國(guó)內(nèi)玉米漸入上漲通道

　　上周（11月26日—30日,下同），東北局部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降水過程，市場(chǎng)收購(gòu)主體增多，深加工提價(jià)求量，價(jià)格區(qū)間2080-2300元/噸。華北產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)采購(gòu)熱情回升，加之農(nóng)民惜售，價(jià)格區(qū)間在2100-2300元/噸。南方港口庫(kù)存回升，飼料企業(yè)觀望情緒漸濃，成交價(jià)格繼續(xù)承壓。北方港口貿(mào)易商發(fā)貨積極性不減，行情相對(duì)穩(wěn)定。南方銷區(qū)受產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲帶動(dòng)，局部?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升。進(jìn)入11月下旬以來，國(guó)內(nèi)生豬整體價(jià)格穩(wěn)中有漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)有所改善。另外，近期全國(guó)雞蛋、淘汰雞及肉雞價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，隨天氣寒冷加傳統(tǒng)節(jié)日即將到來，后期價(jià)格繼續(xù)上行可能性較大，增加飼料及養(yǎng)殖企業(yè)的玉米采購(gòu)能力。 深加工方面，近期深加工企業(yè)收購(gòu)熱情較高，價(jià)格及收購(gòu)數(shù)量同樣上漲，一如去年成為市場(chǎng)的主力軍。隨著新玉米上市后，原料價(jià)格下滑及副產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，走貨有所改善，國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)開機(jī)率不斷提高。據(jù)了解，山東、河北深加工企業(yè)開機(jī)率在60-70%之間，吉林企業(yè)開機(jī)率在50%左右，全國(guó)酒精行業(yè)開機(jī)率在45%，后期有繼續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)東北產(chǎn)區(qū)新玉米批量上市將在12月份之后，大型深加工加工企業(yè)可能會(huì)采取積極提價(jià)收購(gòu)獲取大量糧源，為年前備足安全庫(kù)存。自臨儲(chǔ)政策出臺(tái)后，各直屬企業(yè)紛紛按照要求掛牌收購(gòu)新玉米，但據(jù)市場(chǎng)消息稱，僅黑龍江及內(nèi)蒙部分地區(qū)有所上量，吉林及遼寧臨儲(chǔ)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛，暫無收購(gòu)量。后期國(guó)家收儲(chǔ)方面收購(gòu)潛力較大，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，價(jià)格上漲概率較高。綜合來看，在國(guó)家收儲(chǔ)帶動(dòng)下，用糧企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性料將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)難改，華北與東北糧價(jià)之間的競(jìng)爭(zhēng)值得關(guān)注。

　　價(jià)差偏離軌道，豆棕比將回歸合理水平

　　由于豆油與棕櫚油存在替代性消費(fèi)，兩者的價(jià)差一般存在季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口新政實(shí)施，廠商有望提前備貨拉動(dòng)需求，棕櫚油庫(kù)存高位回落的可能性較大，而豆油或在大豆供應(yīng)有所改善的情況下承受供應(yīng)壓力。此外，在油廠庫(kù)存充足以及年底備貨尚未啟動(dòng)的疊加共振下，豆油難有起色。并且兩者價(jià)差正值季節(jié)性回歸窗口，豆棕價(jià)差回歸合理水平的可能性較大。根據(jù)豆油與棕油歷史價(jià)差分析，通常情況下豆油和棕油5月合約的價(jià)差高點(diǎn)出現(xiàn)在9—11月，低點(diǎn)出現(xiàn)在12月至明年3月，而11月底進(jìn)入豆油與棕櫚油價(jià)差回歸周期，豆棕價(jià)差回歸的可能性較大。大連市場(chǎng)的豆油1305合約與棕油1305合約價(jià)差的歷史高位區(qū)在2100元/噸左右，歷史低位區(qū)在300元/噸以下。目前二者的價(jià)差為1834元/噸，從歷史規(guī)律和統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來看，兩者價(jià)差有進(jìn)一步縮小的可能。