今年8月玉米市場十分“反常”，階段性供過于求導致價格下跌。隨著華北輪換和進口玉米消息傳來，購銷心態發生轉變，但從臨儲收購價繼續提高和預期后期養殖業轉好等角度考慮，玉米市場不宜過分悲觀。
玉米市場正處于青黃不接時期，往年8月份，價格通常以漲為主，在供需緊平衡年份，甚至達到年內最高點。然而，今年8月份行情卻顯得相當疲弱，尤其自7月中旬開始，現貨基本面和購銷心態均發生變化，導致期貨價格一路陰跌近100元/噸，現貨下挫20～50元/噸不等。
華北供給增加東北外運受限
7月中旬開始，華北糧庫開始輪換玉米，時間至8月末。市場供給增加的同時，也觸動貿易商和農戶加快銷售手中庫存。與此同時，下游承接力度卻顯得十分有限：山東深加工企業持續虧損，酒精企業停產檢修增多，飼料消費尚在恢復中，由此導致8月上旬華北貿易商玉米出售價普遍下跌20～40元/噸。而原本持續提價的山東深加工業，自7月中旬開始收購價亦出現階段性回落，前期市場預計的東北、華北順價時間再次被推遲，東北玉米外運量受限。
春玉米上市南方供給多元化
7月末開始，廣西、湖北、湖南、山西、陜西等地春玉米陸續開始上市，在供給充裕的情況下再添新壓。新玉米目前水分普遍在15%左右，高溫天氣有利降水，但部分地區有黃曲霉毒素超標情況，不適合做畜禽料。但總體來看，這部分玉米占比不大。
春玉米上市為南方銷區新添貨源，同時降低采購成本。由于7月之前華北與東北玉米到站價差縮小，當前南方銷區飼料企業增加東北玉米采購，山西、新疆等地玉米繼續供應川渝，當前又有春玉米供應當地市場，南方銷區供給多元化，價格平穩趨弱，8月上旬各地到站價下跌約30元/噸。
養殖消費轉好遜于去年同期
上半年養殖業整體盈利同比下降甚至虧損，飼料消費不振是導致目前玉米消費下降的最主要原因。4月禽流感和豬糧比持續3個多月低于盈虧平衡點導致畜禽存欄量下降，農業部數據顯示，6月生豬存欄同比下降0.3%，同時市場預計禽類存欄下降10%～20%。
7月高校放假和夏季高溫抑制畜禽產品需求，然而豬價淡季不淡，因仔豬自6月才恢復補欄，可供出欄生豬量不足。7月下旬以后仔豬逐漸進入育肥期，飼料消費開始轉好，但依然不及去年同期，且需求恢復不敵供給增加，加之在偏弱行情下飼企觀望態度強烈，多以隨用隨購為主。
萌動麥和進口麥替代部分需求
今年河南南部、河北中南部、安徽、江蘇等地存在大量芽麥和萌動麥，局部嚴重地區萌動麥占產量的比例接近60%；非嚴重地區萌動麥比例也在10%～20%。目前萌動麥價格較低，產區萌動麥含量在20%～30%的小麥售價在2100～2140元/噸，10%萌動麥售價約在2400元/噸。
據飼料企業介紹，禽料中萌動麥含量要求不超過20%，豬料要求不超過10%，因此，這部分小麥目前在畜禽料中仍有替代。另外，廣東等沿海省份飼料企業使用進口小麥替代玉米。
南北方港口庫存下降幅度有限
截至8月上旬，北方港口玉米庫存仍略超300萬噸，廣東港口庫存接近60萬噸，庫存總水平較前期下降幅度有限。高庫存和需求偏差，導致港口玉米價格承壓走低，其中，廣東港口玉米成交價自高點2520元/噸下降至目前的2470元/噸；鲅魚圈港平艙價自2400元/噸下降至目前的2380元/噸。
進口加高庫存增強看空預期
7月中旬和下旬，國儲和中糧再次大批量進口遠月船期美國和烏克蘭玉米，遠月供給壓力增加，加劇了貿易商急于出貨的心理；東北臨儲3080萬噸玉米拍賣情況懸而未決，市場存糧主體無心與國家博弈。除此之外，6、7月份大豆到港量連創新高，以及美玉米豐收前景在望，這些因素均增強市場看空預期。
盡管如此，從成本核算角度看，當前市場不宜過分悲觀。畢竟2013年玉米臨儲價已明確提高0.06元/斤，即使按照今年黑龍江玉米臨儲價1.05元/斤計算，加上到港運費和相關費用等，到港成本至少在2300元/噸，這意味著玉米期貨合約1401和1405，以及目前北方港口優質玉米收購價2300～2320元/噸均已經接近底部。
淀粉消費低迷需求疲弱施壓玉米
本報特約分析師焦陽
【主要觀點】近期，虧損、減產已成為玉米淀粉行業的普遍現象，短期內淀粉消費及價格的弱勢局面仍將持續。雖然進入8月中下旬以后，隨著國內大中學校開學以及中秋、國慶“雙節”臨近，將對淀粉食用消費有所提振，但在整體經濟環境欠佳的情況下，市場對階段性行情的提振效果預期謹慎。
7月份以來，國內玉米市場價格上行持續受阻，持糧主體看漲信心遭受打壓，整體呈現走弱行情。進入8月，產區貿易商出糧積極性大增，下游消費企業采購熱情不高，產銷區玉米價格下探勢頭明顯。雖然造成近期玉米市場弱勢行情的因素多多，但歸根到底，消費欠佳才是最大癥結所在。
經濟環境欠佳淀粉消費低迷
由于今年國內外宏觀經濟環境偏差，淀粉及其深加工產品銷售均出現下滑，包括食品、飲品在內的淀粉食用消費及造紙、涂料等在內的淀粉工業消費普遍表現疲軟。受此影響，今年春節以來，國內淀粉價格持續弱勢運行，即便在本玉米年度進入后期、原料玉米價格成本逐漸上漲的環境下，淀粉價格上漲動能仍舊明顯不足，近期淀粉企業提價嘗試多以失敗告終。
淀粉低價徘徊企業受困虧損
據中國玉米網統計數據顯示，自2013年初以來，國內玉米淀粉均價走勢以持續平穩為主，但原料玉米成本價格較年初相比已有明顯上漲。雖然今年國內玉米價格亦表現疲軟，但在成本推動及臨儲超3000萬噸玉米入庫支撐下，當前玉米價格較年初仍有明顯漲幅。伴隨著玉米價格的上漲，淀粉企業成本壓力不斷疊加，目前各地淀粉企業多處于虧損狀態，部分企業生產淀粉虧損200元/噸以上。
養殖復蘇乏力飼料需求減少
玉米在生產淀粉的同時會產出蛋白粉、纖維飼料等副產品，可用作蛋白成分進行飼料添加。但今年以來，國內養殖業行情低迷，尤其4月份前后禽流感、長江死豬事件的發生使國內養殖業整體受挫，加之入夏以來高溫天氣持續，居民蛋白需求下降，養殖業恢復乏力，飼料消費下降。淀粉副產品蛋白飼料需求減少，價格持續弱勢運行，副產品對淀粉生產成本的沖減能力下降，直接影響淀粉企業收益。
淀粉糖旺季不旺拖累淀粉需求
一般入夏以后，隨著糖果、糕點類食品消費減少，淀粉消費漸入季節性淡季，但近幾年國內淀粉糖快速發展，在啤酒、冷飲、雪糕等食品生產中，淀粉糖因其明顯的價格及口感優勢，對白糖的使用替代量持續增加，成為夏季支撐淀粉消費的一大增長點。然而，今年以來，國內白糖價格持續低迷，淀粉糖替代優勢下降，雖然入夏以來淀粉糖銷售仍是淀粉深加工產品最大亮點，但表現較往年而言仍然偏差，其對淀粉整體需求的支撐力度明顯不足。
虧損抑制生產企業開工率下降
持續的虧損局面使眾多淀粉企業承壓巨大，尤其資金實力不強的中小淀粉企業更是受困明顯。為緩解虧損壓力，今年入夏以來停產、限產淀粉企業數量同比明顯偏多，尤其在7月中下旬以來，華北、山東等地部分大型淀粉廠亦進入停產和減產行列，而此類情況在往年實為少見，目前國內淀粉企業整體開工率為近幾年最低水平。
短期淀粉疲弱繼續施壓玉米
從淀粉與原料玉米的關系來看，淀粉因其更近于終端消費產品，其價格走勢受下游需求影響更多，即玉米價格的漲跌未必能夠直接影響淀粉價格的強弱，但淀粉行情及消費的優差對原料玉米的影響則相對比較明顯。尤其在今年國內飼養業持續低迷、玉米深加工另一用糧“大戶”酒精行業普遍減產虧損的情況下，淀粉市場的疲弱及消費的減少更使玉米需求“雪上加霜”，并最終導致當前國內玉米價格逆時下降行情的出現。短期內淀粉行情仍將維持疲弱狀態，并繼續向原料玉米價格施壓。
供應可能轉緊優質玉米或將再漲
本報特約分析師梅立紅
【主要觀點】廉價玉米尚未進入批量到貨時期，但國儲玉米輪出以及新季玉米上市的壓力已經提前顯現，推動國內糧商大量出貨，施壓市場。
不過，從后期供求關系來看，國內優質玉米供應可能再度轉緊，其價格仍有上行空間。
8月伊始，國內玉米市場貿易商在國儲玉米正式輪出之前加速出貨，導致東北以外多地玉米價格出現下探，同時，南方新季玉米零星上市也給四川、湖南、湖北等地帶來短時沖擊，此外，國內需求不濟，市場采購觀望心理濃重。
用糧企業采購心態轉為觀望
7月下旬開始，伴隨著國內大型糧商出貨力度持續加大，東北港口玉米價格小幅走軟，華北局部玉米價格走低，并施壓南方銷區玉米市場。在這一背景之下，南北港口玉米價格再度趨于“倒掛”，貿易商利潤縮窄，終端用糧企業采購心態轉為觀望。
不過，目前北方港口玉米收購量減少，價格緩跌，收購品質也有所下降，錦州、大連港口收購的玉米霉變率普遍在3%～4%，優質玉米相對稀少，二等糧源、2%霉變以內的玉米主流平艙價接近2400元/噸。南方港口優質散船玉米報價也維持在2500元/噸附近，而主流貨源報價已降至2460～2470元/噸，質量偏低。
南方旱情對玉米產量影響有限
7月份以來，我國江南、江淮、江漢及重慶等地出現大范圍高溫天氣，持續時間長、覆蓋范圍廣、強度大、影響重，浙江、湖南、江西南部等地連續高溫日數已達20~30天，部分地區高溫持續時間和強度突破歷史紀錄。
不過，由于我國玉米主產區集中在北方，因此南方旱情對新季玉米產量影響有限。同時，7月底8月初，廣西、湖北、四川地區新季玉米相繼上市，其價格較當地市場外省玉米普遍低50～100元/噸甚至更多，短時吸引市場目光，并用于禽料或者摻混，導致南方玉米市場進一步承壓。
優質玉米價格仍有上行空間
由于7月份開始國內部分地區地儲、國儲開始輪出玉米，下旬在國內外玉米期價一度大幅下跌等因素影響下，大型貿易商加快出貨進度，導致國內玉米價格持續承壓。
但從后期供求關系來看，國內優質玉米供應可能再度轉緊。其一，今年華北糧商存糧有限，優質玉米庫存不多，東北優質玉米整體供應比例下降；其二，7月份開始國內仔豬補欄有所復蘇，預計8月份以后飼料行業對優質玉米的需求穩步抬升。
同時，按照今年玉米臨儲收購價格（以黑龍江三等糧源2100元/噸為例），經過4～6個月儲存以后，其收購成本已經達到2180～2200元/噸，與目前哈爾濱地區飼料企業玉米收購價格相近，2011年產玉米收購成本更高，可達到2280元/噸。
為此，若夏季東北玉米價格持續穩定，國儲順價輪出的難度較大。在今年國內貿易商大量退出的情況下，真正掌握市場話語權的還是國儲。基于這一點，筆者認為，夏季后半階段優質玉米價格仍有上行空間。
后期國內玉米市場走向需重點關注國儲動態，同時，在養殖業需求緩慢恢復的背景下，夏秋之際我國優質玉米稀缺的問題何時凸顯值得思考，相比較而言，普通玉米可謂大勢已去。
美國天氣良好玉米價格持續下行
本報特約分析師諶琴
【主要觀點】預計美國玉米期貨價格仍將震蕩下行，8月份玉米價格可能降至4.5美元/蒲式耳。我國還有近120萬噸的私營進口配額，美國玉米價格低廉將繼續吸引我國玉米貿易商加大進口力度。
近兩周，美國玉米期貨價格受天氣改善影響而下滑。受玉米作物生長良好影響，各大機構均下調CBOT玉米價格預估。
氣象條件利于玉米作物生長
農作物預測機構Lanworth最新報告顯示，今年美國玉米產量可能達到140億蒲式耳，比前期預測上調3.5億蒲式耳；平均單產預計為158.5蒲式耳/英畝。因為農業主產區氣溫偏低，提振了玉米單產潛力。
監測數據顯示，截至8月3日的一周，美國玉米產區降水量為正常值的110%，平均氣溫比正常值偏低3.2攝氏度，氣象條件對玉米作物生長較為理想。美國農業部公布的玉米優良率為64%，比上周提高1個百分點。
美國玉米期貨價格連續下滑
截至8月7日的一周，美國芝加哥期貨交易所9月玉米合約報收468.25美分/蒲式耳，比上周同期下跌30.75美分/蒲式耳，跌幅6.16%。
該周美國主產區天氣良好，且天氣預報顯示后期還會出現更多的降雨，溫度也適宜，8月份天氣條件整體非常不錯。單產潛力改善，美國玉米有望豐產，壓制了CBOT玉米期貨價格。
美玉米對我國港口報價下降
與此同時，美國玉米對我國港口報價也不斷下降，完稅價格已經跌破1900元/噸。8月8日，美國2號黃玉米9月船期對中國港口FOB報價為208美元/噸，CNF報價為253美元/噸，到港完稅成本為1880元/噸；美國2號黃玉米10月船期對中國港口FOB報價為205美元/噸，CNF報價為250美元/噸，到港完稅成本為1860元/噸，預計將比廣東港口國產玉米價格低500元/噸以上。
各機構下調美玉米價格預估
渣打銀行預計今年三季度CBOT玉米平均價格為5.15美元/蒲式耳，四季度平均價格為4.75美元/蒲式耳，全年平均價格為5.91美元/蒲式耳。而此前渣打銀行曾預計全年玉米平均價格為6.63美元/蒲式耳。
高盛集團稱，未來3～12個月內CBOT玉米平均價格預估下調50美分/蒲式耳，為4.25美元/蒲式耳。該集團還將今年美國玉米單產預測數據從前期的156蒲式耳/英畝上調到了161蒲式耳/英畝。
進口利潤豐厚已經吸引我國進口新季玉米75船，后期隨著CBOT玉米價格下降，我國將繼續增加玉米進口。
湖北玉米遭遇“三重門”
本報特約分析師王瑩
【主要觀點】雖然湖北玉米價格遭遇“三重門”，短期上漲受抑，但因當地春玉米破損率較高，飼料企業用于高檔飼料時應謹慎采購。由于高溫干旱致今年部分地區春玉米產量欠佳，供應量將受到影響，8月下旬至9月中旬仍存在缺口，不能完全依靠本地供應，優質東北玉米價格仍存上漲空間。
5月份以后，伴隨著豬肉價格上漲，養殖戶補欄熱情增加。由于需求增加，7月份東北玉米湖北到站價格經歷連續上漲行情。然而8月初，湖北玉米遭遇“三重門”，價格沒有延續漲勢，出現走弱行情。
一重門：本地春玉米上市供應
7月底8月初，湖北省由南至北開始了春玉米的收獲，近期的持續高溫天氣以及當地降水較少，有利于玉米晾曬，水分下降較快，目前湖北中南部玉米毛糧裝車價格為2320～2350元/噸，水分在14%左右。
目前湖北中南部玉米已經收獲完畢，水分多已降至14%以下，可以用于飼料使用。湖北北部地區春玉米收獲時間在8月10日前后，裝車價格預計將略高于當前中南部玉米。短時間內，本地新作玉米的上市，對東北玉米、華北玉米銷售價格構成一定沖擊，較7月份高點下跌20～30元/噸。
值得一提的是，當前收獲的春玉米多為公路上晾曬，由于公路地表溫度較高，導致玉米顆粒受熱不均勻，普遍存在破損率超標的情況。
另外，公路過往車輛碾壓，是導致破損率超標的又一原因。
二重門：河南糧庫銷售合同糧
近日全國范圍內氣溫持續攀高，不利于玉米過夏存儲，加之春玉米陸續收獲上市，將對當前玉米價格構成抑制，河南貿易商以及糧庫出糧積極性普遍提升，凈糧火車車板價由7月份的高點2400元/噸，回落至當前2340元/噸，跌幅約60元/噸。
另外，河南部分地區少量春玉米已經收獲，正處于晾曬階段，預計近幾日即可上市，這也是糧庫積極出貨的原因之一。目前河南糧庫以及貿易商還未出售的糧源，也多與企業簽訂了銷售合同，代儲保管。
預計飼料企業在新糧大量上市前，缺口不大，并不急于采購，近期價格上漲幅度受限。
三重門：東北玉米需求受沖擊
湖北春玉米數量雖然有限，但是當地夏玉米預計將于9月下旬至10月份收獲，短時間內春玉米的有效供應，直接以其價格優勢，影響了當地企業東北玉米的使用量。
雖然本地產玉米膠質含量較東北玉米低，但是當前到站東北玉米霉變超標的情況較為嚴重，也是飼料企業除了價格以外采購本地春玉米的原因之一。受此影響，普通糧質東北玉米近日到站價格出現下滑。
