進入10月之后，國內新季玉米的大量上市導致市場價格下滑。在現貨市場觀點普遍偏空的背景下，玉米期貨價格卻開始小幅反彈，這是否意味著玉米市場將形成新的上漲趨勢?

　　玉米現貨價格仍在探底

　　在今年新玉米上市之前，由于拍賣底價較高和出庫流通不暢，現貨市場陳玉米價格一度處于歷史最高水平。

　　目前，華北主產區玉米收獲已經完成，上市進度最快，市場價格下跌幅度也最大。以山東濰坊、濱州等地為例，目前這些地區加工企業收購價格為2260元/噸，較9月下旬下跌了240元/噸。此外，河北地區新玉米收購價格也較9月下旬下跌了逾150元/噸。

　　東北主產區新玉米正在收獲，尚未大規模上市，但是受市場觀點普遍偏空影響，深加工企業玉米收購價格逐步走低。目前，吉林長春地區深加工企業玉米收購價格為2150元/噸，較2240元/噸的新玉米開秤價下跌了90元/噸。

　　整體來看，新玉米大規模上市對現貨市場的壓力還沒有完全釋放。

　　現貨價格仍在探底，而大連玉米期價自10月14日以來出現反彈，目前主力合約價格回升至2380—2390元/噸之間，20日盤中甚至一度上沖至2428元/噸，期、現貨價格走勢出現短暫背離。

　　玉米期價的本輪反彈，源于交割成本測算因素提供的底部支撐。去年的臨儲收購價格為市場提供了底部價格參考。2013年吉林地區玉米臨儲收購價格為2280元/噸(二等玉米)，據此測算，加上120元/噸的運費(以吉林長春運抵北良港為例)，運抵港口的成本價格為2400元/噸，明顯高于前期的玉米期價，這吸引了多頭資金入場。

　　后市有待臨儲政策指引

　　去年7月3日公布的玉米臨儲收購價格，確立了當年的市場價格底部。今年玉米臨儲收購政策雖然繼續執行，但截至目前，具體政策仍未公布。

　　當前，市場普遍預期今年玉米臨儲收購價格和去年基本持平或者略升，這種價格預期已經被市場消化。以小麥作為參照，其2015年最低收購價格持平于今年，沒有繼續提高，預示著今年玉米臨儲價格也可能與去年持平。

　　在臨儲收購政策上，市場最大的分歧在于收購數量和相關補貼。本年度以來，臨儲玉米拍賣累計成交數量為2952萬噸(含東北臨儲、跨省移庫和進口臨儲玉米)，意味著臨儲庫中仍有將近7000萬噸的玉米庫存。在高庫存背景下，新玉米是敞開收購還是定量分階段收購，將在很大程度上決定市場價格走勢。此外，140元/噸的運費補貼是取消還是繼續執行，或者像市場傳言的那樣增加到220元/噸，將影響到市場的采購熱情。臨儲收購政策將成為現貨市場后期走勢的重要影響因素。

　　綜上，新玉米的大量上市將繼續對現貨價格形成壓力，而期價已領先于現貨價格反彈。隨著臨儲收購政策的明朗化，市場底部將會越來越清晰。