上海6月14日消息：在上調法定存款準備金比率等一連串緊縮政策之後,中國最新公布的經濟數據顯示宏觀調控已初見成效,經濟過熱局面有所緩和.但分析師們指出,基于通脹壓力仍然較重,且美國極可能在本月底宣布調高聯邦基金利率,故中國于7月溫和調高一年期存款利率25個基點的可能性依舊存在.

　　他們并認為,屆時中國即使維持存款利率不變,也很有可能通過提升貸款利率來抑制通脹及防范經濟重現過熱.在此升息預期下,債市近期很難有上佳表現.

　　北京一國有商業銀行分析師稱,“升息的可能還是存在的,畢竟扣除物價因素後,現在的一年期存款利率實際是負的...之前如果升息,肯定是出于緊縮調控.但今後一兩個月內升息的話,主要就是防止通貨膨脹.“

　　中國人行行長周小川日前也表示,目前人行要對宏觀經濟形勢,特別是物價變動予以高度關注,利率變動要跟上價格變化,否則會形成負利率.

　　中國5月末M2余額為23.48兆(萬億)元,同比增長17.5%,比上月末低1.6個百分點.5月份全國居民消費價格指數(CPI)雖然同比上漲4.4%,但與4月份相比下降0.1%.1-5月CPI同比漲3.3%.

　　國務院總理溫家寶在湖北考察時表示,當前中國經濟形勢總體是好的,宏觀調控已見成效.

　　**可能步美聯儲升息後塵**

　　分析師們普遍認為,此前中國始終不采用升息政策的主要憂慮來自于套利套匯壓力.因目前中國1.98%的一年期存款利率明顯高于美國1%的聯邦基金利率,而中國一旦提高存款利率,將吸引國際游資大量涌入,從而加大人民幣升值壓力.

　　不過隨著美國升息腳步的漸行漸近,這層障礙逐漸弱化.

　　美國聯邦儲備理事會(FED)主席格林斯潘上周表示,如果美國央行藉以判斷利率可以逐步調升的通膨預測有誤,FED將“采取必要措施“來控制通膨.而路透近日訪問的22家美國初級市場交易商則全部預期,FED將于6月29-30日的會議上決定加息25個基點.

　　漢唐證券分析師稱,美國一旦6月底決定升息,中國就很可能在7月初相應提高一年期存款利率25個基點.因6月的經濟數據將在7月10日前後陸續公布,預計6月的CPI將慣性上漲至5%.而在公布這一數據前,中國人行就可能先發制人的宣布升息.

　　“這次也可能會決定升(一年期)存款利率27個基點,那樣就變成2.25%,以後每25個基點一升的話,可以湊成整數了,就類似美國一樣.“他認為.

　　還有分析師提到,具有做空性質的買斷式回購近日的1個月期和2個月品種的成交加權利率均明顯高于同期的質押式回購.這無疑表明機構對短期內升息的預期.

　　上周五兩個月期買斷式回購的加權利率為3.2014%;兩個月期質押式回購的加權利率為3.0220%.

　　**有選擇性的提高過熱行業貸款利率**

　　德意志銀行分析師馬駿在其最新的報告中預計,即便中國6月份投資、M2和信貸增長如期回落,加息依然有可能.他預見未來兩個月人行將加息,具體來說貸款利率增加幅度將超過存款利率,預計一年期基準貸款利率增長50個基點,而一年期存款利率小幅上升25個基點.

　　上海一合資保險公司分析師則提到,出于刺激消費等方面的考量,如果6月的CPI可以控制在5%或5.31%(即不超過一年期基準貸款利率),存款利率亦不是非升不可.但屆時全面提高貸款利率,或提升房地產等過熱行業的貸款利率,即制定分行業的差別貸款利率的可能性正在不斷上升.

　　“有選擇性的提高貸款利率,不僅可以控制經濟的局部過熱,同時也可以幫助商業銀行提高盈利能力,畢竟今年是銀行業改革的關鍵一年,而近幾月的宏觀調控卻令商業銀行傷痕累累.“他說.

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌日前也表示,如果經濟增長、物價指數和貿易逆差都在預期范圍內的話,可以考慮主動適時修正貸款控制目標,并在有效的適度從緊前提下,進一步打開貸款利率上浮通道.

　　而對于升息最為敏感的證交所債市,近日維持底位震蕩整理的格局.上周末公布的偏利好之經濟數據對場內人氣的提振作用也較為有限.分析師們認為,雖然目前現券收益率水平已包含了對升息25個基點的提前反應,但升息一旦從預期變為現實,仍將對機構心理和信心帶來較大打擊.因此近期現券將維持弱勢盤整。