每年的9月至11月間，正是全球兩大玉米黃金帶—美、中玉米收獲期。在CBOT過去30年的交易歷史上，此間CBOT玉米幾乎以下跌為主基調。

    農產品具有年生產周期的特性，在一般年份中，收獲期間價格應受到來自收獲的壓力，但如果當年收獲壓力在價格上體現得不明顯，或者說呈反季節上漲態勢得話，那么一定是生產或者供應的某一方面出現了問題。由于當年的供應已塵埃落定，所以反季節上漲往往會催生跨年度的大行情出現。

    但令人困惑的是，按照往年情形，一般只有當農產品供應出現問題時，才會有超級行情出現。而無論美國農業部（USDA）和中國相關權威部門報出的今年玉米產量并不低，那么為什么會有如此凌厲的上揚行情出現呢？究其原因，是世界范圍內農產品庫存發生了危機。

    正所謂“冰凍三尺非一日之寒”，農產品產能增長的速度多年落后于其下游需求增長速度，導致了全世界范圍內農產品庫存緊張，比如美國的玉米，11月份USDA預測2006/07年度美國庫存為935百萬蒲式耳，比去年減少了936百萬蒲式耳，庫存大幅減少50%。在美國近30年的歷史上，低庫存年份曾出現過4次，分別是82-83年；88年；95-96年，2003-2004年；這四次低庫存均導致CBOT玉米期貨的價格上漲到了350美分左右。

    中國的玉米庫存已經連續下降了八年。前兩年正是美國庫存的增加才緩解了世界玉米的供需緊張格局。但現在，美玉米庫存的下降將導致其減少對全球的供應量，從而使得全球玉米庫存面臨著危機。

    正如每一次農產品大幅上漲的情形一樣，高企的期貨價格引來了大量拋盤，理由是期貨價格太“高”了。果真如此嗎？以玉米為例，可通過量化方法來對評估：方法一：按照國內現貨價格外推期貨價格。按照長春1300元/噸的車板價，加上80元/噸的運費和30元/噸的平艙價，那么大連玉米的現貨價格應為1410元/噸，期貨倉單6個月的倉儲費為90元/噸，折合5月份到期的交割價為1500元/噸。

    方法二：按照CBOT玉米與大連玉米的比價關系去評估目前的大連期貨價格。根據USDA的11月份報告，2006/2007年度全球玉米庫存消費比為12％左右，中國2006/2007年玉米庫存消費比為22％左右，所以在過去一年中，中美玉米期價比由原來的6：1直線下降到目前的4：1。如果CBOT跨年度地上漲到450美分/蒲氏耳，按照中美玉米的最低比價4：1測算，那么未來遠期玉米合約的價格應該在1800元/噸。以上兩種評估方法代表了價格的兩個極端，換句話說，大連玉米遠期合約價格波動區間將在1500元/噸－1800元/噸之間展開。

    從以上結果看，大連玉米仍具備上升空間，即使未來在壓力下期價有可能向現貨價格回歸，但回調空間已被上升的現貨價格所封殺。