周初，在2014年玉米收儲政策出臺后，玉米期貨價格波動性增強。在2013年陳玉米儲備充裕及2014年新玉米豐產格局之下，玉米期價上行承壓。

　　收儲政策公布，收儲價低于預期

　　周二，國家發改委、國家糧食局、國家財政部及中國農業發展銀行聯合公布《關于2014年東北地區國家臨時存儲玉米收購有關問題的通知》。通知規定，2014年國家臨時存儲玉米掛牌收購價格(國標三等質量標準)為內蒙古、遼寧1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龍江1.11元/斤。

　　與2013年相比，2014年臨儲玉米收購價格持平。這一價格低于此前市場預期的1.12—1.14元/斤的價格區間，影響中性偏空。筆者認為，2014年黑龍江、吉林等地玉米質量好于去年同期，玉米收儲價格與去年持平。這就意味著和去年同等質量的玉米，今年國家收儲價格相應下滑，對今年玉米市場是相對利空的。

　　多空參與積極性上升，玉米波幅加大

　　玉米收儲政策公布后，玉米期價波幅明顯加大。從盤面表現來看，周二玉米主力1505合約期價小幅下探后午后大幅拉升。當日1505合約期價最高升至2414元/噸，日內波動25元/噸，期價波幅1.05%。周三，玉米1505合約小幅低開后再度拉升，日內期價最高上行至2414元/噸，日內波動14元/噸。

　　另外，從玉米期貨市場成交活躍度上分析，11月初玉米1505合約成交量在2萬—7萬手之間波動。11月25日，收儲政策公布后，玉米1505合約成交量迅速升高至11.8萬手，較前一交易日成交量增加7.7萬手。在其后的兩個交易日內，隨著玉米期價波動性增加，玉米1505合約多空參與積極性增加。

　　高庫存及豐產預期，玉米中期繼續看空

　　國內玉米現貨市場期待已久的玉米收儲政策終于落地，這也意味著玉米現貨市場供需格局逐步明朗。2014年玉米收儲政策的出臺，短期增加玉米市場中的需求主體。但長期來看，國內陳玉米庫存充足、新玉米產量高、質量好的供應充裕局面繼續對玉米期現價格施壓。

　　統計數據顯示，目前國內陳玉米庫存還在7000萬噸附近水平。2014年隨著新玉米豐產格局的不斷確認，國內新玉米產量與去年基本持平。在生豬養殖利潤低迷，蛋雞、肉雞存欄低于歷史同期的利空因素影響下，2015年玉米現貨市場仍將面臨供大于需的市場壓力。

　　綜上，2014年臨儲玉米收購政策公布后，以中儲糧為代表的收購主體即將分批入市，這對玉米期、現貨市場提供短期價格支撐。長期來看，國內陳玉米庫存充裕，新玉米再豐收，在玉米現貨市場龐大的供應壓力下，玉米期價利多兌現后繼續承壓。