全球玉米供應形勢良好，總供應量僅落后于去年，居歷史第二高位；
全球飼料消費略有提升，為4.6418億噸；
全球玉米庫存受庫存報告影響略有下降，為1.2897億噸，庫存消費比為18.8%；
美國玉米出口繼續(xù)保持強勁勢頭，05/06年度出口預估值調升至5144萬噸;
美國中西部天氣接下來幾周較為干燥，適宜播種，料播種進度將有所提高；
中國玉米市場：
飼料原料產品價格上漲及畜禽類產品價格低迷所帶來的養(yǎng)殖利潤下降，導致南方飼用玉米的采購低迷，但是開始進入恢復期；
玉米工業(yè)需求增長勢頭后期還將保持強勁；
6月初國內玉米現貨(庫存)與價格：
進口玉米的前期準備工作有條不穩(wěn)的進行；
06年春玉米種植面積預增近10%，北方低溫與大面積干旱將影響單產；
市場展望：
06下半年度全球飼用及工用玉米需求評估;
從實際出發(fā)清晰看待我國玉米宏觀數據的大幅調整；
美國與中國玉米生長狀況，天氣因素7-8月是關鍵；
美元因素的變化對國際玉米市場價格的方向指引：
商品基金玉米投資評估：
第一部分:美國及全球玉米供需
美國是世界最大的玉米生產國，雖然05/06年度仍屬豐年，但其玉米產量也比上年度減少1764萬噸，只達到28226萬噸，下降5.88%；美國農業(yè)部5月的報告播種面積保持8180萬英畝，與去年同期持平；單產為147.9蒲；將其出口增加了127萬噸，以反映美國當前良好的出口現狀；期末庫存相應減少。
全球來看，05/06年度世界玉米產量居于歷史第二好水平，僅落后于04/05年度；長期看來，玉米消費仍舊呈現線性上升趨勢，來自非飼料方面的消費需求依然強勁。05/06年度庫存量同比去年落后100萬噸左右，庫存消費比18.8%，處于安全區(qū)域。
消費市場：
(1)養(yǎng)殖業(yè)：進入四月以后，全球天氣將轉暖，對禽流感的擔心開始減弱，雖然全球飼用玉米消費量微幅上調，但是從各國提供的數據看，飼用消費量與前期相比，起色不大。中、美兩國飼用玉米量與上月預測值持平。構成這一問題的原因是全球普遍面臨的“成本推動型”上漲問題，即能源價格高企帶來的飼料原料(包括小麥在內)價格上漲。這一現象擠壓了養(yǎng)殖業(yè)的利潤空間，這是今后玉米飼料消費將長期面臨的困境。
(2)玉米工業(yè)：由于國際原油價格持續(xù)走高，全球玉米工業(yè)高速發(fā)展，特別是美國，其燃料乙醇產量遠遠超過“法案”中計劃的數字，預計將提前實現年產量75億加侖的目標。另外，美國還大量進口巴西乙醇，使巴西乙醇的出口供不應求。美國每年的汽油消費是1400億加侖，燃料乙醇的需求量達到峰值是每年140億加侖，因為美國政府授權的乙醇和汽油的混合比例是10%。目前，有25億蒲玉米，即美國國內產量的25%的玉米已經被用作生產燃料乙醇或者其他的綠色能源.( 一蒲玉米可以生產2.6-2.8加侖的燃料乙醇，幾乎和小麥持平，大麥僅能生產出1.4加侖) 。按照10%的比例摻燒，每年美國將需要50億蒲玉米用于乙醇生產，幾乎是玉米總產的50%。出口需求的增加將阻礙玉米用于燃料乙醇的量達到這個水平。 2005年美國玉米出口是18億蒲，專家預計今年將增加到20億蒲。
美國玉米消費情況圖（來源：美爾雅期貨）
美國玉米出口繼續(xù)保持強勁勢頭，05/06年度出口預估值調升至5144萬噸
自中國停止玉米出口以后，美國玉米出口就一直保持逐月上升的態(tài)勢。美國4月玉米出口在小幅略增的基礎上，5月繼續(xù)調增了出口預期127萬噸，至4953萬噸。截止到2006年5月18日，美國新(2005-06)年度玉米出口銷售累計4501.64萬噸，高于去年同期的3948.06萬噸水平；累計出口裝船3620.08萬噸，去年同期為3274.65萬噸，美國農業(yè)部目前預測的本市場年度美國玉米總出口目標為5144萬噸。看來這一目標將很容易實現。
美國玉米對海外裝運走勢圖（來源：美爾雅期貨）
美國保持出口強勁勢頭的原因分析：
1)阿根廷玉米出口的減弱：玉米出口列世界第二位的阿根廷，05/06年的玉米產量，由于面積減少、干旱等原因，僅達1550萬噸(USDA預估)，比上年度的2050萬噸大幅減少500萬噸，減幅高達21.7%；由于減產和國際玉米價格走高以及比索走弱等因素，目前阿根廷玉米出口報價很高，為106美元/噸，這導致買家轉購其他國家玉米，短期對出口不利。USDA5報告將其出口繼續(xù)下調150萬噸至850萬噸，較去年減少550萬噸。
截至6月2日，阿根廷已經銷售498.5萬噸(2005-06年度)玉米；阿根廷農戶05/06年度玉米已經收獲了83%，比去年同期落后了6個百分點。平均單產為 6.45噸 /公頃，高于一周前的6.1 噸/公頃，但是比上年同期減少20.1%。
2)南非玉米出口減弱：玉米出口列04/05年度第四位的南非，也是由于干旱等原因，使其05/06年度的玉米產量只有592萬噸，比上年度減少553萬噸，減幅高達48.30%。
3)巴西玉米出口略有增長：USDA5預估巴西今年產量3500萬噸，自用3850萬噸，出口110萬噸。不足部分為期初庫存的減少，今年出口略有42萬噸的增長。
4)歐盟25國05/06年度的玉米產量，同樣是由于干旱的因素，大幅下降到4780萬噸，比04/05年度減少355萬噸，減幅達10.32%。
5)中國玉米出口停止：
自2月末我國緊急停止玉米出口以來，未見有新的玉米出口政策變化與出口交易發(fā)生，預估今年我國玉米出口應在400萬噸以內。
具體分析與結論：
04/05年中國玉米出口1500萬噸，主要供應國有日本、韓國以及其他亞洲周邊國家，到目前為止，今年我國僅出口了320萬噸玉米，1170萬噸的差額絕大部分將由美國玉米承擔；同樣，南非的553萬噸的差額亦是如此。阿根廷玉米出口減少550萬噸，巴西增加42萬噸。綜合之后 ，預計美國05/06年玉米出口將增加1800-2100萬噸。另外，更重要的是隨著中國潛在進口因素的顯現，世界對美國玉米的依賴將進一步增加，美國保持玉米出口的強勁勢頭將難以改變。有限的庫存將成為眾多買家唯一的選擇。世界玉米進口市場仍沒有大的改觀的情況下，亞洲與非洲的玉米進口的目的地已快速向美國匯集。
庫存方面：
5月12日USDA5發(fā)布報告，當月平衡表中調整最大的是期末庫存。其結轉庫存減少到了1141百萬蒲，遠少于市場預計的1523百萬蒲。庫存的大幅度減少的誘因是燃料乙醇用量的提高；由此導致在飼料消費調減的前提下，國內總消費仍有較大幅度增長；出口數量也有大幅度增長。具體來看，供給方面：產量增加3972萬噸，至2.6798億噸；期初庫存增加284萬噸至5654萬噸；產量的增長是由于前期土壤濕度適合播種而播種進度加快所致。消費方面：飼用消費量調減至1.5114億噸；總消費量上升至2.4118億噸；出口量繼續(xù)增加了508萬噸，至5461萬噸；期末庫存大幅調減了2947萬噸，至2898萬噸。預計06/07年度美國玉米平均農場價格在2.25-2.65美元/蒲式耳之間，比上月預測價格大幅提高。
全球玉米庫存與消費比變化圖（來源：美爾雅期貨）
美國玉米庫存消費比變化圖（來源：美爾雅期貨）
國際玉米市場小結：
綜合上述分析，05/06年度的供需情況基本已經確定，接下來我們將關注新作物的基本面情況。從目前掌握的情況看，06/07年度的玉米需求無論是飼用還是工用都將是非常強勁的，如果不出現嚴重的天氣災害(特別是7-8月份)，那么即使美國玉米播種面積下滑，產量也不會大幅滑落，所以目前國際玉米市場基本面多空交織，長期利多。特別是在國際基金利用能源價格走高，聯(lián)動刺激作為能量作物的玉米的價格走高(由消化食糖到消化淀粉糖)，全球玉米工業(yè)蓬勃發(fā)展等因素支持下抬高期價而導致后市價格易漲難跌。
第二部分:中國玉米市場
今年以來國內玉米現貨市場基本保持逐月上漲走勢，進入6月，現貨上漲以有加速的明顯跡象，盡管養(yǎng)殖業(yè)由于飼養(yǎng)成本提高，收益減少(大多虧損)，但并未見壓縮飼養(yǎng)規(guī)模的現象，天氣轉暖，對禽流感擔心的緩解， 4月份的補欄按飼養(yǎng)周期推算，我國玉米養(yǎng)殖消費高峰期將發(fā)生在7-8月份，到時預計會提振玉米價格。然而，南方銷區(qū)并無富裕庫存；一些原玉米產區(qū)如山東、河北等地的剩余庫存極低 ，現已開始使用東北玉米以維持本地養(yǎng)殖與工業(yè)玉米的需求。下半年養(yǎng)殖業(yè)玉米需求的小幅增加與工業(yè)玉米需求的快速發(fā)展，將會迎來年度玉米需求高峰，由于我國現已公布的庫存數據與現實情況之間有明顯的差異(2300萬噸左右)，如果新年玉米的供應不能達到理想水平，本年度我國的玉米供求將出現較大缺口。因基本面供應緊缺而引起的價格快速上漲將不可避免。
飼料需求：
我國畜牧業(yè)的玉米用量一直是玉米消費的主體，但隨著工業(yè)玉米需求的快速增長，其所占玉米消費總量的比例由04年的72%降至06年的58-62%。2005年初全球化禽流感的影響，國內禽蛋的消費量急劇下滑。至3月底為止，國內飼料銷量環(huán)比，豬飼料下降10-30%，禽飼料降幅達20-40%。由此可以推斷玉米用量同比下跌了25%左右(約1400萬噸)。4月后，隨著天氣轉暖，大飼養(yǎng)廠維持正常生產運作，適時補欄。5月從農業(yè)部公布的畜產品及飼料價格來看，畜產品價格已比前期有所上揚。總體來看，國內飼料需求在5月份以后保持平穩(wěn)和增加的狀況，是十分正常的現象。
玉米工業(yè)需求：
隨著能源價格居高不下，與能源相關的乙醇汽油，生物柴油越來越成為全球的熱點；同時，玉米淀粉在替代糖、化工、食品加工與醫(yī)藥等領域的廣泛運用，特別是我國淀粉糖的需求快速增長。雖然，我國在上述領域起步較晚，但發(fā)展較快。目前，國家承認并給予補貼的汽油乙醇生產企業(yè)僅有四大家，顯然不能滿足市場需求的。隨著利潤的加大，越來越多的乙醇廠紛紛上馬，僅吉林省目前就有玉米加工企業(yè)400多戶。吉林、黑龍江、遼寧、內蒙等地又有一批玉米深加工轉化項目上馬及竣工投產，玉米的加工轉化量及單位生產能力都將進一步增加。
由于國家政策控制，目前仍不能進入消費主渠道，但卻與四大家已經形成了競爭。這部分的需求將會給今后玉米供求關系及價格帶來巨大的動蕩。從目前發(fā)展的現狀來看，我國玉米乙醇生產企業(yè)的生產技術與美國、巴西相比還有一定的差距，成本較高，但隨著規(guī)模與技術的提高，后期生產成本將逐漸下降，一些發(fā)展較快的企業(yè)(華潤酒精)已達到即使不靠政府的補貼，企業(yè)生產也能贏利的狀況。
以下是國內主要玉米深加工企業(yè)的情況：
名稱 目前加工能力 產品
長春大成 200 萬噸 酒精，淀粉糖，氨基酸，變性淀粉
黑龍江華潤酒精 70 多萬噸 酒精， ddg 蛋白飼料，玉米油
豐原生化 360 萬噸 燃料酒精、生物乙烯及其衍生物，生物可降解塑料
吉糧賽力事達 50 萬噸 淀粉及其衍生物，玉米油，動物飼料
通遼與廣東順德合資項目 100-120 萬噸 酒精，淀粉
黑龍江龍鳳玉米開發(fā)有限公司（ 05 年末投產） 100 萬噸 玉米產業(yè)加工鏈條
天明（沈陽）酒精有限公司 120 萬噸 燃料乙醇，食用酒精，色拉油
吉林省德春米業(yè) 15 萬噸 綠色食品深加工
山東諸城興貿玉米開發(fā)有限公司 90 萬噸 淀粉
吉林黃龍食品工業(yè)有限公司 40 萬噸 淀粉
山東巨能金玉米開發(fā)有限公司 25-30 萬噸 淀粉
(各企業(yè)開工生產情況將在以后報告中跟蹤)
中國玉米消存圖（來源：美爾雅期貨）
( 依農業(yè)部信息中心數據匯制)
6月初國內玉米現貨(庫存)與價格：
東北產區(qū)玉米市場：
――黑龍江仍可收購農民余糧(預估農民余糧留存比例15%)，約180萬噸；
――吉林僅邊遠地區(qū)仍可少量收購余糧(預估余糧留存比例不足10%)，約120萬噸；
――內蒙、陜西邊遠地區(qū)仍可少量收購余糧(預估余糧留存比例不足15%)，約160萬噸；
關內產區(qū)玉米市場：
大部分地區(qū)已停收，個別地區(qū)還有零星收購，數量十分有限(預估余糧留存比例不足10%)，約300萬噸。
貿易儲量分析：
預估商業(yè)貿易收儲企業(yè)玉米庫存為400-600萬噸區(qū)間(評估數據：以我國玉米月流通量的30-50%)。其他庫存預估為500萬噸。
進入6月，我國玉米社會供應量(經評估)為1600萬噸左右，而我國玉米月需求量為1050萬噸/月。顯然，與有關”信息中心”相關玉米數據有較大的差異, 若以此推斷: 今年我國玉米在6月低至9月的供應時間階段將會十分緊張。由此而引的發(fā)價格劇烈波動，應引起各方高度關注。
(據國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心對國內、國際糧食市場跟蹤監(jiān)測：2006年5月下旬， 國內市場玉米混等品的全國平均收購價為58.29元，上升2.03%；銷售價為61.4元，上升1.3%。幾個主產區(qū)( 黑龍江、吉林、遼寧、河北、河南、山東) 平均價格為58.47元，上升2.15%。其中，黑龍江省富錦市收購價為47元，上升4.43%；山西省收購價為57.32元，上升1.6%；河北省收購價為65.59元，上升3.96%；山東省收購價為63.17元，下降0.13%；河南省鄧州市收購價為59.5元，上升2.59%。
從國家發(fā)改委5月下旬玉米價格監(jiān)測來看，收購價格的上漲快于銷售價的上漲，說明需求強勁、現貨供應減少；后期銷售價格仍將走高
國內玉米價格長期走勢圖（來源：美爾雅期貨）
6月8日，國家糧油信息中心市場監(jiān)測處發(fā)布了最新的“中國農產品市場趨勢指數”報告。報告顯示國內企業(yè)對未來玉米和小麥市場繼續(xù)持樂觀態(tài)度，而認為大豆豆粕等處于正常的水平。該中心通過發(fā)布市場需求指數的方式，反映被調查企業(yè)對未來市場的看法。
其中,玉米市場趨勢指數最新為65.3，較上周指數67.6下降2.3。該指數已經連續(xù)4周處于60以上的水平，這表明受調查企業(yè)繼續(xù)對未來玉米市場持樂觀預期。關內地區(qū)調查企業(yè)反映，東北發(fā)往山東地區(qū)的車皮較少導致東北玉米到貨不足，加之地產玉米出庫目標價格高，因此后期供給仍將呈現偏緊格局。另外山東和河南玉米淀粉糖加工業(yè)對玉米需求的快速增長也加劇了該地區(qū)玉米供應緊張的局面。
東北地區(qū)調查企業(yè)普遍反映，市場價格的不斷提高使得庫存玉米出庫利潤繼續(xù)增長，價格上漲將帶來供給增加和需求減少兩方面的效應，因此未來玉米價格上漲速度有望重新減緩，不過沒有道理認為價格可能回落。
進口玉米的前期準備工作有條不穩(wěn)的進行：
5月的最后一周，。西王糖業(yè)作為國內主要的玉米加工商，據報通過香港代理公司定購了五萬噸美國玉米。公司表示如果一切順利，還有可能在9月份之前，也就是國內玉米收獲之前再進口5萬噸美國玉米，這也將是多年來中國首次大規(guī)模進口玉米。消息一出可謂一石激起千層浪，且在此前的兩周里，已有兩家國內貿易公司分別各進口了100噸美國轉基因玉米。現在來看，企業(yè)與進口商均有意在測試我國管理層對美國轉基因玉米的態(tài)度(或可行性)，我國進口玉米的前期準備工作正有條不穩(wěn)的進行。
目前, 大家普遍關心我國是否會加入進口市場，美國分析師也連續(xù)發(fā)表報告討論中國進口的問題。的確，隨著中國玉米工業(yè)的發(fā)展，中國加入進口市場的預期在增強，如果進口，將會以采購美玉米為主，并且采取配額制。 由于中國玉米長期來看供應趨緊，產不足需已經漸露端倪。美國谷物理事會(Grains Council)駐北京代表處主管周四(6月1日)表示：“美國玉米出口商與中國潛在買家之間的協(xié)商已經加速,中國數年來首次大批采購美國玉米。但是，買家仍對采購更多船貨持謹慎態(tài)度。”
不過，由于我國近些年來制定和執(zhí)行的是惠農政策，大量進口美玉米是一個非常復雜而敏感的問題。“先緊后松、立足自給”將是我國玉米進口政策的出發(fā)點，若短期不出現一些極端情況，我國主要還是會采用釋放國儲及限制燃料乙醇生產等方式與手段進行調控。
06年春玉米種植面積預增近10%，北方低溫與大面積干旱將影響單產
美國地球衛(wèi)星公司旗下的農業(yè)氣象預報機構Cropcast五月中旬發(fā)布的月度氣象預報稱，今年中國東北地區(qū)的土壤墑情可能不足，因為預期的降雨量接近或低于正常水平，這意味著作物單產可能面臨損失的威脅。美國農業(yè)部的一份作物營養(yǎng)期生長圖也顯示，東北地區(qū)的作物缺墑的面積高于 2005年的水平。
由于我國今年玉米種植比較受益較好，預估種植面積將擴大10%，但是，天氣并非理想，4月中旬，受較強冷空氣東移影響，我國東北大部地區(qū)氣溫下降8-12度，據氣象部門預報顯示，4月18日至19日，內蒙古東部、東北地區(qū)仍有小到中雨雪，局部地區(qū)還有大雪。這不但影響目前正在進行的整地、施肥等春播備耕進展，還將影響大田玉米適播期較常年推遲7-10天。若東北春播工作繼續(xù)推遲，必將影響今年我國玉米的產量。
另外，根據國家氣象局5月23日土壤水分監(jiān)測結果表明：北方干旱主要集中于黑龍江西南部、吉林西部、西北地區(qū)東部、華北大部以及黃淮部分地區(qū)，寧夏、甘肅東部嚴重的干旱已影響春播和夏收作物產量形成；四川南部、貴州西部、云南東部和北部、廣西西部旱情持續(xù)發(fā)展，部分地區(qū)水稻移栽用水不足。到5月5日止，我國玉米主產區(qū)大部干旱，局部特旱，旱情已開始威脅到今年我國玉米的播種。
據吉林各地農業(yè)氣象監(jiān)測顯示，目前吉林省各地大田苗情差異比較大。中部地區(qū)和東部半山區(qū)玉米幼苗已經達到5葉期，保苗率比較高，玉米出苗情況好于常年，接近去年同期水平；東部山區(qū)不同地塊玉米苗情不一，總的看接近常年；西部地區(qū)由于持續(xù)干旱的影響，多數無灌溉條件的地方玉米出苗情況比較差，缺苗斷條現象普遍，有灌溉條件的地方玉米幼苗達到3葉至5葉期，苗情接近常年水平。
目前各地土壤墑情差異很大，呈現西部干旱、東南過濕的格局。目前西部多數縣(市)旱田耕層土壤濕度只有4%～10%左右，處于凋萎含水量范圍，干土層厚度達到6～10厘米左右，旱情十分嚴重。目前西部地區(qū)85萬公頃玉米有90%受旱，其中嚴重干旱的近60多萬公頃。
黑龍江旱情繼續(xù)加劇，截止5月13日黑龍江耕地受旱面積已達4981萬畝。且5月份，全省降水總量略少，受旱區(qū)域主要集中在齊齊哈爾、大慶、綏化和哈爾濱西部地區(qū)。另外，遼寧、河北、陜西、山西等地均出現了較大程度的旱情，旱情均對當地的玉米生長造成了較大的影響。…
不難想象，中國玉米產量水平如果低于預期，導致玉米供需缺口加大，從而增加從國際市場進口的數量，很可能進一步推動美國玉米出口增長，而國際玉米供應趨緊。
中國玉米市場小結：
綜合以上分析可以得出結論：05/06年度是我國的玉米供求出現較大缺口的一年，盡管國家政策將大力扶植農業(yè)，很抓糧食生產。但是，在我國現有糧食耕種面積難以有效擴大的背景下，無論是飼料消費還是工業(yè)消費，其增長都是長期的，特別是工業(yè)玉米的增長尤為強勁，除政策因素干預外，玉米價格將中、長期仍將穩(wěn)步走高。
第三部分 市場展望：
美國與中國玉米生長狀況，天氣因素7-8月是關鍵：
1) 美國玉米06年度春播與前期生長：
三月份以來降雨充沛，深層水分充足，隨著接下來溫度提升，雨水減少，地表開始干燥，這十分有利玉米播種。但是意向報告公布出來的播種面積減少的很厲害，從天氣情況和農民的實際做法(留在田間觀察)來看，接下來播種面積有調升的可能(最終的播種面積可能比美國農業(yè)部3月份的數據高出至少100萬英畝)。前期美國玉米播種進度良好，而且，近期美國玉米種植帶的天氣也十分有利于作物生長，玉米單產可能要高于美國農業(yè)部當前使用的趨勢線單產。據6月5日美國農業(yè)部周一公布作物生長報告：截至6月4日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為71%，一周前為70%，去年同期為64%，截至6月4日當周，美國玉米出苗率為94%，一周前為85%，去年同期為94%，5年均值為89%。
隨著時間進入六月份，玉米市場很可能更多出現天氣市劇烈波動的特點，交易商也將會把目光更多的放在作物生長狀況和單產潛力上，如果今年關鍵的生長期8月份不出現嚴重的天氣災害，單產預計不會出現大幅度下滑。
2)美國玉米產區(qū)過去與未來的天氣：
5月23日的美國旱情監(jiān)測報告稱，過去六個月里，德克斯州南部到北達科他州的降雨量只有正常水平的一半左右，土壤狀況從反常干燥到極其干旱不等。
世界氣象集團總裁德魯·勒納稱：上周(5月22-27日)中西部地區(qū)的氣溫比正常高出15華氏度，而未來十天內，密西西比河西部的氣溫將異常偏高，這可能會給幼苗造成更大的生長壓力。芝加哥Peregrine金融集團副總裁JohnWelsh稱，玉米和大豆作物依然還沒有進入關鍵生長期，而天氣預報非常令人不安。他說：“從投機角度來看，做空根本沒有任何吸引力，農戶只有進一步了解今年作物情況后才會開始銷售”。
盡管美國局部的干旱并未影響總體玉米早期的生長，但后期的干旱風險依然存在，特別是7-8月的美國天氣狀況。市場看漲玉米期貨，因為今年玉米播種面積下降，而需求卻繼續(xù)提高，因而今年玉米生產不允許出現任何差錯。
3)我國新年玉米種植期產量風險因素加大：
由于我國春玉米的前期生長狀況不如美國,也不如我國去年,雖然今年我國玉米的種植面積有所增加,但我國新年玉米種植期產量風險因素正在加大。嚴重的旱情已經并將繼續(xù)影響我國春玉米的生長狀況,另外,由于今年農作物病蟲害的影響預計也會大于去年,因此,我國春玉米的產量不可過于樂觀。
全國氣候旱澇分布圖（來源：美爾雅期貨）
據國際谷物理事會6月1日發(fā)布的月報顯示，2006/07年度全球玉米產量預估值較上月調低100 萬噸，而全球消費量調高700萬噸，全球玉米庫存則調低了1300萬噸，比2005/06年度劇減了2800萬噸。美國與中國玉米生長狀況，天氣因素7-8月是關鍵.
從實際出發(fā)清晰看待玉米宏觀數據的大幅調整：
今年春節(jié)過后，國內玉米市場就不斷升溫，玉米價格也不斷曲折中走高，市場關注程度倍增。市場明顯表現為玉米需求強勁，黃淮地區(qū)由玉米產區(qū)向玉米銷區(qū)逐步轉變，本地產玉米已供不應求，而東北玉米由于本地需求旺盛，外流數量也逐步減少。
但是市場在看到我國農業(yè)部的4月份玉米市場監(jiān)測信息時感到十分的茫然和難以理解。把中國玉米從庫存大量減少到庫存基本和上一年度持平,這似乎將使市場預期的2006/07年度中國玉米成為凈進口國成為泡影,這對中國玉米市場影響是巨大的。
從市場各預測機構的數據看，中國玉米市場表現出了和其它國家有很大差異，就中美的玉米對比看，USDA把本年美國玉米產量數據從2.79億噸上調到2.82億噸，上調了300萬噸;而把中國的玉米產量卻從1.27億噸調整到1.34億噸,上調了700萬噸,而中國權威部門更是把中國的玉米產量從開始的1.29億噸調整到1.37萬噸,調整了800萬噸，由此可以看出中國玉米市場的復雜性主要是由中國的種植、糧食流通體制改革年、糧食統(tǒng)計方式等因素引起的。對中國玉米市場的復雜性，市場不僅要關注宏觀的供應面數據，還應更多的關注所在地區(qū)真實供需情況。
美元因素的變化對國際玉米市場價格的方向指引：
由于美元的自身因素的原因，美元中長期將持續(xù)貶值，這對以美元為定價的商品，特別是美國可供出口的農產品價格更具有優(yōu)勢，通常也會使其價格不斷走高。因此，玉米的供需緊張與通貨膨脹的擔憂、美元的貶值共同作用市場，將會對國際玉米市場價格的方向指引起到重大影響。
國際玉米投資需求穩(wěn)定增加：
2006年以來，國際玉米投資需求穩(wěn)定增加，主要表現在CBOT交易活躍與基金持倉的穩(wěn)步增加。據CFTC公布的持倉，截止5月30日(周二)基金持有CBOT玉米期貨凈多單266,935手。(較2006年1月時的120000張增加1.2倍)。我國玉米期貨投資需求也持續(xù)不斷增加，5月30日大連期貨0703合約單月持倉高達43.85萬手，成交48.1356萬手，均創(chuàng)歷史新高。投資需求的持續(xù)增長必將導致玉米價格穩(wěn)步走高。加速了國際玉米供需不平衡的轉化進程。
國際玉米貿易將因中國需求變化而深受影響：
05/06年國際玉米貿易量預計為7135萬噸，由于中國玉米出口的停止與阿根廷因干旱形成出口減少，今年世界玉米貿易將更多地依賴于美國玉米的供應。其中，我國玉米統(tǒng)計的數據與真實數據之間會有較大的變數(預估2300萬噸左右)，假若差異果真占到國際貿易總量的15-30%以上時，必將影響國際玉米價格。
我國玉米供需缺口形成的原因簡析：
第一；2005年的產量的虛報：(預估為10%，約800-1100萬噸)
第二；糧食收儲體制改革，地方虛存的庫存的釋放與國家儲備的實儲，收大于出。(預估為600-800萬噸)
第三；玉米深加工的超高速的發(fā)展，實際調查顯示：玉米主產區(qū)中、小型的酒精、淀粉深加工企業(yè)，上馬多、建設快，隱性玉米用量增量明顯。(預估增長超過25%達35%-40%，需新增玉米用量300-500萬噸)
在上面我們分析了05/06年度中國玉米的供求狀況。供需缺口高達約2300萬噸，數量十分巨大。由于信息等因素的影響。目前人們還沒認識到這一點，尤其是近日國內玉米期貨價格從前期高點回落。但這只是暫時的. 國內玉米現貨供求緊張的狀態(tài)已經暴露出來,現貨價格并沒有隨著期價的回落而回落,相反卻不斷的上漲,并有進一步加速上漲的趨向.可以預見未來的6—9月將是多種因素共同起作用的重要時間階段.,國內國際玉米價格將出現巨大的波動:
1) 國內玉米的缺口將會隨時間的推移而顯性化;
2) 6—8月是玉米生長的關鍵生長與授粉期,天氣因素將成為今年玉米產量的焦點;
3) 美元的升息與美元的貶值的共同作用,將引發(fā)投資基金(投資需求)進一步介入玉米市場,加劇供求的緊張;
全球玉米供求關系的改變最后要通過價格來反映. 核心取決于玉米消費，而消費的快速膨脹將影響國際玉米價格長期利多；油價的高企與環(huán)保替代能源的快速發(fā)展以及玉米其他用途的迅猛增長, 已形成了全球玉米工業(yè)的蓬勃發(fā)展之勢，將繼續(xù)成為國際國內玉米價格上揚的主要動力。
