CBD傳奇小戶型風暴
我們對于這些措施的觀點仍然維持不變：在接下來的幾周內，我們預計銀行準備金要求會提高，中國
人民銀行實施更多行政信貸指導，部分出臺的措施針對建筑及房地產業貸款，人民幣將繼續升值。
我們對于經濟增長前景仍持積極態度：并仍然認為政府將采取措施進行干預，緊縮流動資金，并控制信貸的加速增長———但不會使實體經濟減速。
5月份信貸增長加速至年均增長16%（如包括外匯貸款，則為15.1%）的水平是符合預期的。再加上5月份早些時候貿易差額的上升，為政府進一步采取緊縮措施提供了強有力的理由。
■緊縮流動資金控制信貸增長
早前電視報道了溫總理在與國務院的會議中，要求在一些方面進一步采取行動。溫總理特別提到信貸增長過快；投資消費仍過度強勁；經濟結構不平衡的問題仍然存在；政府應采取措施緊縮流動資金。另據其他新聞，中國人民銀行也稱，已經召集了主要商業銀行召開了“窗口指導”會議，重申控制貸款增長的要求，以及加強在宏觀方面對于貸款的行政控制。這些反應都早已被廣泛預料到了。
同時，要記住，這些措施的目的是控制過多的流動資金，給不斷上升的信貸及投資消費態勢設定上限。我們相信，貸款及固定資產投資都將有所降溫，但政府不會真的想使實體經濟大幅減速。我們仍對中國經濟增長持積極態度，并認為在接下來的12至18個月內，增長及需求都將維持在9％左右的幅度內。
■人民幣預計仍將走強
自政府取消利率限制以來，商業銀行貸款利率正持緩慢上升趨勢。同時，在過去幾個月中，政府正在加快人民幣對美元匯率增長的步伐，我們預計人民幣在今年年底對美元匯率比將下降到7.8以下。更強的貨幣是未來出現重要變化的一個信號，但是對目前來講意義不大，因為目前我們并沒有看到其對貿易、增長與通貨膨脹的任何影響。
■中國經濟面臨一系列結構問題
中國正面臨這一系列的結構挑戰。這包括受政府干預的金融系統、由來已久的不良貸款以及大量的國有企業和潛在的財政負債。但是，我們并不認為近期會出現任何不穩定情況。尤其，我們認為由于中國的資本賬戶相對封閉，并且政府已經向銀行系統注入了大量的資本重組基金，所以近期不會出現金融問題。我們同樣看到有十分不錯的結構增長動力，這些動力幫助抵消了上述的挑戰，包括高國家存款率、消費耐用品和住房需求、強勁的國外直接投資（FDI）與出口加工流、零散型產業的整合與國企私有化。
