為防止數(shù)據(jù)泄密，國家統(tǒng)計(jì)局提前至7月9日發(fā)布了6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引人關(guān)注的居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)(CPI)同比上漲6.4%，創(chuàng)下最近三年的新高。

    從影響價(jià)格上漲的因素看，主要有兩大因素：一是翹尾因素，約占3.7%，在6.4%的上漲幅度中的比例為58%左右;二是新增漲價(jià)因素中的食品價(jià)格，食品類價(jià)格6月份同比上漲14.4%，影響CPI上漲約4.26個(gè)百分點(diǎn)，特別是豬肉價(jià)格上漲57.1%，更是成為推動(dòng)6月份CPI直接破“六”的主要推手。

    盡管6月份CPI再創(chuàng)新高，但筆者發(fā)現(xiàn)，一些機(jī)構(gòu)和專家對于未來CPI的走勢判斷極為樂觀，認(rèn)為，隨著翹尾因素對價(jià)格影響的逐步降低，6月份的CPI將成年內(nèi)高點(diǎn)，通脹在年內(nèi)已成強(qiáng)弩之末，因此建議貨幣政策逐步從緊縮走向常態(tài)，以避免經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

    對于如此樂觀的判斷，筆者實(shí)在不敢茍同。其實(shí)早在去年，一些機(jī)構(gòu)和專家對于物價(jià)的走勢已經(jīng)做過同樣的判斷了，認(rèn)為在翹尾因素消除之后，2010年的物價(jià)將出現(xiàn)前高后低的走勢，但事實(shí)證明，影響價(jià)格上漲的因素遠(yuǎn)非翹尾因素那么簡單，去年下半年，CPI的表現(xiàn)遠(yuǎn)超上半年。

    因此，對于今年下半年CPI的走勢，一定不要輕易的只是根據(jù)翹尾因素就輕言“六月拐點(diǎn)”，輕言貨幣政策放松。在筆者看來，在通脹的大趨勢已經(jīng)確立的情況下，影響下半年物價(jià)走勢的因素變得極為復(fù)雜，推動(dòng)價(jià)格上漲的因素和抑制價(jià)格上漲的因素的不確定性甚至比去年都大：其一，在6月份CPI創(chuàng)了新高之后，通脹預(yù)期更為強(qiáng)烈，在通脹的趨勢已經(jīng)確立的情況下，物價(jià)很難很快回落，這從6月份8大類消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲的幅度大大高于去年就可以判斷;其二，食品價(jià)格的走勢相當(dāng)復(fù)雜，在今年極端氣候交替出現(xiàn)的情況下，秋糧能否再創(chuàng)豐收，把握性并不大，特別是豬肉價(jià)格，考慮到豬肉生產(chǎn)的基本周期，短期回落的可能性不大，今年下半年將維持高位震蕩的態(tài)勢;其三，推動(dòng)價(jià)格上漲的其他因素，包括輸入性通脹、國際大宗商品價(jià)格，以及國內(nèi)人力成本等，向上的趨勢并未改變，特別是下半年，美國經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇加快，美國極有可能加入全球通脹的行列，這對國際物價(jià)的走勢將產(chǎn)生決定性的影響;其四，目前中國的價(jià)格走勢呈現(xiàn)為全面的上漲態(tài)勢，在成本上升、輸入型通脹壓力不減的情況下，很多商品、服務(wù)也都搭上了漲價(jià)快車。

    在影響價(jià)格因素不確定性頗多、價(jià)格本身已經(jīng)處于高位運(yùn)行的情況下，價(jià)格未來的走勢不僅取決于翹尾因素，要看“豬”的臉色，還受外界已經(jīng)形成的價(jià)格上漲預(yù)期的影響，輕易判斷“拐點(diǎn)”判斷“前高后低”，缺乏強(qiáng)有力的證據(jù)支持。溫家寶總理近期在考察工作中清醒地指出，控制物價(jià)上漲仍將是未來經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，無疑是正確的。因此，筆者認(rèn)為，即使7月份物價(jià)走勢有所回落，但下半年價(jià)格整體處于高位運(yùn)行當(dāng)是大概率事件。如果掉以輕心，不排除物價(jià)再創(chuàng)新高的可能。

    在這種情況下，貨幣政策一定要保持足夠的警惕和延續(xù)性，特別是房地產(chǎn)經(jīng)歷半年的調(diào)控之后，投資增長依舊維持在35%的高位，一線城市的房價(jià)迄今沒有回調(diào)的明顯證據(jù)。中國經(jīng)濟(jì)最大的兩大風(fēng)險(xiǎn)，依然是通脹和以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。當(dāng)然，應(yīng)該看到，加息等緊縮政策的副作用已經(jīng)凸顯，特別是對中小企業(yè)的生存已經(jīng)造成了很大的影響。筆者建議央行在維持緊縮態(tài)勢的同時(shí)，應(yīng)該對中小企業(yè)采取區(qū)別對待的政策，不僅要想方設(shè)法確保中小企業(yè)的融資需求，在未來更應(yīng)采取不對稱的加息措施，降低中小企業(yè)的融資成本，避免調(diào)控對中小企業(yè)的誤傷。