近期，國內玉米市場期價持續回落調整，現貨價格也出現明顯的向上阻力。農戶余糧不足二成，中儲糧在增儲的同時，開拍陳糧補充市場，獲利豐厚的貿易商大多選擇兌現。港口的高庫存有待緩解。政策稻谷開拍，市場關心小麥替代。養殖存欄維持高位，飼料需求趨穩；而深加工企業由于虧損，開機率明顯下降。

拍賣補充市場 港口庫存仍高

當前，農戶玉米銷售已進入尾部。機構數據顯示，全國售糧進度為8.4成，意味著農戶余糧1.6成，或在4月下旬出清。中儲糧一方面增儲新糧，另一方面拍出陳糧補充市場。貿易商選擇兌現利潤，下游深加工和飼料企業庫存維持偏高水平。港口玉米庫存仍處高位，機構數據顯示，北方四港玉米庫存創新高，南方港口維持高位。玉米價格上漲受阻，鲅魚圈港玉米出庫價回落至2200元/噸，蛇口港玉米價格回落至2290元/噸。

谷物替代擔憂  進口繼續縮量

小麥、玉米價差收窄，全國小麥均價為2426.83元/噸，玉米均價為2266.08元/噸，二者價差為160.75元/噸，若繼續收窄則有替代可能。此外，政策稻谷在4月1日開拍，每周投放60萬噸，開拍價較高。因中美關稅摩擦，玉米進口縮量，1月至2月我國進口玉米17.7萬噸，同比下降97.1%。不排除后期進口增加的可能，且國內進口可轉向烏克蘭、南美等。

飼料需求趨穩  深加工需求弱

養殖環節豬價延續低迷，養殖利潤不佳。機構數據顯示，截至3月21日，外購仔豬養殖利潤為-42.39元/頭，自繁自養利潤為49.22元/頭。因規模化養殖增加，能繁母豬和生豬存欄仍維持在一定高位。 禽類方面，盡管蛋雞養殖利潤轉虧，蛋雞存欄仍維持增長態勢；肉雞養殖扭虧。從飼料生產形勢看，1月至2月累計生產飼料4919萬噸，同比增加10.9%，飼料需求趨穩。 深加工環節，淀粉加工企業陷入全面虧損狀態，開機率明顯回落；酒精企業長期虧損，開機率回落。機構數據顯示，淀粉加工企業開機率為63.82%，酒精企業開機率為60.3%，均低于上年同期。淀粉下游淀粉糖企業開機率也有下滑。 中儲糧拍賣和貿易商出庫等緩解階段供應，后期玉米市場或仍將偏緊，港口高庫存仍待緩解。進口和替代量暫時偏低，需求弱勢壓制。據分析，后市玉米價格或在震蕩中前行。

（全文刊登于2025年3月29日糧油市場報A03版）