紐約商品交易所(Nymex)的原油期貨早已超過100美元，并在上周五收報(bào)每桶102.59美元的名義新高，逼近了1980年經(jīng)通脹調(diào)整后103.76美元的歷史高點(diǎn)。不過，環(huán)比來看，原油漲勢還落后于其他商品。2008年初迄今，天然氣價格暴漲26%、煤礦狂升56%、白金勁揚(yáng)41%，小麥與可可亦分別上揚(yáng)32%、38%。
不少分析師表示，預(yù)見了商品價格仍將上漲，但是沒有預(yù)見到它上漲得這么快、這么猛。這是因?yàn)槭袌鲱A(yù)料去年底緩減的全球經(jīng)濟(jì)將放緩商品需求，并將價格壓低。不過實(shí)際情況并非如此，商品反而吸引一波追逐更高獲利而由股債市流出的資金。此外，美元走軟、低利率以及對抗通脹的需求均為商品多頭增添了力量。
從全球范圍來看，近年來，商品期貨與期權(quán)合約的交易量在激增。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約交易量較去年同期上升32%，其次是金屬與能源，分別增長29.7%、28.6%。
研究數(shù)據(jù)顯示，雖然商品市場的投機(jī)性交易并非近來才有，但過去市場的內(nèi)部機(jī)制抑制了商品的投資吸引力，而如今的商品市場，金融創(chuàng)新的演變下，投資商品市場的資金越來越多，而現(xiàn)貨市場形成的路徑卻越來越相對薄弱。這從市場上特別吸引避險基金與投資散戶的ETF(指數(shù)股票型基金)大行其道可見一斑；該型基金允許投資人買賣鋼鐵、煤炭、甚或是交易所的一籃子商品，宛若買賣股票一樣簡單。
如此龐大的現(xiàn)金流，對于規(guī)模較小的市場如玉米、小麥及其他農(nóng)產(chǎn)品均構(gòu)成了較大的沖擊。商品研究機(jī)構(gòu)Allendale公司副總裁約瑟夫·維克多認(rèn)為，谷物市場無法承受這么大的投資現(xiàn)金流，不管來自于指數(shù)基金或避險基金。根據(jù)State Street環(huán)球顧問的統(tǒng)計(jì)，商品ETF目前總共持有約300億美元的資金，較去年同期陡增90%。再者，傳統(tǒng)的共同資金也正搶進(jìn)該市場。
“5或10年以前，如果你沒有特定規(guī)模的資金，在商品市場玩不出名堂?！蹦Ω康だ唐凡块T的全球主管約翰·夏皮若表示，即便當(dāng)時原油較便宜，約每桶20美元。他說，不過1000桶的一手合約仍要2萬美元，一般華爾街中介業(yè)者既定持有的合約數(shù)均遠(yuǎn)高于此。
不過，部分分析師也認(rèn)為，這些商品市場已然浮現(xiàn)泡沫。如果沒有實(shí)質(zhì)需求的支撐，商品價格跌落的速度將與上升時一樣快?？炊嗌唐纷邉莸膶＜覄t認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，加上供應(yīng)依舊短缺，商品價格只會向上攀升。
對此，著名財(cái)經(jīng)專家謝國忠日前表示，越來越多種類的金融資本涌入這個市場，將導(dǎo)致商品泡沫可能規(guī)?？涨埃⒊掷m(xù)至未來兩年。但當(dāng)各國央行接受衰退是抗擊通脹的必要成本時，這一泡沫就將破裂；這可能會在2009年底或2010年初發(fā)生。之前，仍能享受商品市場的炙手可熱，仍可以買入黃金、白金或白銀等有形商品；不過別持有太久。
