2014年5月21日消息：據美國伊利諾斯州立大學農經學家達勒爾·古德撰文稱，考慮到美國玉米的需求面堅挺，而新季玉米的產量前景不確定，目前玉米價格的下跌顯得為時過早。

　　文章稱，美國農業部在5月份供需報告里預計2013/14年度美國玉米期末庫存只有11.46億蒲式耳，比市場普遍預期的水平低了1到1.5億蒲式耳。但是盡管庫存數據低于預期，自報告發布以來，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期價反而下跌了0.40美元/蒲式耳。需要指出的是，玉米期價下跌是在一些基本面因素利好的情況下發生的。這些利好基本面因素包括，乙醇行業的需求良好。美國農業部預測2013/14年度美國玉米用于乙醇生產的用量為50.5億蒲式耳，而目前美國乙醇生產步伐強勁，已經超過了美國農業部預期的水平。如果在本市場年度的最后16周里，美國乙醇生產保持這一強勁勢頭，那么玉米在乙醇行業的用量將比美國農業部預測的水平高出2500萬蒲式耳。從目前美國乙醇生產利潤來看，仍然位于歷史高位，這對于提高乙醇產量有利，但是未來四個月里乙醇實際產量將取決于乙醇出口相對進口的規模。再來看美國玉米的出口，周度出口裝運量以及出口銷售步伐也保持強勁，超過了實現美國農業部預測全年出口19億蒲式耳玉米所需的水平。從玉米期貨實際走勢來看，市場似乎擔心美國玉米實際裝船量可能達不到19億蒲式耳。最后再來看飼料行業的需求。目前 美國牲畜飼養利潤位于歷史高位，而玉米價格相對其他飼料原料低廉，這對于玉米飼料用量提高也很有利。但是美國玉米的飼料以及其他用量數據要到美國農業部6月30日發布季度谷物庫存報告時才會公布。考慮到美國農業部計算出來的數據和市場預期不會總是一致，因此玉米市場的下跌似乎反映出目前市場對6月30日的這份季度庫存報告持謹慎態度。

　　文章指出，近期玉米價格下跌，看來主要來自兩方面的原因。其一是小麥價格下跌帶來比價壓力；其二是2014/15年度美國玉米期末庫存預期將出現增長。首先來看小麥走勢。自5月6日以來，KCBT的硬紅冬小麥期貨價格已經每蒲式耳下跌0.90美元左右。美國農業部5月份供需報告里的冬小麥產量預測值超出市場預期，而美國南部平原極度干燥天氣對小麥市場的利多效應已經在前期的價格上漲中得到消化。而從美國玉米供應前景看，下一年度全球玉米以及飼糧期末庫存增長主要來自美國。事實上，美國農業部報告預測2014/15年度全球其他地區的飼糧產量將低于本年度，期末庫存也將下滑。美國以外地區的玉米產量將與2013/14年度大致相同，期末庫存也不會出現顯著變化。美國以外地區的玉米以及飼糧出口預期將略低于當前年度的水平。

　　美國農業部預期2014年美國玉米產量將略高于2013年創下的歷史紀錄，飼料和其他用量以及出口將會低于2013/14年度，期末庫存將同比增長5.8億蒲式耳，這令市場感到意外，因為考慮到2014年美國玉米產量預期創下歷史新高，而養殖利潤也位于歷史最高水平，2014/15年度美國玉米飼料和其它用量按說應當同比增長，而不是下滑。美國農業部預測2014/15年度中國玉米進口量將低于上年，也令市場感到一些意外。

　　文章指出，今年春播初期，市場一度擔憂美國玉米播種進度延遲，但是現在這些擔心已經煙消云散。美國農業部的作物周報顯示，截止到5月18日，18個主產區的玉米播種進度達到73%，高于上年的65%，略低于五年同期平均進度76%。目前市場人士預期今年晚播玉米所占的比例不會遠遠高于平均水平。玉米得到及時播種，有助于單產預期高企。此外，夏季天氣前景也普遍對于玉米作物生長有利。不過美國北部玉米種植帶的玉米播種進度遠遠落后于平均水平，當地玉米的單產潛力令人擔心。美國農業部將于6月30日發布播種面積報告，這份報告將顯示實際播種規模與3月份播種意向調查數據之間的差額。

　　總體而言，考慮到玉米消費步伐強勁以及產量前景存在不確定性，玉米價格的下跌顯得為時過早，但是玉米市場要想止跌上漲，仍然需要供需緊張的消息提供支持。而6月30日發布的玉米季度庫存將至關重要。