近期，國內(nèi)玉米市場行情止跌企穩(wěn)，局部地區(qū)開始出現(xiàn)上漲行情，主要原因在于在諸多利好因素的推動下，今年新麥上市后價(jià)格明顯走高，同時(shí)刺激部分地區(qū)的玉米價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)，暫時(shí)脫離了前期的弱勢局面，但其漲幅明顯弱于小麥。隨著國內(nèi)部分地區(qū)小麥玉米價(jià)差的逐步縮小，小麥替代效應(yīng)也隨之減弱，據(jù)了解，山東、河北局部地區(qū)仍存在較普遍的小麥替代現(xiàn)象，具體分析如下：

    新麥價(jià)格快速走高，玉米價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)

    今年我國迎來了連續(xù)5年的夏糧豐收，但新麥上市以來，小麥?zhǔn)袌鰠s出現(xiàn)了少有的競爭收購現(xiàn)象，在各地糧庫抬價(jià)收購及農(nóng)民惜售心理趨強(qiáng)的共同推動下，小麥整體價(jià)格也水漲船高，政府托市收購也受到較明顯阻礙。受小麥價(jià)格的提振，加之山東、河北及河南等地的玉米價(jià)格普遍處于偏低水平，因而當(dāng)?shù)赜衩资袌鲎冯S小麥的強(qiáng)勁勢頭迎來了久違的上漲行情，但其價(jià)格漲幅較小麥明顯減弱，兩者價(jià)差仍進(jìn)一步在縮小，使得當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)的小麥替代效應(yīng)有所減弱，一般來說，小麥價(jià)格低于玉米價(jià)格100元/噸以上時(shí)，其替代優(yōu)勢明顯，而從目前兩者價(jià)差來看，小麥在自身價(jià)格上已逐漸失去替代優(yōu)勢。考慮到目前國內(nèi)小麥?zhǔn)袌稣w仍受到諸多市場利好因素的支撐，春價(jià)可短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生大幅波動的可行性較小，因而仍較有利于當(dāng)?shù)赜衩资袌雒撾x眼下的弱勢格局。

    局部小麥間接替代豆粕，對玉米市場不利影響有限

    隨著國內(nèi)部分地區(qū)小麥與玉米的價(jià)差被逐漸縮小，其價(jià)格替代已無明顯優(yōu)勢，尤其是在山東及河北等地，但據(jù)了解，當(dāng)?shù)厝杂胁糠謹(jǐn)?shù)量的飼料企業(yè)仍在大量使用小麥來替代玉米，其替代比例普遍在20-30%，禽類飼料中表現(xiàn)昜為明顯，部分企業(yè)的鴨飼料中則完全使用小麥來替代玉米，其主要原因仍在于段時(shí)間國內(nèi)豆粕等蛋白原料價(jià)格大漲，而小麥中的植物蛋白含量為11.5%-14%，較玉米的粗蛋白含量偏高。這部分飼料廠使用小麥代替玉米可有效節(jié)約豆粕的使用量，從而達(dá)到降低成本的目的。但在使用過程中小麥氨基酸的含量卻明顯低于豆粕，倘若替代后仍將配方粗蛋白含量水平維持不變，則會由于豆粕用量的下降而導(dǎo)致某些氨基酸的下降量是無法用小麥彌補(bǔ)的。為保持氨基酸含量必須添加人工合成的氨基酸，而目前豆粕價(jià)格高位回落，而賴氨酸及蘇酸的價(jià)格持續(xù)上漲，其替代結(jié)果有時(shí)甚至?xí)哂谔娲芭浞降某杀?。?jù)此推斷，山東、河北地區(qū)部分飼料廠因豆粕成本偏高而引發(fā)的小麥替代現(xiàn)象仍不會對國內(nèi)玉米市場整體產(chǎn)生較嚴(yán)重的不利影響。

    綜合分析，近期小麥?zhǔn)袌稣w的強(qiáng)勁走勢仍將得到延續(xù)，在國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)回暖的市場背景下，小麥替代效應(yīng)在部分地區(qū)的逐步減弱有利于將推動飼料企業(yè)對玉米需求量的逐步回升，從而對當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格的走勢產(chǎn)生利好影響。近期國內(nèi)療分地區(qū)因疫病及限制孵化等負(fù)面因素影響，一些地區(qū)禽類養(yǎng)殖發(fā)展受阻，屆時(shí)或?qū)⒂绊憣⒌赜衩紫M(fèi)量，拖累其價(jià)格走弱，需特別給于關(guān)注。