12月11日，“第一財經2010金融峰會”在京召開。來自監管機構、金融市場、業界學者的各方代表全面分析和解讀了明年中國經濟走勢和市場發展方向。

    參會代表一致認為，在“寬財政、穩貨幣”的背景下，明年經濟增長有望小幅回穩，不過通脹壓力仍將在一段時期內持續。

    寬財政“給力”

     “通過現在貨幣政策的調整，可以明確認識到我們處于后危機時代。”財政部財政科學研究所所長賈康在“第一財經2010金融峰會”上指出，在新的階段上，貨幣政策趨于穩健的同時，財政政策還要繼續積極，這是符合邏輯的。

     賈康認為，積極財政政策的特征就是“擴張性”，這是在公共風險（財政赤字比例）可控的前提下進行的。

    “歐元區在形成歐洲貨幣聯盟的時候，有意識地形成一個財政政策的協調機制，要求成員國都要遵守這樣一個預警線，就是以赤字率3%為控制線，公共部門的負債率以60%為控制線。”賈康指出，中國今年赤字率始終在2.8%左右，公共部門負債率的實際水平在50%左右，如果以歐盟的預警線為標準，明顯在歐盟的安全區內，所以繼續實行積極的財政政策并不意味赤字擴大。

    國家稅務總局原副局長許善達也在“第一財經2010金融峰會”上指出，我國赤字水平較高的原因是以前我國的財政支出更多用于投資性支出，形成了較多國有資產。

    “建議部分出售這些資產，一方面減輕債務負擔，另一方面擴大公共支出，增加公共支持。”許善達說。

    賈康認為，在總量調控的同時要增加有效供給，還需要財政的“給力”。

     “比如民生問題，有觀點認為中國高速道路建設已經全面超前，但我不這么看。”賈康說，比如北京的公共交通問題遇到了明顯瓶頸，這就需要在財政的支持下調動其他可能的社會資金盡可能去打通另一條副線。

    此外，賈康認為，積極的政策對于抑制貨幣流動性、抵御通貨膨脹也有積極意義。在賈康看來，財政配合著貨幣政策總量調控，提供更多有效供給，能夠有針對性地平抑物價和調控管理通脹預期。

     興業銀行資深經濟學家魯政委在“第一財經2010金融峰會”上表示，與2009年以來的積極財政政策相比，2011年財政政策的“積極”將不同以往，重點將是調結構，利用投資來引導經濟結構調整，未來地方政策項目的上馬將會受到嚴格限制。

     許善達則指出，“十二五”期間，結構性減稅很有必要。“結構性減稅就是營業稅改革，已經寫到了"十二五"規劃建議里，這對于扭轉稅負很有好處。”許善達認為，結構性減稅并不會影響到財政收入的增長。

    穩貨幣“合情”

    相對于積極的財政政策，明年的貨幣政策則變為穩健。

     中央經濟工作會議指出，將按照總體穩健、調節有度、結構優化的要求，把好流動性這個總閘門，把信貸資金更多投向實體經濟，特別是“三農”和中小企業，更好服務于保持經濟平穩較快發展；進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    “從中國的歷史來看，如果M2超過17%，會推動物價向上，如果低于15%就對物價有壓制作用。”魯政委在“第一財經2010金融峰會”上指出，考慮到近兩年貨幣信貸投放偏多，預計明年M2增長目標為15%～16%，信貸規模6萬億～7萬億元。

     對于這樣的貨幣政策而言，魯政委認為，加強流動性管理是明年的應有之義，“在找到新的流動性工具之前，明年存款準備金率很可能走到23%的高水平上，未來公開市場操作也不得不承擔更多的任務。”

    中信證券首席經濟學家諸建芳則在“第一財經2010金融峰會”上提示，要注意明年可能出現的政策微調。

    “政策微調是基于通脹變化的考慮，一季度通脹壓力大一點，二季度可能回穩，但政策的大體調整可能在明年年中，當通脹稍微回落時，政策需要顧及經濟增長。”諸建芳指出。

    至于貨幣政策，諸建芳認為，在前兩年貨幣供應比較寬松的情況下，宏觀經濟要注意平衡性，貨幣政策“收緊不能一步到位”，如果過緊反而會使經濟出現較大變化或者整體效果較差。

     同時，諸建芳表示，加息將會進一步推進，到明年年底將會有2～3次加息。“一定的加息對于緩解通脹壓力、控制資產價格都是有幫助的。”諸建芳說，存款準備金率的調整則要視流動性變化情況而定，并沒有極限狀態或者最佳狀態。

    通脹壓力猶存

    隨著CPI的持續攀高，“防通脹”也成為明年宏觀調控的重要任務。

    中央經濟工作會議要求，將“穩定價格水平”放在更加突出位置，“積極穩健、審慎靈活”、“不盲目追求高速度，全面加強價格調控監管”、“把好流動性閘門”等成為政策重點。

     “明年經濟增長小幅回穩，通脹壓力繼續加大。”魯政委指出，考慮到今年年末物價的加速上漲帶來的翹尾因素，以及全球持續的流動性過度投放，中國勞動力成本進入持續上升通道和一些產品的減產導致產品供給緊張等因素的作用，明年的物價上漲壓力預計比今年還大。

    “明年CPI預計應該在5%～6%之間的水平上。除了商品價格上漲之外，泡沫化的風險也是關注的挑戰之一。”魯政委預計。

    不過，諸建芳認為，明年通脹還是可能控制在4%左右，而且通脹方向會發生改變。諸建芳指出，實體經濟增長與通脹之間聯系很強，明年經濟增長將會比今年略有放緩，并不能強力支持通脹的上升；而大宗商品帶來的輸入性通脹明年將有所緩解；此外，明年農產品的價格會有見高回落的過程，將導致食品價格不會大幅上漲。

     “總體來看，明年通脹并不存在持續攀升的狀態。”諸建芳預計，大體上，明年上半年通脹壓力較大，到下半年又會回到一個合理的水平，全年來看能夠控制在4%左右。

     在諸建芳看來，控制通脹將對明年的經濟增長有部分壓制。“預計今年GDP增幅10.2%，明年大概9.5%。”諸建芳認為，具體而言，經濟增長大概上半年稍低，下半年則回升。但他強調，預計明年“寬財政、穩貨幣”的政策組合不會全年一成不變，中間或有微調。