山東臨邑雙豐糧油批發有限公司總經理趙訓章表示，春節前當地普通小麥收購價格高達2600元/噸，而當時玉米收購價格只有2300元/噸左右，很多農民認為節后玉米價格肯定會上漲，所以沒有及時出售，一些貿易商也囤積了大量的玉米。但節后，不僅小麥價格節節下滑，玉米市場也很不景氣。

　　“本來還指望開春后能賣個好價錢，沒想到小商販給的價才一塊零九分，春節前還賣一塊一毛三呢。”河南新鄉延津縣東史莊村民楊新偉說，前期大家看到小麥價格瘋漲，也希望玉米可以賣高點，因此并沒有急于出售。開春后，隨著氣溫回升，水分較高的玉米很難保存，農民不得不大量出售，但卻遇到了小商販收購量小和收購價不理想等問題。

　　從市場中了解到，目前，河南、河北、山東等地農民正在積極銷售玉米，其中山東地區收購價格相對偏高，小商販從農民手中直接收購的價格在2240元/噸。從上述三地區玉米流向看，河南東部、南部地區玉米主要流向江浙與四川等地，河南北部與河北玉米大部分流向山東地區。值得關注的是，東北產玉米正在陸續南下，由于價格具有一定的優勢，已經在一定程度上對東部和中部市場玉米價格形成沖擊。

　　“現在小糧店玉米收購價格在2240—2260元/噸，像山東西王集團這樣的大型玉米深加工企業的收購價格在2330元/噸，東北產玉米運到山東地區的售價在2350元/噸，報價都不高。”趙訓章說，此外，由于玉米下游需求持續低迷，玉米深加工企業和飼養企業都不看好后市。目前，玉米深加工產品銷售不暢，價格不斷下行，造成深加工企業開機率普遍較低。與此同時，國內生豬與雞蛋價格近期也開始走低，生豬收購價格從春節前的8—9元/斤跌到了5—6元/斤，雞蛋價格從4—5元/斤跌到了3.7元/斤，導致玉米飼用需求大大減少，一定程度上限制了其價格的上漲。

　　優質玉米仍緊俏

　　不過，在中華糧網信息研發總監張智先看來，當前市場上主要是質量較差的玉米價格在走低，其供應量也比較大，而優質玉米價格的表現相比往年還略微偏強。據了解，在天氣轉暖之后，大部分農民首先處理的是高水分玉米，這部分玉米質量相對較差，需求企業也不太愿意采購，其價格便一路下滑，并拖累了玉米市場價格整體走弱。而對于大部分優質玉米，農民則不愿輕易出售，期望著好糧能賣個好價錢，需求企業當前也擔憂優質玉米供應不足。

　　張智先認為，近期部分終端需求企業小幅上調了高品質玉米收購價格，預示著玉米價格將開始觸底反彈，而國家在東北產區加大臨儲玉米收購力度也會支持市場價格止跌企穩。后期，質量較差的玉米尤其是東北地區大量的高水分玉米仍有待消化，其對市場造成的壓力將持續一段時期，但優質玉米價格走強將對國內玉米市場價格產生上拉作用，有助于國內玉米價格整體企穩。另外，在東北產區優質玉米比例下降的情況下，玉米市場優質優價的現象將會更加突出，需求企業應加大收購優質玉米的力度。

　　月初以來，豬糧比價已連續三周跌破盈虧平衡區。這可能導致出現規模較大的母豬淘汰現象，下半年豬周期重啟的概率在上升，將推升通脹風險。觀察通脹，除了關注宏觀層面，還需要格外警惕豬周期。

　　從食品價格來看，豬肉價格周期性波動主導食品價格長期趨勢。雖然豬肉占CPI權重僅在2.4%左右，但在2007年、2011年高通脹時期，對CPI同比漲幅的貢獻度達二三成，2009年對CPI負增長最高貢獻度達5成，豬肉價格與CPI、CPI食品價格的相關系數分別高達0.88、0.91.

　　與其他產業一樣，生豬產業周期由產能周期和庫存周期主導。前者主要受三到四年的“蛛網”模型大周期影響，表現為能繁母豬存欄量；后者主要受年內需求季節性影響，表現為生豬存欄量。受春節豬肉消費旺季影響，每年1月、2月生豬存欄量均會出現環比下降。2013年1月生豬存欄量為4.48億頭，按2009年-2012年平均下降728萬頭推算，今年2月生豬存欄量將降至4.41億頭，為2009年以來同期的最低水平。

　　較高的生豬出欄量將推動生豬進一步去庫存。2012年9月以來，能繁母豬存欄量連續5個月均維持在5千萬頭以上。按歷史經驗，能繁母豬存欄量與6個月后的生豬出欄量密切相關。即從今年3月起，生豬將迎來出欄高峰，且持續時間較長，很可能在今年7月份之前不會結束。

　　目前生豬產能、庫存與2010年相似，下半年豬周期啟動相對確定，但國內外宏觀經濟卻與2010年大不相同，尚難支持非食品價格顯著上漲。

　　首先，從國內因素來看，在整體產能過剩的背景下，產出缺口為負仍會壓制物價上行空間。

　　2012年以來，CPI非食品價格同比增速與PPI同比增速的敞口擴大3.3個百分點至3.5%。這種情況在2008-2009年國際金融危機時曾出現，敞口最大時曾達6.1%，較大的敞口反映了較嚴重的產能過剩問題。由于PPI衡量的是工業品價格，對產出缺口敏感，而CPI非食品價格代表的是終端消費品和服務品價格，具有一定黏性。在產能過剩時，二者的走勢會出現背離，二者間的敞口在一定程度上可以衡量產能過剩程度。

　　短期經濟走向仍將取決于投資，特別是受政策影響較大的房地產投資和政府主導的基建投資。現在來看，政府重在結構調整，而非短期經濟增速，經濟弱復蘇背景下仍加碼房地產調控即是明例。一方面，今年M2增長目標定為13%，較2012年目標及實際增速均低，顯現貨幣政策偏謹慎。另一方面，監管層從去年四季度開始陸續收緊地方融資平臺渠道，表明監管層更加注重防范金融風險，而非粗放增長。當然，不排除由于地方投資沖動強烈，各地大興投資之風，從而導致通脹風險陡升。

　　其次，從海外因素來看，輸入性通脹壓力也不大。雖然歐、美、日均推出寬松政策，為通脹再起創造寬松貨幣環境，但全球經濟低速增長，大宗商品價格大漲的基本面不存在。貨幣寬松的邊際效應大幅度降低，尤其是硬商品，其價格在很大程度上是決定于供給和需求。美聯儲推出QE3以來，LME銅價格下跌了6%，LME鋁價格下跌了8%，CRB現貨價格下跌了3%，而市場預期美聯儲將逐步退出QE，這將繼續壓制大宗商品價格。

　　因此，下半年豬周期將推升通脹風險，但以溫和上漲為主。

　　3月25日“全國農產品批發價格指數”為194.44，比上周五下降1.26個點，其中，“菜籃子”產品批發價格指數為193.08，比上周五下降1.55個點。28種蔬菜平均價格比上周五下降0.5%。另外，今年以來糧食價格走勢平穩，其中，小麥現貨價格維持高位平穩、玉米現貨價格維持高位回落后的盤整。目前國內糧食庫存以達到歷史最高水平，反映出目前我國糧食供求狀況較為樂觀，偏松。因此，主要受國內糧食供求格局所決定的糧食價格，未來處于上漲、下跌兩難境地，以窄幅震蕩為主。

　　從全球來看，小麥、玉米等谷物產量繼續增加，庫存提高，供給充沛。國際谷物理事會(IGC)預計，全球2013/14年度小麥收割面積將攀升至四年高位，全球主要出口國的庫存料增加。平均單產反彈將令2013/14年度全球小麥產量較上年度的6.56億噸提高4%。2013/14年度美國玉米產量有望大幅反彈，IGC預期這一全球頭號玉米生產國的產量或將同比提高30%。

　　而我國2012年全年糧食總產量達到58957萬噸，比上年增加1836萬噸，增長3.2%，連續九年增產。近年來國內糧食年末庫存已基本保持穩定，庫存消費比率遠遠高于國際公認的17%-18%的安全水平線。另外，國內糧食需求增長幅度減緩，玉米深加工酒精等糧食深加工行業效益低，再加上國家控制因素對糧食需求減少，飼料用糧也受畜禽養殖業進入虧損而逐步減少對糧食的需求。

　　由于國家提高了糧食最低收購價，使因需求放緩的糧食價格也不會深度回落。2013年生產的小麥最低收購價提到至每50公斤112元，比2012年提高10元；2013年生產的早秈稻、中晚秈稻和粳稻最低收購價格分別提至每50公斤132元、135元和150元，比2012年分別提高12元、10元和10元。同時，農業生產成本持續增加，近年來種田成本明顯增加，包括土地成本、勞動力成本、機械耕作成本、農業生產資料價格上漲等，尤其是勞動力成本，因進城務工農民增多而導致務農人口的減少。