CBOT陳作和新作價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大

　　由于遭遇嚴(yán)重干旱，美國農(nóng)業(yè)部將2012/2013年度玉米期末庫存使用比調(diào)低至5.6%的17年低位，陳作供需處于緊平衡是不爭(zhēng)的事實(shí)。與此同時(shí)，隨著春播的臨近，各界對(duì)2013年美玉米播種面積仍然看好，美國農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)計(jì)的播種面積為9650萬英畝。3月28日將公布種植意向報(bào)告。

　　我們有理由相信2013年美玉米播種面積仍會(huì)處于高位：第一，美國中西部地區(qū)玉米種植效益預(yù)期為600多美元/英畝，較大豆高200美元/英畝。第二，已決定種玉米的農(nóng)戶已購買或已施用高價(jià)氮肥，種子已買完。第三，盡管去年干旱嚴(yán)重，但作物保險(xiǎn)為農(nóng)戶提供了保障，農(nóng)戶對(duì)2013年的玉米種植充滿信心。第四，近期降雨改善土壤墑情，干旱有所緩解。

　　因此，在舊作供應(yīng)趨緊，而新作豐收前景廣闊的預(yù)期下，目前CBOT12月和7月新舊作合約之間價(jià)差已擴(kuò)大到-130—-140美分/蒲式耳。1995/1996年度同樣出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，庫存使用比在6.7%，1996年歷史最低價(jià)差為-175美分/蒲式耳。美玉米舊作缺口或在7、8月份有更明顯的表現(xiàn)。如果7月份揚(yáng)花授粉期之前天氣持續(xù)良好，價(jià)差還將繼續(xù)走強(qiáng)。

　　連盤近遠(yuǎn)月合約價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)

　　目前連盤1309合約和1305合約的價(jià)差在60—70元/噸，處于正常價(jià)差區(qū)間范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)在1305合約交割之前，該價(jià)差將繼續(xù)走強(qiáng)，主要原因有三：

　　一是，今年東北地區(qū)，尤其是黑龍江地區(qū)，降雪偏多，糧源水分偏高。黑龍江地區(qū)玉米的主流水分在35%—40%，吉林在24%—26%，遼寧在25%。后期氣溫回升霉變風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，加上生長(zhǎng)期遭遇粘蟲災(zāi)害和臺(tái)風(fēng)，市場(chǎng)二等以上優(yōu)質(zhì)玉米缺乏，后期優(yōu)質(zhì)糧源與差糧的價(jià)差將拉大。

　　二是，今年東北地區(qū)售糧進(jìn)度偏慢，高水分糧源需盡快處理。4月中旬之前，這部分高水分玉米將集中涌入市場(chǎng)。

　　三是，今年臨儲(chǔ)收購力度加大。到目前為止，東北臨儲(chǔ)共收購740萬噸玉米，高于去年同期。臨儲(chǔ)收購量增加相當(dāng)于減少了市場(chǎng)流通量。

　　綜上所述，在產(chǎn)區(qū)集中上量、港口庫存高企、貿(mào)易商對(duì)差糧收購積極性不高的環(huán)境下，1305合約價(jià)格難有大漲。然而，1309合約在遠(yuǎn)期優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)有限、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、國儲(chǔ)控制量大等因素的影響下，相對(duì)1305合約要強(qiáng)勢(shì)，因此1309合約與1305合約價(jià)差有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。