受南美干旱、俄烏沖突影響，國際農產品供給端受到沖擊，市場擔憂情緒升溫，美豆、美玉米期價上漲，美麥跟漲，國際農產品板塊百花齊放。國內玉米期價也隨之突破節前僵持態勢，更進一芊。那么在南美干旱、俄烏沖突等階段性利好支撐下，玉米是否能夠快速起飛?當下的基本面又是怎樣的呢?

　　供給

　　產量增加 售糧進度偏慢

　　由于2020年玉米行情較好，玉米種植面積擴大，玉米產量增加。根據相關機構的估計我國2021年玉米種植面積較上年增加206萬公頃至4332萬公頃，產量較上年增加1200萬噸至2.725億噸。

　　售糧進度方面，由于2021年年末玉米價格不及預期，基層農民惜售情緒較高，售糧進度緩慢。截至2022年1月27日，全國的售糧進度為53%，2021年同期為69%。

　　整體來看，21年玉米豐產，且售糧進度較低，大量余糧掌握在基層農民手里。年后天氣轉暖，不利于糧食存放。疊加農民需要資金來購買新的種子、化肥。農民售糧迫切性提升，玉米或將面臨大量上市，玉米賣壓凸顯。

　　需求

　　玉米主要用于飼料、加工、食用以及種用。其中飼料占比60%以上，深加工占比26.7%%。食用和種用占比較小分析時可忽略不計。因此玉米需求方面主要關注下游飼料消費以及深加工消費需求。

　　生豬存欄較高 支撐玉米消費

　　由于2021年年初生豬產能恢復超預期，生豬存欄達到四年同期高位，生豬市場呈現供強需弱，養殖企業遭受深度虧損，雖然自2021年7月份開始去產能化，但整體速度緩慢，收縮幅度并不大，生豬存欄仍處于高位運行，且短期內很難有太大改觀。據有關數據顯示2021年末，全國生豬存欄44922萬頭，同比增長10.5%，其中能繁殖母豬存欄4329萬頭，同比增長4.0%。

　　因此短期來看生豬的高存欄將繼續支撐玉米的飼用需求，且節后新一輪的補庫或將提振玉米價格。但從長期來看，隨著豬價的不斷下跌，生豬養殖行業遭受深度虧損，補欄積極性日益下跌，部分企業開始出欄小體重豬，未來對玉米消費或將環比減小。

　　玉米淀粉庫存處于高位

　　深加工方面，由于2021年玉米價格較高，下游加工企業利潤被壓縮，全年開機率較低，節前為玉米淀粉消費旺季，加工企業積極備貨，開機率有所回升。據調查數據顯示，截至1月26日，玉米淀粉企業淀粉庫存總量89.5萬噸，較前一周增加2.6萬噸，增幅2.93%，月環比增幅0.45%;年同比增幅15.27%。則年后市場主要以消耗庫存為主，加工企業采購積極需求降低。

　　替代品

　　由于俄羅斯為小麥重要出口國，若俄烏沖突再次升級，將導致俄羅斯小麥出口量進一步下滑，全球小麥供應短缺，小麥價格或將再次飆升，從而抬升玉米價格。

　　同時俄羅斯、烏克蘭也是全球玉米重要供給國，俄烏局勢加劇全球玉米供給也將受到影響，國際玉米價格重心或將再次上移。

　　總結

　　綜上所述，由于節前農民惜售，基層農民手中余糧較多，節后天氣轉暖不利于糧食存放且迫于資金壓力，農民售糧迫切性提升，玉米或將大量集中上市，賣壓加大。需求端來看，較高的生豬存欄短期內對玉米繼續維持剛性需求。

　　國際方面受南美天氣干旱、俄烏沖突的影響，國際玉米供給量不及預期，利好國際玉米價格。總體來說，短期內玉米期價或將繼續維持高位振蕩格局。