作為全球最重要的糧食作物，小麥的總面積、總產量及總貿易額均居糧食作物的第一位，有1/3以上人口以小麥為主要食糧。有分析師稱，“如果小麥已經開始發力，那么其他農產品價格也要相應上漲。”

    以小麥與棉花關系為例，根據種植比較效益，二者的合理比價應為l:8－1:9。2003年國內棉花價格從14000元／噸上漲到18000元／噸，與小麥的比價一度達到1:12，比價明顯不合理。2004年棉花種植前，受過高的糧經比價的帶動，農民種棉積極性高漲，自動調整種植結構，增加棉花的種植。由于我國冬小麥和棉花生長期交叉重疊，所以增加棉花種植面積就相應減少了小麥種植面積，在供需關系作用下，二者價格又自動地調整到合理范圍之內。

    小麥和玉米價格間也存在一定比價關系。歷史數據顯示，小麥與玉米的合理比價大致為1：0.9。究其原因：一是以前玉米也是國民主要口糧之一，與小麥有一定替代關系；二是近年來小麥價格低迷，陳化小麥以及質量較差的小麥價格更低，因此小麥的飼料、酒精等工業消費增加，與玉米的替補關系較強。

    大豆也不例外，小麥與其價格的正常比值為1:1.4。從這一比價關系看，國內小麥價格明顯處于較低水平。長期看市場力量會促使小麥價格步入正常軌道。

    從實踐看，今年農產品牛市爆發的導火索正是小麥。澳大利亞大面積干旱導致其小麥減產近1/3，引發國際小麥期貨價格連續飆升，隨即帶動大豆、玉米等農產品期價漲勢開始啟動。隨后也因小麥期價率先回落才引發農產品進入調整期。

    小麥的“基礎價格”屬性，為投資者判斷農產品價格走勢提供了重要依據。據聯合國糧農組織最新發表的題為《糧食前景》的報告指出，受今年全球小麥產量減少3300萬噸或5.3%的影響，今年小麥價格已漲至近10年來最高水平。那么，這是否意味著農產品牛市已經到來了呢？