自從2011年以來我國小麥和玉米供需格局出現了明顯的變化，玉米價格持續走高并且最終超過普麥，飼料加工行業開始大規模應用小麥替代玉米，而小麥與玉米又都屬于基礎性谷物品種，在飼料加工、工業用途等方面存在一定相互替代關系，為期貨市場帶來了相應套利的機會。

　　今年小麥在消費方面，由于小麥玉米價格倒掛，小麥飼料加工用量較往年大幅提高。截至7月份我國累計進口小麥244萬噸，為2005年以來最多的一年。由于近期國際糧價大幅上漲，后5個月繼續大量進口小麥的可能性較小。可以看出，我國小麥今年產需已出現缺口，雖然我國小麥連續多年增產和豐收，整體存量水平下降明顯，市場收購維持較高水平，小麥整體消費量同比增加，加上市場對政策調整抱有較高預期，多種因素推動小麥后期行情將會顯著走高。

　　2011年我國玉米行情大幅飆升，導致國內玉米主產區玉米種植面積大幅提升，這為產量提升奠定了較好的基礎。但前段時間的玉米黏蟲災害，目前東北玉米的早霜凍天氣等一系列情況，都可能對產量造成影響。進口方面，截至7月份，我國進口玉米313萬噸，為近幾年來最高，國際玉米行情暴漲，后期繼續大量進口玉米可能性較小。

　　從期貨盤面來說，近兩周玉米的筑頂回落走勢令強麥期價承壓明顯，蟲害的短暫過度炒作導致了玉米做多信心明顯衰減，強麥雖然有現貨漲價支撐，但是期價仍受壓制。連續四周我國小麥與玉米價差縮窄至100元/噸~290元/噸之間。

　　通過以上分析，萬達期貨分析師認為，強麥主力1301合約與玉米主力1301約合的比價有望繼續回升。投資者可進行跨品種套利操作。