我國經濟增長減速趨勢明顯，對玉米消費需求將形成總體壓制。市場利空因素若全部集中爆發，后期對大連玉米遠期合約壓力巨大。

　　入冬以來，東北三省和內蒙古由于氣溫偏高、雨雪較多，農民手中玉米生霉現象普遍，這將導致玉米優質優價情況較往年更加突出，也意味著可供交割的玉米數量明顯減少。市場利空因素若全部集中爆發，后期對大連玉米遠期合約壓力巨大。

　　玉米繼續供過于求

　　2013/2014年度，中國玉米供過于求超過2500萬噸，供應遠超過充裕的狀態，而且是連續第三年當年供過于求。

　　臨儲推高東北收購價

　　2013年實行的玉米臨儲收購政策從提高臨儲收購價格、入關運費補貼、租賃社會倉容、露天儲糧補貼、地方企業參與、收儲資金利息補貼等6個方面助力東北玉米收購。

　　政策力度明顯強于往年，在價格上將對東北三省一區形成強有力的推動。

　　目前，東北臨儲收購并未明顯刺激東北玉米收購價格上漲，其原因：一是東北農民售糧進度快于上年，二是中儲糧臨儲工作開展較慢。

　　不過，隨著收購資金到位和各地臨儲收購工作陸續展開，如大連和 呼和浩特都在2013年12月25日開始本地臨儲玉米收購，預計2013/2014年度臨儲玉米收購總量將在3600萬～4000萬噸。

　　筆者認為，東北地區玉米收購價格將在“五一”之后逐步超過臨儲價格，但是會低于臨儲收購停止的上限，即吉林玉米現貨收購價格在“五一”后將超過2220元/噸，不會超過2320元/噸。也就意味著大連1405期貨合約交割成本將大致在2420～2520元/噸之間。

　　播種面積將穩中有增

　　自2008年國家開始玉米臨儲收購以來，玉米收益明顯好于大豆，從而導致東北玉米擠占大豆播種面積的局面，預計2014年這種情況將繼續。而華北黃淮地區種植冬麥收獲后，土地正好用于種植夏玉米，面積相對比較穩定。東北和華北黃淮主產區面積占我國玉米總面積的70%以上，因此，可以預計2014年我國玉米播種面積將繼續保持小幅增加態勢。

　　若面積小幅增加，在天氣正常的情況下，2014年我國玉米總產也將繼續保持增長勢頭。隨時關注播種生長期東北、華北黃淮天氣。

　　臨儲玉米將進行拍賣

　　2012/2013年度，東北地區臨儲玉米收購總量為3083萬噸，其中1000萬噸于2013年完成跨省移庫。

　　儲存技術手段限制，2012/2013年度臨儲收購并完成跨省移庫的玉米，2014年需要完成出庫輪換。

　　目前我國政府規定玉米的輪換費用補貼期為兩年。中儲糧直屬庫的儲糧設施相對較先進，但是玉米儲期很少有達到輪換費用補貼期的。也即完成跨省移庫的1000萬噸臨儲玉米，技術上說2014年應該輪換。

　　2013/2014市場年度當年，我國玉米供過于求超過2500萬噸，若跨省移庫的1000萬噸玉米如期進入拍賣環節，就增加市場供給1000萬噸。

　　市場壓力可想而知。

　　并且東北2012年收購的臨儲玉米，也可能通過交給深加工企業等方式來釋放庫容。

　　今年進口或達550萬噸

　　據了解，2014年我國玉米進口配額依舊為720萬噸，其中國營部門占60%，即432萬噸，其他企業可拿到288萬噸。國營配額中300萬噸將被分配給中儲糧，這300萬噸配額將被閑置，不用于進口玉米;其余132萬噸將由中紡、中糧這樣的央企來完成玉米進口。

　　2013/2014年度跨年度執行的玉米配額+央企的132萬噸+其他企業的288萬噸，再扣除被轉基因政策退回的玉米，這樣算來，2014年進口玉米總量在500萬～550萬噸之間。

　　全球玉米供給充裕的格局不變，據USDA1月最新月度供需報告：2013/2014年度全球玉米產量9.64億噸，出口量將達到1.12億噸，結轉庫存1.62億噸。2013/2014年度全球期末庫存是2000/2001年度以來的最大值。因此，預計2014年進口玉米到港完稅價將繼續大幅低于同期南方港口玉米平艙價。

　　需求難有起色

　　目前市場大多預期，我國2014年GDP增速目標僅為7%，我國經濟增長減速趨勢明顯，這對玉米消費需求將形成總體壓制。

　　各地仍在積極落實中央八項規定六項禁令，這對玉米的飼料消費和玉米酒精、淀粉等加工產品的消費將有持續的削弱作用。

　　雖然生豬存欄處于年內高位，但是春節期間肉豬將集中出欄，春節后雖然生豬存欄數量不會突然大幅度下降，但實際上是用仔豬替代了成年肉豬，對玉米的消費將減少。

　　專家分析，今冬明春禽流感疫情仍將以局部地區散發病例為主，并會有重癥病例發生，近期疫情局部暴發或流行的風險很低。但春節臨近，尤其是南方地區許多家庭有在家養禽過年宰殺的習慣，這樣也比較容易感染。若禽流感疫情不斷見諸報端，仍將嚴重打擊玉米的飼料消費需求。

　　當前淀粉消費透支情況較為嚴重，年底前各企業為回籠資金，低價現金簽長單現象較多，將春節需求提前預支，春節前市場供大于求基調不變。大型企業消費終端庫存飽和，中小企業不做庫存。預計2014年下半年淀粉消費才會逐步有所起色。

　　據統計，2012年酒精企業加工產能約1180萬噸，行業開工率49%;估計2013年產能增至1270萬噸，行業開工率下降至41%。受我國經濟增速減緩、中央八項規定六項禁令仍將持續一段時間、行業產能過剩等多重因素影響，2014年玉米酒精行業難有明顯起色。

　　因此可以預計，2014年深加工玉米消費不會出現明顯增加。

　　期貨市場變化節奏

　　以吉林為例，玉米臨儲收購政策將推高東北玉米現貨收購價格至2220～2320元/噸區間，時間應在6月底前，這將使大連玉米1405合約倉單成本漲至2420～2520元/噸區間。

　　針對大連玉米1405合約，在價格跌至2310～2330元/噸區間時，用糧企業可以買入以鎖定成本。分析認為，目前大連玉米1405合約價格在2310～2330元/噸區間波動時，是相對比較合適的買入區間。

　　針對大連玉米遠月合約1411、1501，在1405合約漲至2420～2520元/噸之間，或到夏季的6、7月份，有玉米庫存的企業可擇機做賣出套保，以免后市價格大跌風險。