摘要：3月份隨著傳統節假日氛圍的消退，國內麥市購銷逐步恢復，但用糧企業階段性的補庫“小高潮”并不明顯，國家臨儲小麥周度成交均價整體走高。相比之下，國際小麥在美元強勢及需求疲軟等利空因素壓制下，其市場行情走勢整體呈現走高回落態勢。

　　一、節后補庫效應并不明顯 國內小麥價格區間波動

　　農業部公布的信息顯示，當前國內主產區冬小麥苗情長勢是近年較好的一年，小麥返青期一二類苗比例88.8%，同比高1.8個百分點，是近10年同期比例最高的一年。農業氣象監測數據顯示，3月1-23日，全國冬小麥主產區降水量與正常值基本持平（其中1-16日僅為正常值的16%左右）；河北地區仍無有效降水。隨著傳統節假日氛圍的消退，3月份國內麥市購銷逐步恢復，但節后用糧企業的補庫“小高潮”并不明顯；節后麩皮市場價格的明顯下跌制約面粉加工企業的開工情況，受困于麩皮價格大跌，面粉市場價格較為堅挺；面粉加工企業小麥采購積極性并不高，需求端的疲軟加大了供給端的壓力，小麥現貨價格3月份整體呈現區間波動態勢，區域間行情走勢有所分化。截至3月底，江蘇地區2014年產普通紅小麥靖江安寧港海輪平艙價2520-2540元/噸左右，較月初下跌20元/噸。安徽地區三等混合小麥收購均價2379.2元/噸，較月初的2381.6元/噸，下跌2.4元/噸；出庫均價2429.6元/噸，較月初的2426.8元/噸，上漲2.8元/噸。河南鄭州地區中等普通白小麥進廠價格2570元/噸，較月初上漲50元/噸；山東濟南地區中等普通白小麥進廠價格2540元/噸，持平；河北石家莊地區中等普通白小麥進廠價格2590元/噸，上漲20元/噸。

　　二、臨儲麥成交量有所提升 成交均價整體走高

　　3月份以來的4次國家臨儲小麥周度拍賣平均成交量為29.1萬噸，較2月份的周度平均成交量25.26萬噸、1月份的周平均成交量27.93萬噸均有所增長；從周度平均成交率來看，3月份為28.52%，2月份為27.33%，1月份35.91%。從3月份國家臨儲小麥周度成交均價來看，其成交均價為2452-2477元/噸，成交均價整體呈現走高態勢。截至3月27日，鄭州商品交易所強麥1505合約期價報收于2559元/噸，較月初的2621元/噸，下跌62元/噸，跌幅2.37%。

　　三、美元強勢及需求疲軟拖累 國際麥價走高回落

　　3月份國際小麥受美元強勢運行以及需求疲軟壓制明顯，期間受天氣因素提振，其市場行情整體呈現走高回落態勢。當前全球小麥供需寬松格局并未改變，主產國之間的小麥出口競爭仍然較為激烈。國際谷物理事會發布的月度報告顯示，2015/16年度全球小麥產量將降低到7.09億噸，比上年度減少1000萬噸；2015/16年度全球小麥期末庫存量將減少到1.96億噸，低于2014/15年度的1.98億噸。法國興業銀行發布的最新投資報告顯示，因全球小麥庫存依然充足，美國小麥很難在出口市場競爭，預計到2016年的年初，芝加哥小麥期價將再次跌破5美元/蒲式耳。在2014/15年度的頭42周，美國2014/15年度（6月至次年5月）小麥出口檢驗總量為1840.5762萬噸，低于上年同期的2542.1055萬噸，同比降低幅度為27.6%。截至3月27日，美國芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥5月合約期價報收于507.5美分/蒲式耳，較月初的511.75美分/蒲式耳，下跌4.25美分/蒲式耳，跌幅0.83%，期間最高價540.5美分/蒲式耳，最低價478.25美分/蒲式耳，波動幅度62.25美分/蒲式耳；美元指數報收于97.38，較月初上漲2.24%。截至3月底，5月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為222美元/噸，到國內口岸完稅后總成本約為1900元/噸，較上年同期下跌650元/噸。中國海關公布的最新數據顯示，國內2月小麥進口量為13.0202萬噸，同比下降77.5%，均價339.98美元/噸；年初迄今共進口小麥數量20.4181萬噸，同比下降84.35%。

　　四、面粉需求漸入傳統淡季 麥價走勢難言樂觀

　　隨著天氣逐步趨熱，4月份國內面粉消費步入季節性淡季，行業產能過剩以及需求疲軟仍將壓制面粉加工企業的小麥采購積極性；與此同時，隨著國內主產區新小麥上市時點的逐步臨近，陳小麥供給壓力將明顯加大，國內麥市“量價”壓力凸顯。預計4月份在未有重大利多因素出現的情況下，國內麥市購銷難以出現明顯改觀，麥價將以弱勢運行為主，區域間或有所分化。建議密切關注主產區新小麥的生長情況。