實體經(jīng)濟的一些突出問題開始顯現(xiàn)。繼地方融資平臺違約風(fēng)險多次披露后，最近爆出的內(nèi)蒙古分行行長妻子被綁架案，令涉及地下資金鏈的銀行內(nèi)部平臺問題浮出水面。近日市場又風(fēng)聞，越來越多的溫州中小企業(yè)破產(chǎn)，曾經(jīng)要雨得雨要風(fēng)得風(fēng)的溫州炒房團老板們都在拋售分散各地的樓宇地產(chǎn)。將上述較零亂的信息拼接整合并延伸，就不難得出一個讓人警惕的推論，這就是在地下資金鏈的斷裂中，部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題。而這無疑是對增速已然下行的經(jīng)濟雪上加霜。

    無重大刺激政策難扭轉(zhuǎn)目前頹勢。經(jīng)濟下行趨勢的扭轉(zhuǎn)，極需要刺激政策的作用。但是，經(jīng)歷了動車追尾和上海地鐵追尾重大事故，大躍進(jìn)式的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的弊端已逐漸暴露。由此可以推斷，即便經(jīng)濟出現(xiàn)更為嚴(yán)重的下行，類似前期4萬億的刺激措施也不可能再采取了。所以，雖然近兩日盤中恐慌性殺跌不斷，但就此即期待政策面推出重磅利好顯然有些癡愚。且不說本周已成功發(fā)行的中國水電，只看29日又回歸A股并上會的年內(nèi)最大“吸血鬼”中交建設(shè)，就可以看出管理層的態(tài)度如何。IPO不僅未放緩，還頻頻放出大盤股的形勢下，市場哪有轉(zhuǎn)勢的可能！

    短期底部成敗看“平安”

    中線上，8月底即開始快速下行的地產(chǎn)指數(shù)將引領(lǐng)指數(shù)震蕩向下尋底。受此影響，即使不斷有金融、石油等資金護盤，恐怕大盤中線也難有起色。上證綜指方面，中線首度支撐位位于998~1664低點連線的2258點（圖1）。另外，由于近期市場“憂慮的中心”歐洲問題并無實質(zhì)救助措施出臺，可以預(yù)見10月份危機引發(fā)的“過山車”走勢將傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，進(jìn)一步拖累A股見底時間。

    只是，需要玩味的是，面臨風(fēng)險的集中爆發(fā)，向來先知先覺的機構(gòu)并沒有理由不制造拉升出貨的機會。所以，我們目前只需要靜靜等待。短線上，市場普遍寄希望于2319點附近的支撐和反彈。但該區(qū)域能否產(chǎn)生行情，需要借鑒中國平安（601318）的歷史走勢。該股歷來是“空軍的司令”，它的止跌也被市場認(rèn)為是“底部”確立之時：2008年10月28日，中國平安與大盤同日見底，開始1664點的大牛行情；2009年9月1日和2011年1月25日的2639點、2661點的重要反彈行情起點，也同樣看得到中國平安同期見底的身影。近兩周來，該股由急跌轉(zhuǎn)緩，量能快速萎縮，但顯然仍少一個最后加速和指標(biāo)底背離形成的過程。關(guān)注其后市止跌企穩(wěn)信號。

    轉(zhuǎn)向趨勢性做空機會

    如果短線2319點企穩(wěn)反彈，部分煤炭股如平煤股份（601666）、鄭州煤電（600121）等可適度關(guān)注。只是在“出貨”行情中需謹(jǐn)記逢高出局而不是堅守。如果短線2319點附近不能筑底，在股市機會減少下，建議將注意力轉(zhuǎn)向期市。雖然部分商品期貨呈現(xiàn)一定的反彈走勢，但中期指標(biāo)卻顯示，包括黃金、PTA在內(nèi)的品種大多仍保持著中期下行趨勢。

    黃金現(xiàn)貨方面，由于QE3未實現(xiàn)，短期內(nèi)黃金上漲動力缺乏。雖然短線或有反彈，但在下跌趨勢形成后，曾經(jīng)的支撐線半年線被擊穿的可能逐步增大。另外，PTA已經(jīng)破位，有回抽頸線位的欲望，但后面也將迎來持續(xù)的下落。因此，在各期交所均提高交易保證金比例后空頭平倉帶來的反抽機會中（不排除節(jié)日期間反抽結(jié)束），波段型投資者可在控制倉位的基礎(chǔ)上，關(guān)注上述品種的趨勢性做空機會。