作為伯克希爾投資人之一的Wedgewood Partners公司首席投資官大衛·羅爾夫，面對今年跑輸大盤的表現平靜中略帶著失望。數據顯示，巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司股價在2011年累計下滑了4.7％，表現弱于道瓊斯指數同期漲幅5.53％和標普500指數同期跌幅0.003％，這是該公司自1990年以來第二次跑輸大盤。

    除了伯克希爾，金融巨頭如太平洋（601099）投資管理公司（PIMCO）2011年的表現也并不如意，其遭遇投資者累計50億美元的資金凈贖回。展望2012年，金融機構顯然不甘于去年的“平淡”表現，索羅斯和羅杰斯紛紛作出資產配置建議，如看空黃金而看多商品。

    巴菲特“跑輸大盤”

    毫無疑問，2011年的伯克希爾有點兒“背”。

    3月，伯克希爾明星基金經理、被視為巴菲特熱門接班人的大衛·索科爾因違規操作丑聞而被迫離職，使得市場擔心巴菲特“后繼無人”。作為國際知名保險商，伯克希爾2011年的保險索賠劇增，這主要因日本大地震等自然災害頻頻。此外，公司的投機衍生品也出現較大幅度虧損。種種不利因素導致伯克希爾2011年上半年的股價累計下滑3.6％，而同期標普500指數收獲了5％的漲幅。伯克希爾副董事長查爾斯·芒格在7月1日驚呼：“伯克希爾的股價已經跌至我們未曾預料到的低位。”

    數據顯示，巴菲特持有的伯克希爾股票市值在2011年蒸發了約20億美元。2011年9月，巴菲特還發起了股票回購計劃。

    不過，相比較過去21年股價增長17倍、遠高于標普指數3倍的增幅，伯克希爾在2011年的小幅“式微”并非大事件。在2011年的8月，巴克萊資本等華爾街金融機構將伯克希爾的投資建議上調至“中性”。

    而與伯克希爾同樣“點背”的還有比爾·格羅斯執掌的太平洋投資管理公司（PIMCO）。據晨星公司數據，PIMCO旗艦基金總體回報基金（Total Return Fund）在2011年遭受客戶累計50億美元的資金凈贖回，這是自1993年以來首次出現這種情況。

    PIMCO總體回報基金的資金規模曾稱冠2009年全球共同基金市場，而在截至2011年年底的過去5年里，該基金的年均凈值增長率達8.1％，超過行內97％的競爭者。但是在2011年，該基金的回報率僅為4.2％，處在業內中等偏下位置。華爾街分析師認為，格羅斯錯過了2011年下半年美國國債的“狂歡盛宴”。

    高盛唱衰“金磚”

    十幾年前曾創造“金磚四國”（BRIC）投資概念的奧尼爾近期“移情別戀”，轉移至其他更具人口結構優勢的新興經濟體。奧尼爾還在2011年2月成立了N-11基金，專注于“下一輪11個新興經濟體”，即“新鉆11國”。

    據聯合國數據，在2020年，金磚四國年齡超過65歲的人口將達2.95億人；到2030年，這一數字將上升至4.12億人。高盛認為，人口老齡化以及隨之而來的社會福利成本的上升，將導致金磚國家經濟增速下滑：2010-2019年降至6.9％，2020-2029年降至5.3％。

    “新鉆11國現在的狀況就如20年前的金磚四國，他們中的多數國家目前正處于經濟起飛階段，而且由于較高的消費支出水平，內生性增長動力正在這些國家上演。”

    和奧尼爾一樣，有“新興市場教父”之稱的鄧普頓資產管理公司執行主席默比烏斯近來則大力推銷所謂的前沿市場，即尼日利亞、越南和阿根廷等具有明顯人口結構優勢的新型經濟體。他預計，前沿市場國家2011-2020年的年均經濟增速將達5.1％，高于2001-2010年間的4.3％。

    據彭博資訊，在默比烏斯的選股中，尼日利亞Zenith銀行股價在2010年和2011年累計上漲11.9％，而MSCI新興市場指數同期則累計下跌7.4％。

    做多商品做空黃金

    在2011年年底，由于美國政府連續公布了利好的經濟數據，美國經濟復蘇似乎有加速跡象。受此刺激，活躍投資者開始做多原材料和大宗商品金融衍生品。

    據彭博社援引美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至12月27日的一周數據稱，部分對沖基金和其他類型基金對18種美國商品期貨和期權的凈多頭合約數量環比增18％，至536907份。其中，大豆期貨凈多頭合約增加超過9倍，玉米凈多頭合約期貨數量達到過去五周新高。同期，投資者還削減了對銅、可可豆、小麥、豆油和肉類期貨的凈空頭頭寸。

    作為國際市場上資金跟蹤量最大的商品指數，標普高盛商品指數雖然在2011年累計下滑了1.2％，但是該指數在去年第四季度走出明顯的反彈行情。截至年底，該指數較10月的階段低點累計上漲達12％。

    而就在基金開始做多大宗商品期貨的時候，知名投資人喬治·索羅斯、吉姆·羅杰斯和約翰·保爾森等開始拋售黃金。

    美國證券交易委員會（SEC）最新披露的數據顯示，曾在兩年前將黃金譽為“終極資產泡沫”的索羅斯在2011年第一季度將所持的黃金資產削減99％，保爾森在2011年第三季度賣掉了其持有的旗下全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金36％的股份。

    2012年1月3日，羅杰斯在新加坡表示：“在我看來，黃金期貨價格將降至每盎司1200至1300美元。黃金期價連續11年上漲，對任何資產類別來說都是極不尋常的事情。”