大華繼顯證券（UOB Kay Hian）發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)棕櫚油需求將保持穩(wěn)定。該公司分析師表示，中國(guó)2021年棕櫚油需求保持穩(wěn)定在680萬(wàn)噸，與2020年持平，今年底的棕櫚油庫(kù)存將保持在87萬(wàn)噸左右。

自2020年11月以來(lái)精煉棕櫚油與豆油的價(jià)差擴(kuò)大，將推動(dòng)中國(guó)對(duì)精煉棕櫚油的需求增加。今年一季度中國(guó)棕櫚油進(jìn)口量增長(zhǎng)了24%，其中大部分是精煉棕櫚油。進(jìn)口增加的主要原因包括，1）精煉棕櫚油價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于豆油；2）旅館、飯店和餐飲行業(yè)恢復(fù)；3）油脂化學(xué)行業(yè)需求增加。

與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)生豬生產(chǎn)恢復(fù)的前景可能過(guò)于樂(lè)觀，因?yàn)樨i肉供應(yīng)增加和飼料成本上漲，生豬生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)大幅下滑。到2021年底時(shí)養(yǎng)豬行業(yè)可能不會(huì)完全恢復(fù)，這會(huì)導(dǎo)致大豆壓榨量低于預(yù)期，豆油供應(yīng)下降。由于飼料成本上漲和豬肉價(jià)格下跌，小型養(yǎng)豬戶(hù)虧損（上周每頭虧損794元）。生豬存欄量即使不減少，也會(huì)停滯不前。豆粕需求增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩，因此豆粕需求和供應(yīng)可能低于年初的預(yù)測(cè)。

中國(guó)還計(jì)劃減少生豬、肉雞和蛋雞飼料中的玉米和豆粕用量，玉米和豆粕被取代的比例可能高達(dá)100％，具體則取決于其他飼料原料供應(yīng)，而這將制約大豆需求，并影響到壓榨步伐以及豆粕供應(yīng)。今年的取代效應(yīng)可能甚微，從2022年起取代規(guī)模可能增大。

自2021年5月初以來(lái)，毛棕櫚油價(jià)格繼續(xù)飆升，突破每噸4,500令吉，種植園公司的股價(jià)也隨之開(kāi)始飆升。但是大華繼顯維持對(duì)該行業(yè)的持股觀望評(píng)級(jí)，因?yàn)槿匀粨?dān)心供應(yīng)有限對(duì)公司盈利的影響，以及需求不確定性，尤其是來(lái)自印度的影響。