今冬雨雪偏多，晾曬烘干不易，優質低水分糧源供應趨緊，農民惜售心理較強，而且飼料需求旺盛，后期玉米價格仍偏強勢。

　　10月份以來，隨著新一年玉米臨儲收儲政策的公布，玉米期貨價格整體呈振蕩上行走勢。與往年相比，今年冬季雨雪偏多，玉米晾曬烘干不易，同時，農民惜售心理依舊較強，飼料需求旺盛，以上因素都支撐玉米價格。

　　總產量增加，優質貨源供應存憂

　　本年度玉米期初庫存回升至4000多萬噸，同時新玉米增產250萬噸，加之有消息稱華糧已經和烏克蘭簽訂600萬噸的進口合同，本年度供應整體略顯寬裕。不過，由于今年玉米生長期間東北雨水偏多，收割后降雪較往年偏早，黑龍江、吉林局部和遼寧局部存在玉米水分偏高的現象。

　　11月份開始全國氣溫大幅下降，雨雪天氣增多，不易于玉米晾曬。其中，東北玉米水分較大，脫粒烘干受阻，加之雨雪天氣影響物流，新玉米上市量較少，而華北低水分玉米不斷消耗，供應方面逐漸趨緊，11月下旬華北玉米現貨價格轉強，小幅上漲。

　　此外，由于今年秋季雨水較多，大地潮濕，大雪來得早，且積雪較厚，東北前期倒伏玉米并未凍透，積雪覆蓋無法通風易導致玉米輕微發霉，引發市場對開春后玉米供應的憂慮，立春氣溫回升以后壞糧的風險增加。

　　農民惜售，銷售進度緩慢

　　盡管國家新一年的臨儲收儲政策再次上調了玉米收購價格，但是相較于上漲的種植成本，農民人均每畝收入僅與去年持平，農民依然有較強的惜售心理。

　　同時，由于去年玉米價格的快速上漲導致多數貿易商虧損，今年貿易主體采購明顯謹慎。受此影響，主產區售糧進度較去年放緩。其中，東北地區在物流的影響下，農民售糧數量大幅減少，整體不及去年同期的50%，而華北地區在經歷前段時間的快速銷售后上市進程也受阻。

　　深加工利潤回升，玉米需求平穩

　　今年隨著玉米價格的上漲，深加工企業始終處于虧損狀態，但行業開工率在50%徘徊，玉米深加工需求整體表現平穩。10月份以來，伴隨著國內玉米價格的下跌，玉米副產品價格也出現了一定的下滑，配合產品的出口優勢，深加工企業產品庫存壓力已經得到了一定程度的緩解。

　　近日，由于飼料需求旺盛，玉米蛋白粉，DDGS價格開始走高，深加工企業利潤小幅回升。目前玉米上市難度加大，大部分深加工企業紛紛小幅提價收購。雖然目前深加工企業開工率依然維持在50%—60%的水平，但企業經營狀況明顯好轉，預計后市需求處于緩慢恢復當中。

　　生豬存欄高企，飼用需求旺盛

　　農業部最新公布的生豬存欄數據顯示，由于天氣轉冷，生豬出欄增加，11月份生豬存欄量較10月份小幅下降，至47245萬頭，不過該數據仍處于歷史高位。生豬存欄自今年春節后開始持續增加，總計增加1500萬頭。受此影響，玉米飼用需求不斷回升，帶動玉米價格緩慢上行。預計在春節大量出欄以前，玉米飼用需求仍然旺盛。

　　11月份以后，隨著天氣的逐步轉冷，豬肉銷售價格及生豬價格不斷上漲，同時玉米處于年度低位，豬糧比持續回升，飼養企業利潤狀況明顯好轉。最近一周全國22個省市豬肉平均價為23.76元/公斤，豬糧比回升至6.73。由于氣溫降低以及春節臨近，豬肉消費將繼續增加，豬肉市場有望持續回暖。

　　綜上所述，玉米現貨需求整體平穩，但持續的雨雪天氣使得低水分玉米供應出現缺口。玉米整體供應充裕與優質玉米短期供應趨緊共同作用，或將使得2011/2012年度玉米價格的分化得以延續，甚至進一步拉大，優質低水分玉米后市仍舊處于緩慢上行的趨勢當中。