隨著傳統節假日的臨近，國家政策性小麥投放力度加大，繼專項小麥拍賣之后緊隨臨儲進口小麥投放，市場供給壓力增加；需求端受“節假日效應”提振并不明顯，麥市購銷呈現“供增需穩”格局。在國內麥市供需寬松的格局下，2015年產新小麥上市前麥價或將維持不溫不火的區間波動態勢，階段性大幅波動行情難現。

　　一、優普小麥走勢分化 強麥期價明顯走高

　　優質小麥與普通小麥受供需格局不同影響，其市場行情走勢明顯分化，普通小麥市場行情整體弱勢運行，優質小麥表現較為堅挺，優普小麥之間的價差進一步拉大。普通小麥方面，江蘇地區2014年產普通紅小麥靖江安寧港海輪平艙價2550-2570元/噸左右，普通白小麥安寧港海輪平艙價報2540-2560元/噸；安徽地區三等混合小麥收購均價2406.8元/噸，出庫均價2451元/噸；河南鄭州地區中等普通白小麥進廠價格2540元/噸；山東濟南地區中等普通白小麥進廠價格2560元/噸；河北石家莊地區中等普通白小麥進廠價格2600元/噸。優質小麥方面，江蘇淮安地區中等優質小麥鄭麥9023船板價2700元/噸，山東濟寧地區中等優質小麥濟南17收購價格2860元/噸，河南延津地區鄭麥366收購價2860元/噸，河北石家莊地區藁優2018收購價2900元/噸。國內小麥期貨市場行情近期呈現強勢上漲態勢，截至1月23日，國內鄭州商品交易所強麥1505合約期價報收于2702元/噸，較1月16日的2662元/噸，上漲40元/噸，漲幅1.50%，期間最高價2720元/噸，最低價2659元/噸。

　　二、臨儲麥拍賣底價上提 2014年產小麥投放區域增加

　　隨著2012年、2013年國家臨儲小麥逐步消耗，2014年產國家臨儲小麥大量投放漸入日程；2015年1月20日安徽地區投放2014年臨儲小麥；同時2014年產臨儲小麥拍賣底價上提20元/噸（國標三等小麥拍賣底價2430元/噸）。1月20日國家臨儲小麥拍賣市場投放糧源數量84.2683萬噸，實際成交數量27.566萬噸，平均成交率32.71%；成交均價2453.48元/噸；相比之下，1月13日國家臨儲小麥拍賣市場糧源投放數量69.1584萬噸，實際成交數量30.7818萬噸，平均成交率44.51%；成交均價2434.53元/噸。2014年產國家臨儲小麥拍賣底價的上提一定程度上制約了用糧主體競拍的積極性，其中江蘇地區計劃銷售2014年小麥30.3188萬噸，實際成交17.6117萬噸，成交率58.09%；相比之下，上期計劃銷售2014年小麥30.4296萬噸，實際成交23.6236萬噸，成交率77.63%。截至2015年1月下旬，國家臨儲小麥（含2014年臨儲小麥）剩余庫存量為2250-2350萬噸；庫存糧源主要是2014年產臨儲小麥。

　　三、供需寬松格局主導市場 國際麥價步入跌勢

　　近期在熱點性利多題材匱乏的情況下，供需格局寬松主導國際小麥市場行情走勢，主要小麥出口國之間競爭較為激烈，國際麥價承壓步入跌勢。據私營分析機構Informa經濟公司發布的1月份報告顯示，2015/16年度（4月到次年3月）全球小麥產量（包括杜倫麥）預計為7.182億噸，高于早先預測的7.109億噸。俄羅斯農業部公布的數據顯示，盡管該國對出口進行限制，俄羅斯仍有約165萬噸小麥可用于出口；自年初以來，因政府在實施出口關稅之前通過非正式措施限制出口，俄羅斯國內小麥價格出現下跌。IGC預計全球2014/15年度谷物期末庫存或達30年最高，將2014/15年度全球期末谷物庫存預估上調300萬噸，至4.32億噸；其中全球小麥庫存料為1.96億噸。截至1月23日，美國芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥3月合約期價報收于529美分/蒲式耳，較1月16日的531.25美分/蒲式耳，下跌2.25美分/蒲式耳，跌幅0.42%，期間最高價544.5美分/蒲式耳，最低價523美分/蒲式耳。截至1月下旬，3月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為229.2美元/噸，到國內口岸完稅后總成本約為1940元/噸，較上年同期下跌263元/噸。中國海關最新公布的統計數據顯示，2014年12月國內小麥進口量為4.76萬噸，同比下降87.77%，均價330.52美元/噸；2014年全年共進口小麥297.14萬噸，同比下降46.04%。

　　四、國內麥市格局“供增需穩” 階段性大幅波動行情難現

　　國家統計局最新公布的數據顯示，2014年全國糧食總產量達到60710萬噸，比上年增加516萬噸，增長0.9%；其中谷物產量55727萬噸，比上年增長0.8%。由于當前國內小麥政策性糧源數量高企且小麥剩余庫存總量明顯高于上年，糧源供給總量有保障。加工行業競爭的“水深火熱”使得麥市購銷的淡旺季弱化，加工企業對麥價大幅波動的接受能力明顯下降，由于國內麥價持續圍繞政策性小麥拍賣底價運行，市場主體對麥市后市行情走勢預期較為平緩，這也很大程度上降低了麥價大幅波動的概率。在麥市供需格局寬松且市場主體心理分歧不大的情況下，后期小麥階段性大幅波動行情難現。