作為“飼料之王”的玉米，近期由于俄烏局勢緊張、南美干旱發酵、疫情等因素影響，內外盤玉米期貨持續走強。隨著春節的到來，購銷臨近尾聲，節后玉米該何去何從、谷物對玉米替代是否還能持續、未來關注的“關鍵點”應該放在哪里?這個可能是我們比較關注的問題。期貨盤面看，截至收盤，玉米2205合約報收2763，下跌0.29%。

 

　　01、玉米概述

 

　　我國的玉米種植面積居全球第一位，產量第二位，其中在2019-2020年產量2.6億噸，消費在2.7億噸附近。較大的消費量決定了我國玉米出口較少，同時還需要從國外進口一部分。國內玉米的消費主要集中在飼用(57%)、工業加工(37%)、種用及食用(5%)。國外的主產區主要有巴西、阿根廷、美國、南非，所以國外主產區的成本、天氣因素、匯率變化等也會對玉米價格形成沖擊。

 

　　02、收購進度

 

　　2016年開始我國玉米種植面積連年下滑，由4416萬公頃下降到4126萬公頃，之后由于玉米加的反彈，種植面價小幅增加，2021年玉米產量達到2.72億噸，供應端收成良好。

 

　　截至2021年12月20日，售糧進度51%，低于去年同期的65%，錦州港報價在2600元/噸附近，廣州港報價2800元附近，黑龍江收購價2300-2400元/噸，山東收購價2600-2800元/噸。供應端整體來看，雖然收購進度放緩，但供應依舊寬裕，供應端變數相對較少，決定玉米價格可能還是要看需求端的影響。

 

　　03、消費需求

 

　　玉米下游的消費主要還是集中在飼料上，尤其是生豬養殖飼料，牛羊的需求相對穩定。2021年上半年經歷了能繁母豬的小幅提升，下半年開始去化，但是去化的程度并不是很大，截至2021年12月底全國能繁母豬共計4329萬頭，其中11月底4296萬頭，也就是說12月還小增了點。按照能繁母豬補欄10個月出欄商品豬測算，2022年上半年的供應還是偏寬松，近期生豬期貨價格小幅回落也能反映供應寬松局面。

 

　　下游玉米淀粉方面，受山東、陜西產量的提升，全國開工率提高，玉米淀粉產量小幅增加。截至1月19日全國玉米淀粉企業庫存86.9萬噸，周環比下降3.1萬噸。所以整體來看，短期玉米下游飼料需求狀況良好。

 

　　04、進口沖擊

 

　　2021年我國玉米進口2835萬噸，較前一年增長近兩倍，進口主要來自美國和烏克蘭，所以近期俄烏局勢對于玉米進口或存在一定影響。同時2021年我國小麥和稻谷進口量分別為977萬噸、496萬噸，年環比增加16%和68%。玉米、小麥、稻谷進口量都超過進口關稅配額數量720萬噸，963萬噸、532萬噸，當玉米和小麥及陳化稻谷存在較多差額時候，替代作用就很明顯。

 

　　同時主產國南美前期連續的干旱天氣，最新美農報告調減巴西和阿根廷的玉米產量、能源價格的上漲也推動了玉米價格。因此，今年國內對于小麥、玉米的進口量及國外主產國天氣對于產量的影響可以作為一個關注點。

 

　　05、綜合觀點

 

　　綜合來看，玉米當前受進口國一些事件影響及主產國天氣的影響，內盤隨外盤波動價格走強。但國內目前的狀態是供應相對寬松，消費需求短期良好，所以玉米短期上下空間或有限，維持震蕩態勢。未來趨勢性的機會可能還是需要關注進口沖擊、消費改善等因素的影響。