在投機資金瘋狂入市的推動下，油脂市場短期有望繼續強勢，但考慮到本年度供大于求的基本面，價格存在急轉回調的風險，而油脂后市追漲也需三思而行。

     截至8月9日收盤，油脂各品種主力合約均站在了2007-2008年大牛市后的最高點。這主要是因為，當前美豆進入產量關鍵期，天氣變化使市場變得非常敏感，再加上美麥強勢的帶動以及國內豆油進口成本不斷提升，國慶和中秋雙節前市場補庫的季節性消費啟動，都使得大連豆油等油脂期價不斷揚升。

     豆油進口成本提高

     由于我國豆油采取期貨點價定價模式，期貨價格的不斷走高，使得豆油進口成本不斷上升。自芝加哥期貨交易所（CBOT）7月7日行情啟動以來，國內豆油點價成本一路跟盤上揚，目前阿根廷10月與12月船期的進口豆油折合到港成本完稅價分別為8038元/噸和8130元/噸，遠遠高于港口分銷價（現貨四級豆油目前現貨報價7500-7700元/噸）。而即便是前期CBOT豆油期貨價格較低時點價，實際到岸成本也在7100元/噸左右。因此，在國內豆油進口成本和國內分銷價格嚴重倒掛情況下，豆油挺價意愿較強，并為整個油脂市場提供了利多氛圍。

     雙節臨近消費增長

     國慶和中秋雙節臨近，國內中間商和貿易商預計將進行補庫，而庫存的轉移也會拉高現貨價格。同時，受夏季消費增長推動，目前棕櫚油的港口庫存下降至55萬噸左右，較7月上旬的75萬噸的歷史高位下降了四分之一左右。庫存的減少也一定程度支撐了油脂價格。

     投機資金大幅增持多單

     價格的上漲預期，又吸引來大量的資金炒作。一個月前，豆油主力合約1101日成交量只有20萬手左右，而目前豆油主力1105合約日成交量已經突破百萬，顯示資金炒作力量的強大。

     美國CFTC最新公布的持倉報告顯示，截至8月3日的當周，投機基金持有大豆凈多單113662張，較之前一周大幅增倉22867張。投機凈多持倉比例為18.3%，而前一周為15.6%，當周上升了2.7個百分點。同時,投機基金持有豆油凈多單24203手，較前一周大幅增倉21224手。而凈多持倉比例由前周的0.9%，大幅上漲至6.9%，上升了6個百分點。相比之下，豆油凈多單漲幅驚人，增加幅度達到712%。當前市場看多情緒濃厚，預計豆油價格后市仍將高位運行。

     綜上所述，八月是CBOT天氣炒作關鍵時期，在外盤繼續維持強勢的情況下，連豆油進口成本不斷提升，油脂市場將跟隨外盤維持高位，同時雙節臨近季節性消費增加庫存減少，也將支撐油脂價格。短期內，預計油脂市場將繼續表現強勢，但提醒投資者，本年度的油脂供應仍然供大于求，在當前投資資金瘋狂入市炒作哄抬價格時，謹慎追漲，特別要注意防范價格急轉回調的風險。