近來，美國玉米主產區的干旱天氣推動國際市場玉米價格持續反彈，國內玉米價格高企。分析預計，三季度，在國內供應青黃不接的背景下，隨著養殖業的回暖，加上外圍天氣炒作因素，國內玉米市場供需緊平衡格局將延續，價格將易漲難跌，有望突破前高。

　　近來，美國玉米主產區的干旱天氣推動國際市場玉米價格持續反彈，國內玉米價格高企。美國芝加哥期貨交易所玉米期貨7月23日盤中一度沖擊了800美分/蒲式耳的歷史新高。分析預計，三季度，在國內供應青黃不接的背景下，隨著養殖業的回暖，加上外圍天氣炒作因素，國內玉米市場供需緊平衡格局將延續，價格將易漲難跌，有望突破前高。

　　美國玉米種植帶遭遇旱情

　　引發減產隱憂

　　今年，美國春季天氣溫暖，播種比較迅速，播種面積大幅增加，市場一度對玉米產量創紀錄抱有厚望。但玉米出苗以來，玉米帶一直缺少降雨，炎熱天氣愈演愈烈。

　　6月份，美國玉米種植帶中部和東部產區遭遇持續極端干旱天氣。6月末至7月初，中部大平原至俄亥俄河谷玉米種植帶也遭受了極度炎熱天氣。美國國家抗旱中心（NationalDroughtMitigationCenter）7月19日發布的最新美國干旱監測顯示，美國大部分地區干旱持續。

　　在高溫干旱天氣的影響下，美國玉米單產水平堪憂，玉米生長優良率連續多周持續下滑。美國農業部7月16日公布的農作物生長進度報告顯示，截至7月15日，美國玉米主產區18個州的玉米生長優良率為31％，較前一周下降9個百分點，是近年來同期最差表現。

　　美國農業部7月份全球玉米供需報告預測，2012/13年度美國玉米單產為146蒲式耳／英畝，較6月份預測值下調12.05％。分析師普遍認為，如果未來兩周高溫干旱天氣持續，美國玉米單產將降至每英畝140蒲式耳之下。

　　該報告預測干旱將使2012/13年度美國玉米的豐產前景改變。2012/13年度美國玉米總產量為3.29億噸，較6月份的預測值3.76億噸調減12.31％。

　　玉米市場炒作天氣國內外價格重返高位

　　今年以來，受上一年度玉米價格高位運行提振，全球玉米種植面積增加明顯，特別是美國玉米種植面積大幅增加。市場一度對美國玉米大幅增產抱有厚望，因而利空市場。美國芝加哥期貨交易所玉米期貨主力合約6月21日收于550美分/蒲式耳，創2010年12月以來最低值。

　　但進入6月中下旬以來，美國中西部干旱、高溫天氣遲遲得不到緩解，推動玉米價格強勁反彈，期貨成交量、持倉量猛增，打破了今年以來的震蕩低迷走勢。7月11日，美國農業部7月份全球玉米供需報告因干旱調減美國玉米產量預期，激起市場價格沖高。11日芝加哥期貨交易所玉米期貨主力合約價格盤中一度高達748美分/蒲式耳，創2011年9月12日以來日內新高。之后因干旱沒有解除的跡象，芝加哥期貨交易所玉米期貨主力合約價格又屢創新高。7月23日盤中一度沖擊了800美分/蒲式耳的歷史新高。

　　國內方面，今年全國玉米種植面積也增加明顯，特別是黑龍江省種植面積增加近10％。但東北春播以及華北、華東夏播遇到了一定的干旱，播種進程和出苗情況受到一定影響。進入6月后期，東北、黃淮等大部分地區出現大量降雨，旱情有所緩解。整體看，國內玉米漲勢弱于國際市場玉米。以大連商品交易所玉米期貨1209合約為例，6月以來反彈幅度僅在5％左右，但年內漲幅近8.6％。

　　國內外價差縮減玉米進口或放緩

　　2011年12月到今年3月，國內玉米已先于國際市場上漲了一輪。大連商品交易所玉米期貨1209合約一度創下了2497元/噸的歷史高點，主要是農戶惜售、購銷結構失衡、華北玉米品質下降等因素激發了市場做多熱情。而當時國際市場玉米價格卻受種植面積大幅增加打壓，持續震蕩下滑。外弱內強，內外玉米價差的擴大，導致年初玉米進口大量增加。

　　海關數據顯示，2011年12月至今年3月我國玉米進口總量達231.36萬噸。今年前3個月的玉米進口量幾乎達到了去年全年的進口總量。外媒和國際市場持續關注中國玉米進口，判斷中國玉米進口量將持續大幅增長，并將中國需求作為重要利多和炒作因素。由于進口數據與價格有一定的滯后期，所以3月份國際市場玉米價格走高導致進口量下降，在4、5月份的數據中才開始顯現，月度進口量劇減。

　　今年前5個月進口量接近188萬噸，已超過2011年進口總量。從進口來源來看，前5個月中國玉米進口中近98％來自于美國。分析我國玉米進口大增的原因，多位業內人士認為，直接原因是我國對玉米進口政策思路的變化，根本原因是我國玉米消費需求，特別是飼料需求的不斷增長。因此，雖然2011/12年度國內玉米增產、進口增加，但國內玉米的供應仍然偏緊。

　　6月中下旬以來，因炒作干旱，外盤玉米價格強勁反彈，國內玉米價格跟漲，但幅度有限。9月交貨的美國2號黃玉米，7月13日到中國口岸的完稅價2787元/噸。而同期廣東港口國產玉米現貨主流售價2530元~2540元/噸。國產玉米比進口玉米價格便宜，價差有所縮減，甚至轉為負值。加上進口配額的限制，進口玉米優勢全無，預計6月乃至三季度玉米進口量將急劇萎縮。分析認為，一方面是減產造成美國玉米出口下降；另一方面，預計全球玉米供應緊張會造成美國玉米價格抬高，從而抑制中國進口。

　　需求支撐易漲難跌三季度有望再破前高

　　展望后市，臨近三季度，全球經濟低迷狀況難有明顯改觀，玉米工業需求不會有較大變化。但7、8月份是中國、美國玉米關鍵生長期，天氣仍是影響市場的主要因素，持續的天氣炒作難言結束。

　　目前國內外玉米價格處于高位，存在回調風險。但除非美國玉米帶近期出現有效降雨，緩解旱情，否則美國玉米價格仍將處于高位，且外強于內的格局有望持續。

　　從國內玉米下游產業的需求來看，生豬市場經過近半年的下滑，目前開始企穩，存欄量雖有所下降但仍然保持高位，對飼料需求仍具剛性。但因下游需求欠佳，玉米深加工領域的需求依舊延續弱勢。

　　同時，隨著飼料領域小麥替代玉米的工藝逐漸成熟，每噸玉米價格高于小麥價格70元時，飼料企業用小麥替代玉米的效應就開始顯現。雖然近期新小麥價格低迷，但后期看漲預期較高，玉米、小麥價格的聯動性增強也將對玉米價格構成支撐。

　　雖然三季度不是玉米需求旺季，但供應卻面臨青黃不接。農民手中糧食不多，產區玉米多集中在中間流通環節。隨著三季度國內畜禽養殖行情的回暖，步入青黃不接時期的玉米有望繼續走強。整體來看，國內玉米市場仍將延續緊平衡態勢，再配合天氣因素炒作，玉米價格仍有望再度沖破3月份高點。

　　如果今年三季度天氣較好，2012/13年度我國新季玉米總產量將增加。這會對新季玉米價格構成壓力，但近年來國內主要農產品（000061）的保護價逐年上漲，新季玉米價格底部將繼續被抬高。