本周初美麥、美玉米期價再度飆升，市場擔憂俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動可能中斷黑海地區的谷物出口，美麥領漲，美玉米跟漲。俄羅斯和烏克蘭在全球小麥出口中占比近30%，俄烏局勢升級導致供應端存在較大不確定性，國際谷物市場動蕩加劇。

 俄羅斯小麥出口占本國產量的46.36%

 俄羅斯土地資源豐富，全國農用土地面積約2.2億公頃，其中已開墾耕地面積約1.25億公頃。人均耕地面積0.84公頃，居世界前列。俄羅斯耕作業與畜牧業并重，產值比重為43∶57。俄種植業以谷物為主，種類主要包括小麥、大麥、燕麥和黑麥。南西伯利亞地區是小麥主產區，黑海沿岸亞熱帶地區主要作物包括茶樹、柑桔類、油桐樹等。

 近期俄烏沖突不斷升級，市場擔憂俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動可能中斷黑海地區的谷物出口。上周CBOT小麥連續三級跳，2月22—24日單日分別上漲5.8%、3.58%、5.89%。交易商認為，俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢仍是小麥市場的最大支持因素。這兩個國家都是主要的小麥出口國，雖然人們認為如果黑海地區貿易中斷，歐盟會得到大部分的小麥生意，但至少有一部分生意將會轉向美國，進而對CBOT小麥價格形成強支撐。

 俄羅斯是全球小麥重要出口國，USDA公布的數據顯示，2021/2022年度俄羅斯小麥產量為7550萬噸，其中小麥出口3500萬噸，俄羅斯小麥出口占本國產量的比重為46.36%。烏克蘭海事管理局負責人表示，烏克蘭港口將保持關閉，直到俄羅斯對烏克蘭的軍事行動結束為止。埃及作為全球主要小麥進口國，本周埃及國營糧食買家——埃及商品供應總局取消了一場國際小麥招標會，因為俄羅斯與烏克蘭發生沖突之后，供應存在較大不確定性，且市場動蕩格局加劇進口國采購風險。

美玉米期價急升

 本周初因擔憂俄羅斯與烏克蘭的沖突持續進行，美玉米期價急升。俄羅斯和烏克蘭是全球主要玉米出口國，兩國合計占全球玉米出口份額的18.6%。目前正處于兩國谷物主要出口期，戰爭局勢升級之后國際買家將采購需求轉向其他國家。2月28日晚間，集裝箱運輸公司ONE暫停了往返俄羅斯的訂單，其負責人表示正考慮采取同樣的措施，以回應西方對俄羅斯的制裁。CBOT市場交易商表示，烏克蘭基礎設施受損，市場開始擔心烏克蘭2022年的玉米作物播種，并將影響2022年烏克蘭谷物出口。

 美國農業部周一公布的出口檢驗周報顯示，上周美國玉米出口檢驗量比一周前增長8.3%，比去年同期增長23.4%。本周美玉米出口檢驗量為154.38萬噸，處于預估區間100萬—170萬噸的中值水平，若俄羅斯與烏克蘭戰爭局勢持續升級，國際買家還將繼續擴大對美玉米的進口采購需求。巴西市場方面，巴西谷物出口商協會表示，2022年2月份巴西玉米出口量預計為53萬噸，高于一周前估計的35萬噸，也高于去年2月份的50.8萬噸。國際交易商表示，俄烏局勢再度緊張，加重市場對黑海谷物運輸的擔憂，可能迫使小麥、玉米和葵花油買家尋求其他替代品，從而推高全球農產品價格。

圖3

中國海關公布的統計數據顯示，2021年中國進口玉米2835萬噸，其中從美國進口玉米1983萬噸，占比70%；從烏克蘭進口玉米824萬噸，占比29.07%。2022年為滿足國內飼用及深加工需求，中國還將繼續從烏克蘭、俄羅斯等國進口玉米及谷物替代品，俄烏局勢能否順利緩解也將決定中國玉米進口成本變化。（作者單位：光大期貨）

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