業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國上半年經(jīng)濟(jì)放緩跡象開始顯現(xiàn)，這將對全球大宗商品牛市帶來沉重壓力，近兩日國際油價暴跌即是深刻體現(xiàn)。
國家統(tǒng)計(jì)局17日公布的國內(nèi)上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值為130619億元，按可比價格計(jì)算，同比增長10.4%，比去年同期回落1.8個百分點(diǎn)，其中工業(yè)生產(chǎn)增速減緩明顯。
“中國因素”獨(dú)木難撐
“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降必將導(dǎo)致金屬、原油等大宗商品實(shí)物消費(fèi)的放緩甚至衰退，”海通期貨宋啟虎認(rèn)為，盡管全球銅庫存仍處于歷史低位，但作為最大進(jìn)口國和消費(fèi)國的中國，其凈進(jìn)口量卻持續(xù)下降，而鋁及鋁合金的凈出口量在繼續(xù)上升。
來自海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國凈進(jìn)口精銅、銅合金和廢雜/陽極銅年比下降29%至678562噸，比去年同期降低了277000噸。
國際投行高盛最新一份報告認(rèn)為，如果2009年中國GDP增長8%，而非高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測的10%，那么多數(shù)金屬的價格將下跌30%至38%。
“作為全球最大原材料消費(fèi)國——中國經(jīng)濟(jì)放緩對銅等大宗商品的消費(fèi)構(gòu)成抑制是完全在情理之中的，對抑制全球高通脹的勢頭無疑也是個好消息。”宋啟虎表示。
“全球大宗商品需求減弱的趨勢逐漸明顯，”長城偉業(yè)首席分析師景川認(rèn)為，原油價格上漲通常帶動金屬等其他商品走強(qiáng)。從歷史上看，原油作為全球商品成本體系的核心品種，它的上漲會對各國商品起到輸入性通漲作用。通常而言，油價和金屬、農(nóng)產(chǎn)品等呈正相關(guān)走向，但還應(yīng)注意到，油價漲勢超過臨界點(diǎn)反而會拖累其他商品走勢，最終會減弱對這些商品的需求。
“近期市場的焦點(diǎn)主要集中在原油價格的走勢上，”上述兩位分析師認(rèn)為，如果原油進(jìn)一步下跌，有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品等也將隨之回落。農(nóng)產(chǎn)品或保持穩(wěn)定
國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品牛市步伐受挫，但維持高位可能性依然很大。中證期貨分析師黎楊認(rèn)為，首先，政府控制物價態(tài)度堅(jiān)決。進(jìn)入2008年以來，國內(nèi)CPI指數(shù)居高不下，通脹壓力沒有減弱跡象，年內(nèi)控制CPI在4.8%以內(nèi)的難度較大。在此背景下，政府很難放開占CPI比重達(dá)33%左右的食品價格。
其次，國家?guī)齑娉湓?。近期有關(guān)部門多位負(fù)責(zé)人士指出，我國糧食庫存在1.5至2.0億噸，如果按照2億噸計(jì)算，國內(nèi)目前的糧食庫存消費(fèi)比高達(dá)40%，遠(yuǎn)高于17%至18%的國際糧食安全線。國際農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲對國內(nèi)影響有限。
最后，對外依存度較高的油料油脂類產(chǎn)品國際價格趨穩(wěn)。由于南美大豆集中上市和美國預(yù)期種植面積大幅增加使國際大豆價格出現(xiàn)下跌，供需形勢改變使其長期以來牛市步伐放緩，國內(nèi)面臨的價格上漲傳導(dǎo)壓力減輕。
不過黎楊也表示，雖然國內(nèi)糧食價格長期獨(dú)立于國際市場的可能性不大，但價格接軌過程仍會比較漫長，因此國內(nèi)糧價難現(xiàn)大起大落，后市將穩(wěn)定運(yùn)行。
關(guān)注漲價背后因素
社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長李向陽認(rèn)為，目前我國物價上漲是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自身過熱和美國輸入性通脹共振造成的。美國經(jīng)濟(jì)政策和貨幣貶值對全球性通貨膨脹有助推作用，但弱勢美元并非大宗商品持續(xù)上漲的主要原因，也不能完全揭示我國的物價上漲。
他表示，過去幾年美國就存在流動性過剩，在美國經(jīng)濟(jì)放緩的條件下，這種流動性會自然進(jìn)入商品市場進(jìn)行投機(jī)。發(fā)達(dá)國家認(rèn)為商品價格上漲是供需矛盾造成的，發(fā)展中國家則認(rèn)為是投機(jī)造成的，并且這種投機(jī)在一定程度上得到政府的默許，而一些國際機(jī)構(gòu)如高盛等對商品價格所做的預(yù)測也帶有自身利益。
金鵬期貨副總經(jīng)理喻猛國表示，物價調(diào)整要更多采用市場化方法，大宗商品價格適度上漲會使企業(yè)節(jié)約資源，提高利用效率，而商品價格的變動風(fēng)險也應(yīng)該由市場主體來承擔(dān)。政府應(yīng)多方提供回避風(fēng)險的衍生工具，增加投資途徑，減輕經(jīng)營壓力；應(yīng)不斷提高企業(yè)的管理風(fēng)險意識，鼓勵企業(yè)利用期貨市場來鎖定利潤和成本，以持續(xù)健康發(fā)展；同時還要加快發(fā)展、完善我國的期貨市場，逐漸擴(kuò)大“中國因素”的真正影響力。
原油暴跌 商品牛市還能跑多久
國際原油價格暴跌，商品市場隨之下挫，本輪商品上漲的大牛市是否會由此終結(jié)，成為目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。此前，伯南克關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的表態(tài)重挫全球商品市場：國際原油、基本金屬等各品種價格連續(xù)兩日回落，國內(nèi)工業(yè)品期貨也遭遇拋壓。
市場人士表示，原油價格調(diào)整對商品市場的殺傷力很大，對于金屬期貨不宜長線做多，但農(nóng)產(chǎn)品上升趨勢并未改變，投資者可適當(dāng)關(guān)注目前糧食價格洼地帶來的機(jī)遇。
截至昨日，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬依然下跌，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨價格周三收盤下跌4美元以上。國內(nèi)，期銅、期鋅、期鋁、黃金也處于下跌通道；玉米、棕櫚油、白糖、棉花等農(nóng)產(chǎn)品收盤同樣走低。
原油下跌禍及商品
由于原油價格連續(xù)第二日下滑，且市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)增長前景，隔夜LME基本金屬下跌，期銅和期鋁領(lǐng)跌。受此影響，昨日，滬銅、滬鋁主力合約均低開低走，小幅下挫，滬鋅在一波反彈后也跳水，倒跌0.02％。業(yè)界稱，原油下滑，導(dǎo)致商品市場遭受廣泛拋售，引發(fā)基本金屬及黃金價格下滑?？梢哉f，金屬期貨是原油下跌的最大受害者。
“原油是商品期貨的風(fēng)向標(biāo)，短期還存在走高的可能?！苯饘俜治鰩熽懗屑t表示，美國原油庫存和成品油庫存意外增加打壓了商品市場，但由于美國即將進(jìn)入颶風(fēng)季節(jié)，短期內(nèi)會影響原油供應(yīng)，對多頭有一定刺激作用，對商品市場會形成支撐。
專家表示，雖然油價是否就此“轉(zhuǎn)勢”還存爭議。但最近兩三周內(nèi)，原油期貨持倉量已有大幅下跌，如果持倉量不能迅速恢復(fù)，多頭就將面臨逢高出貨的處境。而多頭的退潮，必將帶來商品市場的又一輪全面下跌。
不過原油對農(nóng)產(chǎn)品的影響相對較小。農(nóng)產(chǎn)品分析師馬明超表示，只要原油價格依然維持在120美元/桶以上，就會使農(nóng)產(chǎn)品的成本繼續(xù)上升。只有跌到100美元以下，才能降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本。
專家建議：勿長線做多金屬
“此前金屬利用奧運(yùn)會前的減產(chǎn)信息進(jìn)行炒作，這波短期上沖已告一段落?！标懗屑t表示，金屬多頭的能量基本已宣泄。另外，由于7月是三季度的首月，國外基金會有新募的資金入場，到月底這批資金也基本消耗殆盡，多頭力量減弱。
而此前一再爆炒的減產(chǎn)概念也退潮了。例如，市場對中國鉛鋅礦山和冶煉企業(yè)減產(chǎn)提議的反應(yīng)逐漸減弱，期鉛和期鋅價格均大幅下跌，鋅價轉(zhuǎn)眼已跌去200點(diǎn)。而傳出減產(chǎn)的鋁也因?yàn)閹齑娴耐蝗辉黾?，上漲空間也驟然壓縮。“奧運(yùn)結(jié)束后，再炒作減產(chǎn)也不大現(xiàn)實(shí)了。”
另外，隨著夏季高溫的到來，金屬消費(fèi)也迎來了淡季。例如國外假期的到來，建筑業(yè)日間休息的增多，都抑制了金屬的消費(fèi)量。
陸承紅提醒，未來半年內(nèi)，投資者最好不要長線做多國內(nèi)金屬。由于人民幣升值和宏觀緊縮，國內(nèi)制造業(yè)在下半年或有拐點(diǎn)，基本面對金屬消費(fèi)不利。投資者應(yīng)一方面關(guān)注實(shí)際庫存，一方面逢高做空，以適應(yīng)金屬行情的轉(zhuǎn)變。
關(guān)注糧食洼地帶來的機(jī)會
昨日，由于芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆周三攀升，前一日下跌之后開始反彈，大連商品交易所的大豆、豆粕、豆油等品種亦轉(zhuǎn)跌為升。專家表示，大豆的生長期在7至9月，天氣出現(xiàn)異常的幾率非常大。美國長期天氣預(yù)報顯示中西部地區(qū)出現(xiàn)異常的幾率增加。雖然原油價格下跌，但其自身的基本面仍是重要因素?！?月份天氣狀況明確后，豆類的走勢將明確。”
國際農(nóng)產(chǎn)品的利好因素正在逐漸消化，未來將維持高位震蕩。大豆等品種受國外影響較大，那么其他國內(nèi)品種走勢如何呢？業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)的糧食價格上升趨勢沒有改變，小麥、玉米等品種將醞釀出一波上升行情。商品牛市在農(nóng)產(chǎn)品這個層面將持續(xù)。
“中國目前的糧食價格是全球最低的，在通脹的大氣候下，價格上漲是必然要求，”馬明超表示，糧食價格長期過低會帶來供應(yīng)短缺，影響農(nóng)民種糧積極性，因此在10月份秋糧播種之前，預(yù)料政府會促使糧價上一個臺階。“中國糧食是價值洼地，必將出現(xiàn)價值回歸，投資者可以抓住做多的機(jī)會。”
專家表示，除了小麥、玉米等糧食品種，油料品種總體上將高位震蕩，8月底天氣狀況和產(chǎn)量明確后其價格走勢也將明朗。另外，棉花、白糖等本身供應(yīng)充足，現(xiàn)在還不具備很明顯的趨勢。
