玉米價格自9月開始回落，隨著東北地區新糧上市量繼續增加，農戶進入收獲后的首個售糧高峰期。與此同時，玉米貿易商開始積極收購新季玉米，各地深加工企業新糧收購量也大幅增加。就價格來說，目前東北地區深加工企業的收購價大多數較上年臨儲收購價格低100—300元/噸不等，內蒙古東北地區部分企業收購價格較上年臨儲價格低200元/噸，整體來看，玉米豐產效應顯著。

　　此外，南北港口價差在180元/噸左右，南北價差較大，貿易利潤較好，預計貿易糧的利潤在30—50元/噸。前一月，廣東港口新季玉米到貨量仍不大，市場價格下跌相對較慢。但隨著東北玉米上市量的增加以及較為客觀的貿易利潤，近兩周廣東港口玉米到貨量呈現增加趨勢，而南方港的貿易商觀望心態較重，廣東蛇口和大連玉米價差迅速回落。

　　玉米價格的回落令下游產業利潤預期回升 ：養殖方面，豬糧比價維持在5.8：1一線，后期逐步進入年末消費季，料養殖利潤會有進一步的提升。深加工方面，玉米價格的回落使深加工企業普遍扭虧為盈，DDGS、淀粉、酒精以及玉米油生產都出現了較好的利潤，各行業開工率也有顯著回升。

　　對于后市，目前市場仍處于新季玉米上市的環境下，供應利空仍將主導市場，加之今年臨儲價格尚未出臺，相關的采購費用補貼等政策仍不明朗。

　　整體上，國內農產品市場，直補替代收儲的大趨勢已經較為鮮明，因此市場對今年玉米收購價格的增加預期不高。市場暫時繼續看淡玉米價格，即使下游需求有所恢復，但整體觀望情緒依舊較重，備庫情緒一般，因此，我們認為，現貨價格有進一步回落的空間。

　　就期貨盤面來看，玉米下行趨勢保持，但短期5月合約2350元/噸一線支撐仍較強，現階段難以有效跌破，建議觀望，空頭可在期價重回2400元/噸一線后再度選擇拋空。