
當前市場最看好的農產品當數玉米，的確從一個長期的角度來講，玉米的基本面非常好，巴西的乙醇汽油已經取得成功，北半球缺乏甘蔗資源的美國和中國等國家，自然就把乙醇生產資料轉向了資源相對較多的玉米。拿美國來說，按照美國農業部乙醇生產每年消耗玉米的增加量5.5億蒲氏爾，即使每年單產保持在150蒲氏爾/英畝、每年擴大玉米播種面積200萬英畝，到08/09年度美國的玉米庫存仍將接近0。而有些其它機構的對美國生產乙醇消耗玉米的每年增加量估計為7.5億蒲氏爾，如果是這樣，到08/09年度玉米庫存將更加緊張，更不用說期間再出現一次干旱了。
這樣我們就可以清晰的看到玉米的基本面的確非常相好，從長期投資的角度來講，當前買進玉米長期持有，那是沒什么問題的，但短線的進進出出則可能經常招致虧損。在大連玉米上漲以來，每次大幅增倉行情火爆之后，在關鍵的阻力位附近又總是伴隨著大量止損盤的出現快速下跌，當初主力0609合約在1500受阻和當前的0705合約在1600受阻都是這樣一種情形。問題的所在就是，當前的行情基本上還都屬于炒作概念的層次，還不是真正的大行情，畢竟在08/09年度之前我們還看不到玉米的缺口，而對比行情已經發展出現的原糖，在05/06年度缺口的情況下，其行情才發展到這種程度。所以，我們需要明白的是玉米行情的發展是比較慢的，還需要中國真正進口之后來推動行情。
對于豆油來說，由于中國作為一個豆油進口國，政府是否鼓勵用豆油制作生物柴油產業的發展是個問題，當美國、巴西等國家作為豆油的出口國，其鼓勵生物柴油的發展已經成為事實，按照美國生物柴油產能的發展趨勢，一個保守的估計是07/08年美國生物柴油產業將消耗豆油27.5億磅，這樣在沒有更大的壓榨產能的情況下，07/08年度美國的豆油庫存就可以變為0，比玉米庫存的消化進度還要快，這也是當前的豆油在最近比玉米跟隨原油的趨勢性更強的原因所在。但同樣是一個問題，當前美國的豆油庫存處在相對高位水平，因此行情的發展不會那么快，買進以后仍然是需要等待。
最后一個是甘蔗糖，在巴西把大量甘蔗用來生產酒精的情況下，糖價已經推到了歷史高位，但即使在巴西、印度產量預期將大幅增加的背景下，歐盟出口補貼的逐步消除以及中國進口的逐步擴大等因素的存在使得品種仍然有著較好的基本面預期，在能源經濟時代，對該品種仍然長期看好。但這并代表短線可以去作多，我們還需要看商品市場大環境，在當前甘蔗糖市場彌漫著利空消息的背景下，NYBOT原糖已經跌破震蕩區間的支撐位，近期的弱勢格局基本確定。
通過三個替代能源產品的簡單分析，我們就已經可以看出，作多農產品一定要注意把握好節奏，大行情是可以預期的，但06年的基本面不足以支撐玉米、豆類產品價格維持在一個相對高位，除非發生干旱，而這我們還沒有看到。因此，作多玉米的等農產品的投資者，尤其是短線作多遠月玉米合約的投資者，由于遠月的炒作性比較強，漲得快跌得也快，一定要把握好節奏，設好止贏與止損點。
