果不其然，日前公布的9月份CPI同比上漲3.6％，創出23個月新高，顯示當前物價上漲壓力仍然較大。從商務部公布的數據看，大米、豬肉、蛋類及蔬菜價格漲幅較大，成為拉動CPI高企的主要因素。在國內期貨市場上，繼棉花價格創出新高之后，白糖價格也呈現加速上漲態勢，玉米、豆類和油脂類價格，以及小麥和秈稻價格也出現了上漲，農產品整體上漲的局面似乎已經形成。在筆者看來，農產品價格短期內大幅下滑的概率很小。鑒于國際農產品價格已趨于高位，再加上我國對農產品進口的依賴程度較高，即使后期國家出臺相關調控政策，農產品價格高位趨勢也很難改變，未來幾個月CPI仍將呈現高位運行態勢。

　　數據顯示，9月份我國工業增加值增速、固定資產投資增速及房地產投資增速環比都出現了回落，這和國家轉型的經濟調控大背景有關，預計未來上述三個指標仍將呈現下滑態勢，但下滑速度不會太快，且幅度短期內不會很深。工業增加值回落的背后是國家經濟結構調整和生產方式的轉變。以往我們的經濟增長方式是政府主導的，以追求GDP為主要目標，以擴大投資規模為主要任務，以重化工業項目和熱衷批租土地為主要途徑，以行政推動和行政干預為主要手段。但是，這種方式以消耗資源為主，無法保證可持續性和實現經濟內生性增長。而這一次強調的是經濟增長方式有外延向內生轉變。雖然一直以來我們在不斷強調提高資源利用效率，但通過此次國際全球金融危機發現，單純依賴投資，擴大出口，片面強調投資拉動的經濟增長方式會遭遇資源瓶頸，這一模式不可持續。這也是今年年初以來我國一直強調經濟轉型，尤其是最近幾個月不斷限制高能耗行業生產的動因。

　　另外，從“十二五”規劃看，房地產行業已經不再列入我國經濟支柱性行業范疇。從最近國家出臺的有關房地產業的調控政策看，房地產業未來將面臨行業洗牌。目前，我國房地產行業調控采取的是“兩手抓”策略：一手抓需求，打擊投機需求；一手抓供給，加大保障性住房建設。此次央行加息的目的之一就是打擊房地產投機需求，而從“十二五”規劃戰略部署看，未來保障性住房供應會加大。上述兩方面因素交織在一起會導致房地產投資總體增速保持適度增長態勢，受此影響，我國固定資產投資增速也會維持適度增長。雖然未來我國經濟總體增速將放緩，但經濟結構會呈現由量到質的變化，在經濟結構轉變過程中孕育著無數的投資機會。

　　對于未來貨幣政策、財政政策及匯率政策的動向，判斷大致如下：貨幣政策將保持穩中偏緊態勢；財政政策保持寬松，且財政體制改革將會提上日程；人民幣升值仍將繼續，但會進入一個相對平穩升值周期。對比美國上世紀80—90年代期間的宏觀經濟環境和宏觀經濟政策，當下我國經濟狀況和那時的美國非常相似，同樣面臨著經濟轉型和產業的升級換代。當年，美國實施了偏緊的貨幣政策，主要目的是抑制貨幣量擴大，從而控制通脹預期，為經濟轉型營造一個平穩的經濟環境。同時，美國大刀闊斧地實施各種財政刺激政策，充分發揮財政政策在調整結構方面的作用，鼓勵企業加快技術革新、提高生產效率，最終實現了經濟轉型，為后期的“黃金10年”打下了基礎。經濟規律本身是客觀的，在可預見的未來，我國經濟政策也將在這兩方面實施，促使我國經濟結構轉型順利完成。在這個過程中，為規避外部風險對我國經濟的沖擊，我們將會充分利用匯率在隔離外部通脹方面的作用，因此，未來人民幣將保持一種適度升值步伐。