美國政府數據顯示，過去一周里投機基金繼續在農產品期貨市場重新恢復增持凈多單，其中在玉米市場增持幅度最為顯著。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的數據顯示，截止到11月25日的一周，管理基金（即投機基金）在美國13種農產品期貨以及期權上持有的凈多單比一周前提高了5.6萬手，相比之下，前一周是減持了8000手凈多單。這也使得基金持有凈多單數量超過了50萬手，這是7月份以來的首次。

　　基金重新做多，跟市場對許多商品的供應前景感到擔憂有關，特別是小麥，因為阿根廷和澳大利亞收獲季節出現降雨，導致小麥作物質量受到威脅，可能導致小麥質量等級下滑。與此同時，俄羅斯以及美國部分地區的冬小麥產區降雨匱乏，也對小麥作物生長不利。過去一周基金在芝加哥小麥期貨和期權市場上的空頭持倉變化不大，但是需奧指出的是，持倉報告采集數據的時間是截止到上周二，而芝加哥小麥期貨是在上周五和本周一出現大幅上漲，原因在于市場擔心俄羅斯限制谷物出口。不過考慮到基金持有的CBOT小麥凈空單只有12,103手，屬于相對偏低的水平，這意味著基金平倉空頭帶來的支持可能有限。美國一位經紀商對此評論道，最起碼可以看出投機基金不像六周前那么愿意做空，因此現在基金平倉的風險也就相應小了很多。他所指的基金平倉風險，是指基金持有巨量空單，如果選擇平倉，將會推動期價上漲。這位經紀商建議農戶利用當前小麥上漲的良機鎖定價格，至少賣出25%的2015年小麥。不過這也要看基金的下一步動作。如果基金開始在小麥市場做多，那就要審慎拋售。自今年6月份以來，基金在芝加哥小麥期市一直沒有持有過凈多單。

　　上周基金做多力度最大的品種是玉米，增持幅度超過了2萬手，這也使得基金的凈多單突破了20萬手，是五個月來的首次。小麥價格上漲對玉米市場人氣有所提振，但是更主要的利多因素在于下一年度玉米播種面積可能降低。目前南美農戶正在做出播種決定，影響這一決定的主要因素就是，芝加哥玉米期貨在9月底創下五年新低。

　　荷蘭合作銀行在本周預測2015年美國玉米播種面積將比上年降低300到400萬英畝（合120到160萬公頃），巴西玉米（safrinha密）播種面積將同比降低8%。

表1：截至11月25日，基金在谷物和油籽期貨的凈持倉部位，單位：手*

注：在凈持倉一欄，負值代表為凈空頭部位；在“較一周前變化”一欄，正值代表凈做多，負值代表凈做空。