近期，在一些國家自然災害頻發的背景下，全球小麥期貨價格暴漲，帶動其他農產品期貨價格跟風飆升，現貨市場糧價也受到一定程度影響。專家分析認為，在全球谷物庫存充足的情況下，過猛上漲的價格會受到一定抑制。聯合國糧農組織指出，一些發達經濟體國家相對寬松的貨幣政策，導致國際資本投機炒作糧食期貨甚至囤積現貨。為躲避糧食漲價給下游企業帶來損失，一些國際食品業巨頭紛紛利用金融衍生品對沖風險。

     高庫存將平抑糧食價格

     聯合國糧農組織預計，2010年世界谷物產量將比2009年增加1.2%，達22.8億噸，接近2008年的創紀錄水平。

    中國農科院研究員李先德分析認為，2010年全球谷物庫存將達到5.33億噸，為2002年以來的最高水平。雖然消費需求總體有所增加，但市場供應前景依然看好。李先德表示，由于能源價格可能繼續上漲，生物燃料的發展對谷物和油料的需求增長有可能會成為推動農產品價格上漲的主要動力，長期來看，國際農產品價格仍將維持高位趨漲。

    業內人士普遍認為，國際、國內糧食庫存都處于相對歷史高位，對期貨價格上漲會有一定的抑制作用。上海中期分析師經琢成稱：“雖然短期內由于自然災害影響，糧食價格展開了一輪上漲，但充裕的庫存可以平抑過猛的漲勢。”

    糧食屬性“金融化”

    糧食本來是一種商品，但在全球經濟一體化的今天，糧食的“金融”屬性已經遠遠超過了其自有的商品屬性。國際糧食市場不僅和能源市場相關聯，而且與金融市場更緊密地聯系在一起，糧食貿易“金融化”，已成為時下某些財團資本運作的一種方式。有跡象表明，一些金融資本正從房地產和復雜衍生品投機中轉向包括糧食在內的大宗商品。

    近日，聯合國糧食及農業組織總干事雅克·迪烏夫表示，除了一些國家糧食出口禁令造成的恐慌性購買，“投機行為”是造成近期大宗商品市場糧食價格暴漲的重要原因。與2007年至2008年全球糧食市場狀況相比，近兩年連續的糧食豐收使全球糧食庫存得到了較大的改善。

    聯合國糧農組織預計，2010~2011年度小麥期末庫存為1.94億噸，遠高于2007年到2009年期間的平均水平1.62億噸；全球谷物存量也從2007年至2008年427噸的30年低位上升到現在的5.28億噸；大米、玉米和其他農產品的存貨目前都處于健康水平。沒有糧荒而糧食漲價，國際資本的投機行為脫不了干系。

    針對農產品價格上漲，復旦大學金融學院副院長孫立堅指出：“現在國際糧價已經不單是商品價格，從某種程度上已經變成了一個金融產品的價格。”既然是金融產品，就會服從“杠桿原理”。游資將小幅、局部的漲價通過金融杠桿放大成劇烈、全面的漲價。

    據悉，包括商品期貨大師羅杰斯在內的國際風險資本家目前都十分看好農產品，并積極尋求機會進行押注和對賭，全球糧食市場的投機風險正在逐步放大。

    食品業巨頭“對沖”避險

    泰森食品、百威英博、通用磨坊、家樂氏以及卡夫等以基礎農產品為主要生產成本的食品業巨頭，眼下遭遇了全球小麥、玉米及其他農產品價格暴漲的尷尬局面。然而，他們并未像其他糧食供應商那樣表現出驚慌。

    早在1個多月前，俄羅斯旱災造成谷物歉收，就已引起這些企業的注意。谷物食品及方便食品生產商家樂氏此前向投資者表示，該公司已經對各類大宗商品進行了90%的對沖。全球最大的啤酒生產商百威英博在上周表示，公司已經對2011年底前購買的大麥進行了對沖，避免了嚴重的成本損失。

    通用磨坊首席執行官唐·穆里根日前向投資者表示，幾周前俄羅斯谷物短缺問題尚未急劇惡化、該國尚未下達出口禁令時，通用磨坊就已經對2011財年“約50%的大宗商品進行了對沖”。

    跨國食品公司越來越多地使用衍生品鎖定遠期價格，這與2007年至2008年的情況顯著不同。當時原材料價格飆升讓他們措手不及，在試圖把增加的成本轉嫁給消費者時引起消費者反對。

    金融市場分析人士預計，目前全球各大食品公司中，已經開展對沖操作的公司多達1/3。摩根大通駐倫敦農產品業務主管威爾·施羅普希爾表示，現在各企業“更加注重價格風險管理”。