本周南北方港口玉米價(jià)格出現(xiàn)反彈，主要因低霉變優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)稀缺和運(yùn)煤旺季到來鐵路請(qǐng)車難度加大。7月下旬至8月份，各地貿(mào)易商避險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，積極拋售手中存糧，導(dǎo)致當(dāng)前低霉變優(yōu)質(zhì)好糧供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)東北烘干糧批量上市前，低霉變、高容重好玉米價(jià)格將受到支撐以穩(wěn)中上行為主，但從整體市場(chǎng)供需情況來看，預(yù)計(jì)上行空間受限，且好壞糧價(jià)差仍舊會(huì)非常明顯。

　　前期透支性供應(yīng) 為低霉變糧價(jià)上漲埋下伏筆

　　進(jìn)入7月下旬，由于玉米價(jià)格走勢(shì)疲弱，待售余糧較多，產(chǎn)地及銷區(qū)貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供大于求，用糧企業(yè)多以隨用隨采為主，庫存維持偏低水平，貿(mào)易商透支性出售好糧和飼料廠的樂觀心態(tài)都為9月低霉變優(yōu)質(zhì)糧價(jià)上行埋下伏筆。

　　由于12/13年東北玉米出現(xiàn)質(zhì)量問題，霉變2%以內(nèi)、不完善粒8%以內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量極少，因此目前衡量玉米的主要指標(biāo)除以往備受大家關(guān)注的容重、水分外，用糧企業(yè)還主要看霉變率是否合規(guī)，但從現(xiàn)在流通糧源來看，霉變和不完善粒超標(biāo)幾乎成了整個(gè)市場(chǎng)的硬傷。

　　雖然現(xiàn)在東北、華北貿(mào)易商仍在積極出貨，但所售玉米霉變多在3%左右，霉變率2%以內(nèi)糧源極為難求。 而近期仔豬存欄量上升加大了小豬料的需求，小豬料生產(chǎn)企業(yè)多要求玉米容重需在720g/L以上，霉變嚴(yán)格控制在2%以內(nèi)，對(duì)好糧體現(xiàn)出剛性需求。

　　除去基本面因素外，從期現(xiàn)貨角度來看，當(dāng)前北港遼吉玉米主流平艙價(jià)格為2360-80元/噸，多是容重符合二等，其他綜合指標(biāo)存在超標(biāo)現(xiàn)象。近期期貨玉米1309合約價(jià)格在2430-40元/噸附近，由于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格具備較強(qiáng)的貼合性，進(jìn)入9月份交割月后，期貨價(jià)格在較大程度上可以反映北港玉米現(xiàn)貨的平艙價(jià)格，因此從期貨角度考慮，也對(duì)霉變、不完善粒等指標(biāo)合規(guī)的優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　養(yǎng)殖利潤(rùn)提高有利玉米價(jià)格上行

　　而從需求方角度來看，近期豬肉價(jià)格持續(xù)上行，而玉米價(jià)格表現(xiàn)平平，豬糧比連續(xù)回升，養(yǎng)殖戶收益相應(yīng)提高，利潤(rùn)的增加刺激了養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性，此外，7-8月份補(bǔ)欄的仔豬存將在春節(jié)前出欄上市，屆時(shí)或正處豬價(jià)上升周期中，這也是養(yǎng)殖戶近期補(bǔ)欄熱情高漲的原因，小豬存欄量的上升，增加了低霉變優(yōu)質(zhì)玉米的需求。另一方面，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)增加后，部分飼料價(jià)格順風(fēng)上調(diào)，飼料產(chǎn)出收益好于前期，也在一定程度上有利于玉米價(jià)格上行。

　　整體大環(huán)境下 預(yù)計(jì)后期優(yōu)質(zhì)玉米上行空間有限

　　雖然需求較前期有所恢復(fù)，但預(yù)計(jì)后期優(yōu)質(zhì)玉米上漲空間仍舊有限。目前北方港口收購工作進(jìn)入尾聲，東北深加工企業(yè)也相繼停收，產(chǎn)地糧源外流渠道變窄，貿(mào)易商出貨難度增加，對(duì)差糧價(jià)格進(jìn)一步構(gòu)成壓力。關(guān)內(nèi)華北糧庫、儲(chǔ)備庫仍存在低價(jià)銷售糧源，供大于求的局面未得到改善，價(jià)格走勢(shì)整體也顯示疲弱。

　　銷區(qū)方面，本地玉米8月開始上市，現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入9月份，部分地區(qū)本地糧源消耗加速，加之豬料好糧需求增加，因此東北玉米銷售價(jià)格暫時(shí)止跌，但由于進(jìn)口玉米和國儲(chǔ)輪換糧還在正常供應(yīng)市場(chǎng)，不支持陳糧價(jià)格過幅上行。

　　近期河南、安徽春玉米也陸續(xù)登場(chǎng)供應(yīng)周邊市場(chǎng)，受天氣因素影響，上市玉米水分較低，多在14-16%，飼料企業(yè)可直接采購用于禽料生產(chǎn)，山東飼料廠收購該部分玉米價(jià)為2180-2220元/噸，將替代部分陳糧的需求，預(yù)計(jì)進(jìn)入9月中下旬后，華北和遼寧部分早熟玉米也將陸續(xù)上市，增加供給。除以上供需因素外，進(jìn)入9月份之后，進(jìn)口玉米、小麥、高粱和DDGS將相應(yīng)到港，對(duì)國內(nèi)玉米價(jià)格構(gòu)成壓制。

　　綜上所述，在仔豬對(duì)低霉變優(yōu)質(zhì)玉米表現(xiàn)剛需和好糧供應(yīng)緊張情況下，東北霉變2%以內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格在新糧上市前或?qū)⒁苑€(wěn)中上行為主，但預(yù)計(jì)漲價(jià)空間有限，主要受小麥替代、新糧批量上市臨近和質(zhì)量偏差玉米的限制。在整體供需格局下，用糧企業(yè)在采購心態(tài)上仍趨于謹(jǐn)慎，都將對(duì)玉米價(jià)格過快上漲構(gòu)成抑制。