截至2023年5月5日當周，全球玉米價格漲跌互現，其中基準的芝加哥玉米期貨從9個多月來的低點反彈，主要因為俄烏局勢緊張加劇，促使玉米市場增添地緣風險升水；美國允許今年夏季開始出售E15乙醇汽油，提振玉米需求。不過全球玉米供應前景改善，制約玉米反彈空間，因為巴西玉米供應前景龐大且價格低廉，南非玉米產量有望豐產。

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）7月玉米期約報收5.9650美元/蒲，比一周前上漲2.0%；5月船期的美灣2號黃玉米報價為每蒲7.1225美元，上漲0.7%；泛歐交易所EURONEXT的6月玉米期約報收230.75歐元/噸，下跌1.2%。阿根廷玉米在上河的FOB報價為260美元/噸，上漲2.8%。

 

　　本周國際原油期貨連續第三周下跌，因為市場擔心全球經濟前景放緩將削弱燃料需求，不過美聯儲加息周期可能結束，而歐佩克聯盟削減產量，有助于原油價格脫離一年多來低點。全球基準的布倫特7月原油期貨報收每桶75.30美元，比一周前下跌5.3%。紐約商品期貨交易所（NYMEX）成交最活躍的西得克薩斯中質原油（WTI）6月合約報收71.34美元，比一周前下跌7.1%。ICE美元指數報收100.999點，比一周前下跌0.40%。

 

　　克林姆林宮遭無人機襲擊

 

　　5月3日，兩架無人機襲擊克林姆林宮，俄羅斯指責背后黑手為烏克蘭以及美國。上周俄羅斯境內其他目標（如燃料庫）也遭到多次無人機襲擊。媒體報道烏克蘭正準備在巴赫穆特等地發起重大春季攻勢。在周五土耳其舉行的一次國際會議上，烏克蘭代表團人員試圖站在正在發言的俄羅斯代表身后展示烏克蘭國旗，隨后和勸阻他們離開的土耳其安保人員發生推搡，并揮拳猛擊一位搶走烏克蘭國旗的俄方代表的頭部。無論是無人機在克林姆林宮上方尖頂位置爆炸，還是烏克蘭人員猛揍一名俄羅斯代表，都令人對兩國沖突升級感到擔憂，黑海協議延期前景也更加悲觀。

 

　　周六，俄羅斯外交部副部長在和聯合國最高貿易官員麗貝卡·格瑞斯潘會談后表示，俄方對解決俄羅斯谷物和化肥出口問題的方式仍然不滿意。俄羅斯之前為延期黑海協議提出了五項訴求，其中最迫切的要求就是希望俄羅斯農業銀行能夠重新接入SWIFT國際支付系統。目前西方尚未就此作出讓步。

 

　　烏克蘭對歐盟的玉米出口前景面臨挑戰

 

　　自8月1日黑海協議實施以來，烏克蘭已通過黑海走廊出口2950萬噸谷物，其中1490萬噸為玉米。歐盟委員會數據顯示，在2022/23年度頭10個月，烏克蘭對歐盟出口1276萬噸玉米，遠高于上年同期的704萬噸。本年度迄今，烏克蘭在歐盟玉米市場的份額高達55.5%，高于去年同期的52.4%以及前年同期的42.8%。本年度頭10個月，歐盟玉米進口總量達到2300萬噸，同比激增71%，因為去年夏季干旱導致歐盟玉米嚴重減產，加上歐盟免除了烏克蘭谷物進口關稅。

 

　　不過2023年歐盟玉米產量有望強勁增長，比去年遭受干旱的產量提高至少20%。近期多個東歐國家農戶舉行大規模抗議活動，要求禁止進口烏克蘭谷物，以保護國內市場。

 

　　5月2日，歐盟委員會表示將從2023年5月2日到6月5日期間禁止烏克蘭向東歐五國（保加利亞、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞和斯洛伐克）出口四種農作物，分別是小麥、玉米、油菜籽和葵花籽。歐盟委員會稱，烏克蘭對其他歐盟國家的農產品出口不受限制，仍可以從實施禁令的五國過境。歐盟委員會表示，在6月5日之后，如果依然存在上述物流瓶頸，歐盟委員可能再次延長以上限制措施。

 

　　下一年度烏克蘭玉米產量和出口供應面臨大幅下降

 

　　除了面臨黑海和東歐出口通道受阻的威脅，2023年烏克蘭玉米產量很可能大幅下降，意味著下一年度玉米出口供應將會減少。5月2日，烏克蘭農業部第一副部長塔拉斯·維索茨基表示，2023/24年度（7月至6月）烏克蘭谷物出口量可能僅為2600萬噸，只有本年度出口量的一半多點。塔拉斯·維索茨基預計2023/24年度的玉米產量可能為2200萬噸，其中1500萬噸可用于出口。作為對比，2022/23年度迄今，烏克蘭已出口4250萬噸谷物，其中玉米占到2500萬噸。全年谷物出口量可能達到5000萬噸。

 

　　今年夏季美國加油站將銷售E15汽油，可能增加15到20億蒲的消費需求

 

　　美國環境保護署（EPA）4月底發布緊急豁免令，美國各地可以從今年夏季開始銷售摻有15%乙醇的汽油（E15），而不是之前預期的從明年夏季才開始。此舉旨在增加燃料供應，降低汽油價格，同時支持美國農民。目前美國銷售的大部分汽油為E10（摻混10%的乙醇）。美國農業部4月份預測2022/23年度美國乙醇行業的玉米用量預計為52.5億蒲。據我們估算，如果今年夏季實施E15，大約可以增加大約15到20億蒲的玉米消費量。

 

　　美國農業部谷物加工月報顯示，3月美國用于生產乙醇和其他用途的玉米總量為4.90億蒲，環比增加11%，同比降低4%。其中生產乙醇的玉米占到91.7%；在乙醇行業用量中，用于生產燃料乙醇的玉米用量為4.38億蒲，環比增加10%，但同比下降3%。

 

　　美國玉米出口季節性放慢，中國買家轉向其他產地

 

　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至4月27日當周，美國玉米凈銷售量減少了19.4萬噸，這也是有記錄以來的最低單周銷售量，主要因為巴西玉米豐產在望，報價更有吸引力，促使中國買家取消62.4萬噸美國玉米訂單。2022/23年度迄今美國玉米出口銷售總量為3814萬噸，同比降低34.6%，上周同比降低33.1%。5月4日，美灣玉米FOB報價為276美元/噸，而巴西玉米FOB報價為255美元/噸，阿根廷玉米在上河的報價為256美元/噸。巴西二季玉米將于6月開始收獲上市。去年中國和巴西簽署了植物檢疫協議，為巴西玉米進入中國市場開了綠燈。

 

　　在中美關系緊張之際，中國繼續尋求糧食進口來源多樣化。近期中糧集團從南非采購了108,104噸玉米，首船5.3萬噸南非玉米已抵達廣東麻涌港。南非是全球十大玉米生產國之一，2022/23年度玉米產量達到1589萬噸，高于上年1547萬噸。南非谷物信息服務局（SAGIS）稱，今年3月25日到4月14日期間向中國銷售108,104噸黃玉米。

 

　　巴西國內玉米價格跌至31個月來的新低

 

　　由于巴西玉米產量有望創紀錄，加上國內糧食存儲空間缺口超過1億噸，這給巴西玉米報價帶來沉重壓力。截至周五(5月5日），巴西國內玉米平均價格為每60公斤袋62.32雷亞爾（合12.6美元/袋，或209.7美元/噸），較一周前下跌5.0%，較去年同期下跌28.7%。今年迄今玉米價格下跌27.1%，創下2020年9月底以來的最低值。分析師稱，今年巴西大豆產量超過1.5億噸，達到創紀錄產令，一個月后收獲的二季玉米產量也將達到創紀錄的一億噸，令人對巴西國內物流和倉儲鏈壓力感到擔憂。農戶和合作社正在購買筒倉袋，或者可能需要玉米儲存在戶外，這進一步壓制了價格。咨詢機構StoneX公司本周預計2022/23年度巴西玉米產量將達到創紀錄的1.3159億噸，高于上月預測的1.313億噸。其中二季玉米產量預期調高至1.008億噸，高于之前預估的1.0054億噸。另外一家咨詢機構Datagro預計巴西2022/23年度二季玉米產量將達到1.0052億噸，比上年的9545萬噸高出5.3%。

 

　　市場期待下周五美國農業部發布首份對2023年玉米的產量預期

 

　　美國農業部周度作物進展報告顯示，截至4月30日，美國玉米播種進度為26%，和五年均值相當，但是低于分析師預期的27%。目前6%的玉米已經出苗，一周前為3%，上年同期為3%，五年平均進度為5%。

 

　　美國農業部將于下周五（12日）發布5月份供需報告，其中將首次發布對2023/24年度作物的供需預測。分析師們預計2023年美國玉米產量將接近151.8億蒲，作為對比，美國農業部當前預期2022年玉米產量為137.3億蒲。分析師預計2023/24年度美國玉米出口量接近19億蒲，高于當前對2022/23年度的出口預測18.5億蒲。2023/24年度美國玉米期末庫存預計接近23.7億蒲，相比之下，美國農業部上月預測2022/23年度期末庫存為13.42億蒲。

 

    來源：博易大師