截止到2014年9月26日的一周里，全球飼糧市場價格下跌，延續(xù)近期頹勢，主要原因是美國新季玉米收割上市，供應改善。另外，美元匯率走強，乙醇生產(chǎn)利潤下滑，也對玉米價格利空。

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2014年12月玉米期約比一周前下跌8.50美分，報收323美分/蒲式耳。美灣的2號黃玉米出口報價平均為每蒲404美分，低于一周前的408.5美分。歐洲EURONEXT的11月玉米期貨收于每噸137.25歐元，比一周前上漲0.25歐元。阿根廷2014年10月交貨玉米的買賣方報價為每噸157.87美元/161.02美元，低于一周前的163.87/166.63美元，上河FOB價格。大連商品交易所的2015年1月玉米期貨收于每噸2,353元，比一周前下跌7元。

　　本周飼糧市場關注的焦點仍是美國玉米收獲情況以及天氣形勢。整體來看，本周美國中西部地區(qū)天氣晴朗干燥，局部地區(qū)會出現(xiàn)零星小雨，但不會對整體玉米收獲形勢造成任何的影響。這預示著下周的作物進展周報可能顯示玉米收獲進度顯著加快。初期收獲報告仍顯示玉米單產(chǎn)強勁。許多分析機構預計玉米平均單產(chǎn)可能超過175蒲式耳/英畝，甚至有分析師認為玉米單產(chǎn)可能達到180蒲式耳/英畝。

　　美國農業(yè)部作物進展周報顯示，截止到9月21日，美國玉米收割完成7%，和上年同期持平，但是低于五年平均水平15%，過去10年的同期平均收獲進度也是15%。由于近期美國中西部地區(qū)出現(xiàn)降雨，加上氣溫偏低，可能導致玉米進度收獲持續(xù)落后于歷史均值。玉米作物優(yōu)良率穩(wěn)定在74%，高于上年同期的55%，過去10年的同期均值為57%。

　　隨著新作收獲上市，美國玉米現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌破3美元大關。周五，伊利諾伊斯州中部地區(qū)玉米加工廠收購二號黃玉米的報價平均為每蒲2.98美元，比一周前下跌了0.15美元。基差報價也顯著下跌，目前是比CBOT的12月玉米低了15到35美分，而上周是高出10美分到低20美分不等。

　　從需求面看，美國能源信息署發(fā)布的報告顯示，上周美國乙醇產(chǎn)量比一周前減少4.5%，為每天88.9萬桶，這是自3月份以來的最低水平，產(chǎn)量降幅也是自2010年以來的最大降幅之一，原因在于乙醇價格下跌幅度超過玉米價格跌幅，導致乙醇加工利潤下滑。9月份迄今為止，11月乙醇期約已經(jīng)下跌18%，而12月玉米期約同期下跌不足11%。

　　從出口情況來看，美元匯率持續(xù)走強，給美國玉米出口前景蒙上陰云。過去一周里美元指數(shù)收于85.767，創(chuàng)下四年來的新高，高于一周前的84.86，這也是連續(xù)第11周上漲，創(chuàng)下1971年美元實現(xiàn)自由浮動匯率以來的最長上漲行情。由于美國農產(chǎn)品出口以美元定價，因此美元走強將導致美國農產(chǎn)品的吸引力減弱，削弱其出口競爭力，對價格也構成壓力。美國農業(yè)部出口銷售報告顯示，截止到2014年9月18日的一周，美國2014/15年度玉米凈銷售量為836,400噸，其中墨西哥為頭號買家，買入461,100噸。考慮到墨西哥天氣干旱，今后應當還會繼續(xù)買入美國玉米。上周的第二大買家為日本，買入146,400噸，而通常情況下日本每周買入25到35萬噸美國玉米。此外，2015/16年度的凈銷售量為270,000噸，也銷往墨西哥。考慮到美國2014/15年度玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀錄，因此美國玉米出口銷售量仍然需要進一步增強，才能避免庫存過于龐大。

　　從中國情況看，中國海關總署發(fā)布的月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年8月份中國進口玉米323,283噸，比上年同期提高11.57倍，比2014年7月份的進口量86,369噸高出2.74倍。值得注意的是，8月份的數(shù)據(jù)顯示中國玉米進口源地顯現(xiàn)多元化。中國沒有從傳統(tǒng)進口國美國進口一噸玉米，而是轉而從黑海產(chǎn)地以及鄰國進口玉米。這很可能和去年11月份以來中國退運美國轉基因玉米有關。由于進口美國玉米船貨中被查出含有未獲中國批準的MIR162轉基因玉米，中國海關已經(jīng)退運了125萬噸美國玉米以及產(chǎn)品。

　　此外，近期中國和阿根廷簽訂了動植物衛(wèi)生檢疫協(xié)定，這意味著阿根廷可以向中國出口高粱，從中國需求激增中受益。美國農業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2011/12年度中國的高粱進口量為8.4萬噸。2013/14年度中國的高粱進口量激增至340萬噸。在阿根廷與中國簽訂動植物衛(wèi)生檢疫協(xié)定之前，只有美國、緬甸和澳大利亞能夠對中國出口高粱。中國買家一直高價采購高粱，因為高粱是非轉基因農作物，而且中國海關對高粱進口的限制不大，高粱不需要進口配額。

　　就后市而言，玉米價格依然面臨收獲期壓力的嚴峻考驗，因為今年玉米產(chǎn)量前景龐大，玉米價格只有保持低位，才能刺激需求持續(xù)增長，消耗龐大的供應，而且在2015年春播結束之前，價格也需要維持在低位，才能防止明年的供應增長。與此同時，考慮到玉米價格已經(jīng)跌至四年來的新低，需求面改善，或者有關美國農業(yè)部高估今年玉米播種面積的傳言成真，也會促使空頭回補，提振價格從當前的低位反彈。只是在美國以及全球玉米供應面龐大的前提下，任何一次反彈只能是為美國農戶提供鎖定價格機會。