內容提要：2013年三季度，國內玉米市場可謂“未漲先衰”。由于上半年飼料和深加工行業需求雙雙陷入泥潭，國家臨儲托市對市場的托市效果顯得大為遜色，7月上旬出臺的2013年度臨儲托市政策提前公布只是給予市場短暫提振，7月下旬開始至8月中旬國內玉米市場“不漲反跌”，新季玉米良好的長勢則更是令國內玉米市場面臨遠期國產、進口糧源的雙重壓力，三季度中后期養殖需求如期復蘇只在季度末期的優質玉米價格方面有短時體現。
目前，南方港口進口高粱和玉米到貨令市場倍感未來兩個月玉米市場壓力不減，南方港口玉米價格趨勢明顯。不過，目前東北、華北地區新糧上市數量尚顯有限，國家托市價格目前還沒有啟動，關內玉米降價趨勢有所收斂，市場靜待東北新糧上市以及相關政策傳聞的兌現。
市場表現
表現一：東北新糧成為多地供應主流
上周大霧籠罩東三省，但并未給新季玉米上市帶來明顯影響，哈爾濱、長春地區飼料企業開始使用烘干新糧，新糧較陳糧價格略低10-20元/噸，順利過渡。當地深加工企業日收購量維持在1000-3000噸不等，因東北新糧批量上市還需半個月以上時間，購銷雙方觀望心理明顯，尤其對政府能否如期進行托市收購表示懷疑。現東北新糧收購折干價格在2100元/噸附近，價格企穩。
表現二：關內玉米價格降勢暫有收斂
目前，關內產區玉米主流裝車成本在2150-2200元/噸之間不等，15%水分，以河南糧源外流居多，山東、河北地區因農戶惜售、水分偏高等原因尚未批量上市對市場構成沖擊，為此現階段關內玉米價格降勢有所收斂，局部反彈。此外，今年其他一些產區（如新疆、陜西、山西）糧源開始吸引業內關注，山西運城周邊因糧質尚佳出現集中外流，價格上漲的現象，新疆糧源則面臨現階段運輸不暢的境地。整體來看，目前率先上市的關內糧源以其低廉的價格正施壓南方銷區，未來兩三個月在東北臨儲托市政策執行以后，東北糧源運至南方的競爭力將明顯不濟。
影響因素
因素一：市場購銷較為清淡，往年熱鬧景象難現。據了解，目前東北新季玉米收購較為清淡，尤其是在吉林、黑龍江地區。據了解，今年東北當地新季玉米潮糧糧點收購價格與去年持平，但水分明顯偏低5%以上，折干價格同比偏低。在這一情況下，多數民營糧商因考慮東北新糧增產、前期國儲庫存龐大繼續大量收購難度較大甚于加入收購隊伍，玉米種植戶則因今年價格偏低、國家此前公布臨儲托市價格遠高于目前水平（吉林地區三等糧源托市2240元/噸，現潮糧折干不含烘干費僅2100元/噸），表現出一定惜售心理。
因素二：政策市特征不改，托市啟動或在年底展開。目前，東北臨儲政策能否順利執行已儼然成為業內關注焦點。一方面，去年我國臨儲大量收購玉米超過3000萬噸且南運進度緩慢，東北新季玉米又大獲豐收，臨儲能否有足夠倉容收購面臨挑戰；另一方面，在我國玉米市場“政策市”特征不改的情況下，臨儲入市時間將繼續成為用糧企業和中間商的策略調整的重要時間窗口。同時，中儲糧后續具體收儲方式以及相關補貼政策能否很好地解決當前臨儲托市的倉容矛盾也引人關注。此外，今年是我國南方玉米采購策略如何調整也是一個重大的問題。
從歷史上來看，東北玉米臨儲托市執行啟動時間一般在11月份，最晚在次年1月，按照當年新糧上市情況，執行時間一般至4月底，2012年因惡劣天氣導致東北玉米水分偏高、上市延遲且質量不佳，農民出現賣糧難的情況，收購時間延長至2013年5月31日。今年東北玉米臨儲托市啟動或在年底展開。
因素三：南方港口進口玉米紛至沓來，到貨壓力日益增加。10月下旬以來美國進口玉米開始批量到貨，四季度南方市場壓力逐步體現，且可能直接影響到北方港口裝船南運速度甚至是東北新糧集港。據了解，自上周一船美國進口玉米如期抵達廣東港口以來，本周還有2-3船進口玉米抵港，10月份我國進口玉米到船數量如此前預期達到3-4船近20萬噸。另悉，11月份國內將有更多進口玉米到港。按照廣東港口一個月玉米需求量100-120萬噸玉米需求量計算，南方對于北方玉米需求量將減半，12月份進口玉米沖擊力度更甚。
因素四：美玉米產量數據利空預期強烈，進口完稅成本可能進一步下降。10月29日，由于美國中西部地區秋收進展非常快速且天氣有利于收割，CBOT玉米期價再度創下三年多來新低，12月合約收盤于430.75美分/蒲式耳，3月合約收于443.25美分/蒲式耳。盡管，10月份以來，美玉米離岸基差已明顯上漲，其中12月船期漲幅超過20美分/蒲式耳，2014年1-3月船期基差漲幅接近10美分/蒲式耳，但因11月8日美國農業部月度供需報告中玉米和大豆單產數據可能大幅上調，市場看空氣氛較為濃重。今年以來美國玉米價格已經下跌38%且熊市格局尚未改變，國內玉米均價較年內最高僅下跌3%左右，進口玉米至南方港口順價300-400元/噸，中國買船可望繼續。
后市展望
展望后市，10月份以來新糧上市范圍進一步擴大、玉米價格下跌大幕正逐步拉開。四季度在新糧上市和后期進口玉米壓境的影響下，國內玉米價格向下壓力不輕，但東北臨儲玉米托市政策正式實施的時間窗口將成為市場調整采購策略的時間點，換而言之，這將是東北玉米市場止跌企穩的重要時間節點，也是東北用糧企業介入的關鍵時間。但對于南方市場而言，考慮到同期廉價進口玉米到港數量達到上百萬噸，南方市場對東北玉米需求欠佳的事實難以改變，政策與市場間的博弈繼續。
