美國光譜商品公司分析師路易斯·嘉特納女士撰文稱，美國小麥市場目前漲跌方向不明，因為基本面的多空因素交織，導致小麥市場走勢更為復雜。

　　上周有報道稱又有一船飼料小麥進口到美國，供應商來自法國，這也是12年來首次法國對美大批出口小麥。法國今年收獲季節天氣不利，導致劣質小麥比例增長，因此通過積極削價來吸引買家。美國天氣給小麥市場帶來一些上漲動力，因為寒冷天氣可能造成一些小麥作物被凍死，但是具體受損程度暫時還無法得知。

　　目前南美天氣更令人擔憂。巴西和阿根廷小麥作物已經成熟，但是多雨天氣已經造成質量嚴重受損。來自巴西的報道稱，南里奧格蘭德州的小麥作物受災嚴重。目前小麥收割工作完成75%，損失可能高達30%到60%。通常情況下，巴西可能轉向阿根廷尋購小麥，彌補國內產量損失，但是近幾年這么做也不容易。正常年份里阿根廷都一定能夠確保產量能滿足巴西的進口需求，而今年阿根廷也出現降雨/質量問題，出口規模預計只有200萬噸，不足以滿足巴西的進口需求。令情況更為復雜的是，上周阿根廷政府宣布將實施按比例分配出口許可證的政策。簡單來說，阿根廷政府只是想放慢小麥出口，更好評估國內小麥產量，制粉小麥供應以及出口將會大幅減少。嘉特納稱，巴西也一直在進口美國小麥，但同時也在等待觀察阿根廷的小麥質量如何。眼下巴西買家顯然更有動力訂購北美船貨，這意味著美國的硬紅冬小麥生意來了。

　　經過數月的下跌后，過去一周堪薩斯城期貨交易所（KCBT）的硬紅冬小麥市場最終上漲。有趣的是，盡管KCBT硬紅冬小麥一直相對于芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥市場下跌，但是過去一周里，KCBT走勢要強于CBOT小麥，這可能在于商品基金空頭回補和/或中西部和黑海地區的天氣令人擔憂。無論哪方面的原因，基本面形勢更多有利于KCBT硬紅冬小麥而不是CBOT軟紅冬小麥。

　　本周埃及又購進一船小麥，產地是法國。法國小麥報價最低，其次是黑海小麥。美國無力在埃及小麥市場上競爭，美元匯率創新高，對美國小麥出口沒有任何的幫助。美國小麥出口銷售量仍符合五年平均進度，但是考慮到美元匯率飆升，澳大利亞小麥即將收獲上市，美國的小麥出口銷售可能進一步放慢，盡管澳大利亞小麥產量可能小幅減少。

　　從技術面來看，小麥市場形勢有點暗淡，呈現牛皮寬幅振蕩態勢。夏季交易區間的底部仍是阻力位，尤其是CBOT軟紅冬小麥價格突破該阻力位后又迅速回落。隨著節日季到來，小麥價格12月和1月初通常會下跌，因為屆時農戶的銷售量將會提高。

　　嘉特納指出，盡管從長遠來看小麥市場具備很強的上漲潛力，因為全球小麥產量問題不斷，但是近期小麥市場必須突破阻力位，或者進入新年后小麥價格可能振蕩下行。